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　　國(guó)誠(chéng)投資 曹艷平

　　“全興股份”更名“水井坊”后股價(jià)扶搖直上，目前股價(jià)已經(jīng)翻了五倍。白酒業(yè)價(jià)值重估故事的主角從來就不缺乏，裕豐股份(600559)有望成為下一個(gè)神話得主角。其旗下的“衡水老白干”釀造歷史始于漢代(公元104年)，知名天下于唐代，正式定名于明代，并以“醇香清雅、甘冽豐柔”著稱于世。目前其7元多的股價(jià)與基本面極不匹配，報(bào)復(fù)性的反攻行情有望爆發(fā)。

　　首先，“衡水老白干”歷史悠久 堪比“水井坊”

　　裕豐股份旗下的河北衡水老白干釀酒(集團(tuán))有限公司前身是河北衡水老白干酒廠，始建于1946年。經(jīng)過五十余個(gè)春秋的拼博進(jìn)取，規(guī)模不斷擴(kuò)大，現(xiàn)已是中國(guó)白酒行業(yè)老白干香型中生產(chǎn)規(guī)模最大的廠家。衡水老白干酒有著悠久的釀造歷史，據(jù)文字記載可追溯到漢代(公元104年)，知名天下于唐代，正式定名于明代，并以“醇香清雅、甘冽豐柔”著稱于世。幾十年來，公司把現(xiàn)代化管理與傳統(tǒng)工藝相結(jié)合，使產(chǎn)品質(zhì)量不斷提高，并在原有品種的基礎(chǔ)上不斷推出新的品種，目前衡水老白干酒已經(jīng)形成了67°、62°、60°、58°、55°、47°、46°、43°、38°等系列產(chǎn)品。1993年研制開發(fā)了新型營(yíng)養(yǎng)保健酒--七葉養(yǎng)生酒，為我國(guó)的飲品市場(chǎng)增姿添彩。由于注重產(chǎn)品質(zhì)量，在歷次評(píng)比中屢獲殊榮。

　　與“水井坊”相似的是，公司持續(xù)提升高檔產(chǎn)品的市場(chǎng)份額。將通過倡導(dǎo)科學(xué)、健康的飲酒理念，引導(dǎo)消費(fèi)者理性消費(fèi)，提升公司白酒在消費(fèi)者心目中的消費(fèi)品位，并以衡水老白干酒獲中國(guó)馳名

商標(biāo)和老白干香型的定型為契機(jī)，進(jìn)一步調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，不斷研發(fā)中高檔產(chǎn)品，抓住營(yíng)銷與研發(fā)兩個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)，加強(qiáng)衡水牌老白干酒的品牌傳播，全力打造衡水老白干酒品牌。酒業(yè)在公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占到70%，其酒業(yè)的毛利率高達(dá)54%，業(yè)績(jī)報(bào)表明顯看到釀酒在公司出于一種穩(wěn)步發(fā)展的態(tài)勢(shì)，未來釀酒這塊業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)相當(dāng)可觀，股價(jià)也有望走出價(jià)值回歸的行情。

　　其次，畜牧業(yè)的"驕子"--華北規(guī)模最大的商品豬基地。

　　公司擁有我國(guó)華北地區(qū)規(guī)模最大的瘦肉型種豬及商品豬生產(chǎn)基地，是北京市"菜籃子基地"、"國(guó)家生豬活體儲(chǔ)備基地"、"河北省農(nóng)業(yè)開發(fā)高新技術(shù)示范園區(qū)"公司是目前國(guó)內(nèi)品種最齊全的瘦肉型種豬繁育基地，具有種豬資源優(yōu)勢(shì)。公司地處的河北省及周邊省市如北京市、山西省、內(nèi)蒙古自治區(qū)等均為全國(guó)的重疫區(qū)，由于交通受阻，終端消費(fèi)銷售不暢，故影響業(yè)績(jī)。但有一點(diǎn)是不容忽視的--公司目前擁有華北地區(qū)規(guī)模最大的商品豬生產(chǎn)基地和國(guó)內(nèi)品種最齊全的優(yōu)良種豬繁育基地，種豬行銷11個(gè)省、市和地區(qū)，銷量位居全國(guó)第一。商品豬則主要供應(yīng)北京市場(chǎng)。公司生豬養(yǎng)殖業(yè)受行業(yè)周期的影響，已進(jìn)入周期性的低谷期，生豬產(chǎn)量供大與求，面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)，公司通過加強(qiáng)內(nèi)部管理，積極開發(fā)高附加值的產(chǎn)品，加大廣告宣傳力度，完善營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)及種豬的售后服務(wù)，加強(qiáng)銷售市場(chǎng)的建設(shè)，力爭(zhēng)穩(wěn)步提高產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率和利潤(rùn)率。

　　更值得關(guān)注的是，公司投資近6000萬(wàn)元參股北京京裕大紅門肉類食品有限公司，一期投資1.5億建設(shè)大型現(xiàn)代化肉類加工企業(yè)，投產(chǎn)后將實(shí)現(xiàn)年屠宰生豬100萬(wàn)頭、肉制品1萬(wàn)噸，實(shí)現(xiàn)年銷售收入10億元的規(guī)模，投產(chǎn)后該廠總產(chǎn)量有望占到北京1/3左右的市場(chǎng)份額，未來有望成為其新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　第三，生豬期貨一旦推出 公司是最大受益者

　　大連商品交易所總經(jīng)理朱玉辰在提交的議案中建議，應(yīng)在大商所推出生豬期貨交易，并且上市條件已經(jīng)成熟。生豬價(jià)格由于養(yǎng)殖分散，也缺乏相應(yīng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制，價(jià)格波動(dòng)的動(dòng)力具有極強(qiáng)的"原始推動(dòng)力"，價(jià)格往往大起大落，比如說從2003年7月開始，豬價(jià)全面回升，經(jīng)過大約15個(gè)月的恢復(fù)性上漲之后，于2004年10月開始回落，到2005年底生豬價(jià)格更是大幅下跌。據(jù)調(diào)查，2005年底，河北許多地區(qū)生豬收購(gòu)價(jià)跌到了每公斤5元，與2004年同期生豬價(jià)格每公斤10元相比下跌了50%；四川資陽(yáng)地區(qū)生豬價(jià)格在每公斤5.4元左右，與2004年同期相比，每公斤低了2.4元。生豬養(yǎng)殖業(yè)的裕豐股份，銷售商品豬72521頭、種豬37690頭，分別比去年增長(zhǎng)29.75%、8.96%，實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入101,278,592.04元，比上年增長(zhǎng)了17.51%，河北地區(qū)是全國(guó)生豬最便宜的地方，如果生豬商品期貨推出來，公司將進(jìn)行套期保值，基本達(dá)到全國(guó)平均水平每公斤7.5元附近，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)將增長(zhǎng)40%左右，加上產(chǎn)量的擴(kuò)大生產(chǎn)，公司在生豬這塊將產(chǎn)生每股0.40元的收益，而且公司的生產(chǎn)量大直接有影響生豬價(jià)格的能力。在生豬期貨即將推出后，公司的業(yè)績(jī)將出現(xiàn)爆炸性增長(zhǎng)。 　

　　該股目前流通市值只有3億多，在釀酒板塊中都屬于小市值品種。走勢(shì)上看，該股股改除權(quán)后，溫和放量盤升，周一放量漲停突破，大圓弧底完美形成，短線有望繼續(xù)飚升！投資者可重點(diǎn)關(guān)注。

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