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　　國泰君安 許斌

　　股指再度出現(xiàn)劇烈震蕩，個股波動也創(chuàng)最近之最。震蕩行情從一個方面來說，可以為投資者提供積極介入的時機，只要看準(zhǔn)機會，就能以意外收獲價值。國際油價創(chuàng)新高刺激了新能源板塊龍頭天威保變今日盤中的沖擊漲停，新能源板塊中的太陽能題材，無論從人氣還是未來發(fā)展前景來看，都是資金隨時關(guān)注的對象，只要一有機會，就會積極進(jìn)入。000969安泰科技，公司與德國太陽能巨頭Odersun合作研制太陽能薄膜電池，未來潛力巨大。

　　

太陽能薄膜電池 發(fā)展前景廣闊

　　安泰科技與德國太陽能巨頭Odersun公司合作，成功介入新型薄膜太陽能電池開發(fā)生產(chǎn)領(lǐng)域。安泰科技所生產(chǎn)的是薄膜太陽能電池中的CIS，CIS是薄膜太陽能電池中最具潛力的一種電池，在光電轉(zhuǎn)化率、清潔性及穩(wěn)定性方面都有優(yōu)勢。盡管從目前太陽能市場的發(fā)展來看，硅晶太陽能電池和薄膜太陽能電池各有優(yōu)劣，但從長遠(yuǎn)發(fā)展來看，由于硅晶太陽能電池組件造價遠(yuǎn)高于薄膜太陽能電池，成本差距在6倍以上，隨著技術(shù)的不斷成熟，硅晶太陽能電池必然為薄膜太陽能電池所取代。

　　安泰科技與Odersun簽訂了排他性的合作協(xié)議，即安泰科技是Odersun在中國的唯一合作伙伴。按照安泰科技與Odersun的協(xié)議，德國方面的生產(chǎn)線運行順利，則雙方將在中國合資建設(shè)生產(chǎn)線，其中中方占合資企業(yè)51%的股份。產(chǎn)能規(guī)劃方面，公司預(yù)計在07年8月份左右建設(shè)30-50MW的生產(chǎn)線，08年投產(chǎn)；運行順利則將在09年形成100MW的產(chǎn)能。

　　公司預(yù)計，如果按照30MW的產(chǎn)能計算，該項目07年可為公司增加9億元的收入和3億元左右的利潤，盈利前景非常可觀。而再進(jìn)一步預(yù)測，按照目前德國市場太陽能電池銷售價格計算，1MW銷售額預(yù)計在4000萬元左右。如果達(dá)到計劃產(chǎn)能(09年的100MW)，公司太陽能電池銷售額將超過所有其他業(yè)務(wù)的總和。因此，太陽能電池不僅是公司未來利潤新的增長點，而是有可能成為公司未來最核心的業(yè)務(wù)。

　　總體上來看，太陽能薄膜電池項目值得期待，因為該項目一旦成功，則將大大改變公司的收入利潤結(jié)構(gòu)并促使公司08年的業(yè)績呈現(xiàn)出更大幅度的飛躍。

　　非晶項目超預(yù)期收益 大幅提高公司業(yè)績

　　安泰科技另一個令人期待的項目即非晶合金帶材生產(chǎn)線建設(shè)項目，預(yù)期07年投產(chǎn)。非晶帶材主要用于電力和電子行業(yè)，在電力行業(yè)中，非晶帶材作為鐵芯材料應(yīng)用于配電變壓器，在電子行業(yè)中，非晶帶材用于各種高頻電源中的變壓器及電感元器件。以非晶帶材為鐵芯材料的配電變壓器，其空載損耗比同容量的硅鋼變壓器降低60-80%，非常符合節(jié)能降耗的產(chǎn)業(yè)政策，非晶帶材已經(jīng)列入政府節(jié)能產(chǎn)品目錄，還將列入政府10大節(jié)能產(chǎn)品之一，而非晶變壓器的推廣有望得到政府支持和補貼。而且隨著硅鋼片價格的上漲，硅鋼變壓器的價格與非晶變壓器的價格已經(jīng)相差無幾，因此非晶變壓器的需求出現(xiàn)了明顯的放大。

　　目前全世界只有兩家非晶配電變壓器原材料——鐵基非晶帶材的生產(chǎn)廠家：一家是日立金屬(Hitachi Metals)，另一家就是安泰科技。安泰科技已全面掌握了非晶帶材及其制品生產(chǎn)所需的相關(guān)技術(shù)，形成了自己的

知識產(chǎn)權(quán)。公司準(zhǔn)備分成兩步進(jìn)行非晶帶材的生產(chǎn)：一是在現(xiàn)有生產(chǎn)設(shè)備基礎(chǔ)上，新建一套制帶機組，形成年產(chǎn)1萬噸的能力，預(yù)計在07年上半年完成，并產(chǎn)出4000-5000噸。另外，新建一套冶煉設(shè)備，形成3萬噸的年產(chǎn)能，這部分預(yù)計07年底完成，09年達(dá)產(chǎn)50%，2010年全部達(dá)產(chǎn)。如果一期運行效果良好，公司有計劃在08年繼續(xù)擴建，把產(chǎn)能提高到7-10萬噸。

　　據(jù)悉，日立金屬已經(jīng)計劃投資4000萬美元新建3萬噸非晶帶材產(chǎn)能，使其總產(chǎn)能達(dá)到5.2萬噸。安泰科技在該類產(chǎn)品上也擁有自身的技術(shù)優(yōu)勢，其已全面掌握非晶帶材及制品生產(chǎn)所需的相關(guān)技術(shù)，已授權(quán)的發(fā)明和實用新型專利達(dá)23項，研究和生產(chǎn)都達(dá)到了國際先進(jìn)水平。

　　目前，日立金屬銷售到國內(nèi)的非晶帶材價格約為28000元/噸，假設(shè)安泰科技的產(chǎn)品與日立金屬相比，打20%左右的折扣，即每噸帶材的價格約為22000元/噸，同時假設(shè)07-09年公司銷量分別為5500、15000、25000噸。另外，據(jù)了解，公司非晶帶材的毛利率接近50%，按40%計算；同時，該產(chǎn)品享受免稅優(yōu)惠，因此無需交納所得稅。由此計算，公司07-09年凈利潤分別為3900萬元、11850萬元、20000萬元；貢獻(xiàn)每股收益分別為0.11元、0.34元、0.57元。

　　同時，公司與9家單位簽署非晶配電變壓器產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略合作協(xié)議，為公司迅速推廣非晶配電變壓器的市場打下了良好的基礎(chǔ)，可預(yù)見公司未來業(yè)績將呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。

　　積極形態(tài) 向上突破

　　此外，大股東中國鋼鐵研究總院是中國冶金行業(yè)最大的研發(fā)機構(gòu)，在新材料研究領(lǐng)域具有超強實力，作為其旗下唯一上市公司，想象空間巨大。

　　二級市場上，該股業(yè)績存在巨大的提升空間，具備了成長成為超級牛股的條件，股價向上突破是必然選擇。目前股價運行在上行通道中，資金積極介入跡象明顯，有望加速上攻，可逢低積極關(guān)注。

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