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　　銀河證券 羅路石

　　人民幣持續升值，人民幣匯率中間價再次攀升并二度突破7.73元關口，加上中東局勢的再度緊張，市場預期國際熱錢可能會流入中國，令到具有人民幣升值受惠的銀行股周四大幅上揚。因而另一升值受惠概念地產股值得重點關注，因為天房發展已經連續3個漲停成為短線最大的黑馬，有可能預兆著地產股將面臨崛起的契機。而且除了升值受惠外，《物權法》的實施明確了對私有物權的保護，住宅建設用地使用權70年期后可自動續期也使其使用價值大大提高，新會制度的實施也使地產股具有重估增值潛力。另已經公布業績的深萬科和招商地產等年報業績的大增也令市場對地產股未來的發展充滿預期。故天地源(600665)作為一只西部龍頭地位，同時又擁有大量土地儲備，具有重估增值潛力的低價地產股，無疑值得重點關注。

　　一、“頂天立地”的西部地產龍頭

人民幣升值受惠

　　公司于03年底在西安高新成功入主后就積極向地產、科技領域轉變，收購曲江房地產開發有限責任公司90%股權的協議，其主營業務實現了由鋼鐵向房地產的開發、經營的徹底轉型。而公司的大股東是實力雄厚的是西部地產領域的地王，近十年就累計完成西安高新區集中新建區4平方公里的開發建設，商品房地產開發面積200多萬平米，完成投資40億，積累了22億企業資產，并成功塑造"高新地產"企業形象和"楓葉系列"產品品牌。高新地產的楓葉系列項目已經連續五年榮獲建設部"全國城市物業管理優秀示范住宅小區"稱號，為首家榮獲國家一級開發資質和一級物業管理資質的企業，并成為中國住宅產業聯盟發起人。現大股東已將部分房地產項目置換入上市公司，高科(集團)公司即將擠身全國地產百強的高新地產中最優良的資產注入到上市公司，目前天地源已經成為西北地區最大的房地產上市公司，經營業績取得了較大改善與飛躍.在近日由中國房地產TOP10研究組頒布的"2006中國房地產百強企業"名單中，天地源綜合實力排名48位，這無疑顯現出天地源公司在房地產行業中的綜合實力與行業地位。天地源目前也積極備戰抓住房地產飛速發展的機遇，據公司介紹，天地源的項目有：杰座廣場，高新國際商務中心、楓林綠洲、曲江華府、西部信息大廈、蘇州橄欖灣，以上六大精典地產項目。天地源目前也積極抓住房地產飛速發展的機遇，投資巨大的"楓林綠洲"項目開發順利實施，為公司長期的業績保障打下堅實的基礎。

　　二、土地儲備豐富，具有重估增值潛力

　　公司具有較為豐富的土地儲備，擁有位于西安高新開發區的約1024畝居住土地，建筑面積120萬平方米；在曲江核心區域擁有206畝住宅開發項目，建筑面積20多萬平方米。去年10月公司還通過摘牌方式成功競買“丈八苗圃”和“木塔寺苗圃”兩宗國有土地使用權，兩宗土地凈面積共計457.25畝； 12月競買獲得蘇州工業園區31 號地塊土地使用權，凈面積221.016畝。因而在人民幣升值和新會計準則下，具有較大的重估升值潛力。在周二多只地產股漲停帶動下，作為西北地王其潛在的機遇是極大的！

　　而且公司實際控制人西安高科集團旗下除

房地產業務外，還涉足生物醫藥、電子信息、新型建筑材料等具有高附加價值的產業，其中晶體諧振器，程控交換機專用厚膜電路，航空綜合測試設備等產品年綜合生產能力達4億元，可謂實力雄厚，作為該集團旗下的唯一上市公司，日后無疑有望得到大股東的全力扶持，也具優質資產注入題材，作為西部房地產龍頭之一，發展前景值得期待！值得注意的是，而且該公司的股本較為獨特，國有股和國有法人股比重超過70%，而且實力雄厚的寶鋼集團還是其第一大股東，這也為其未來帶來想象力！

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