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　　指數(shù)上三千點(diǎn)后再創(chuàng)新高，大盤強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行于上升通道中。盤中，今日上海本地股整體走強(qiáng)，熱點(diǎn)逐次被激發(fā)，題材股炒作熱情高盛。近期資產(chǎn)重組和資產(chǎn)注入是市場(chǎng)投資熱點(diǎn)之一，而其中部分公司的重組符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策并且新增資產(chǎn)質(zhì)量好于已上市的資產(chǎn)，未來市場(chǎng)認(rèn)同度以及發(fā)展空間廣闊。來自公開媒體報(bào)道的信息中，上海本地股600820隧道股份，大股東上海城建(集團(tuán))公司有對(duì)高橋隨道機(jī)械增資的意向，雖然方案尚未實(shí)施，但作為地鐵、隧道施工行業(yè)龍頭，是市場(chǎng)的稀缺品種，投資者可保持中長(zhǎng)線關(guān)注。

　　唯一隧道上市公司 稀缺性

　　隧道股份是我國(guó)建筑施工企業(yè)最早上市的公司，也是唯一一家從事地下施工的建筑類上市公司，公司控股股東上海市城建集團(tuán)是國(guó)家建設(shè)部和上海市重點(diǎn)扶持企業(yè)集團(tuán)，其背景十分特殊。

　　2006年底，上海軌道交通已經(jīng)擁有五條線路，運(yùn)營(yíng)總里程為139公里。按照國(guó)家批準(zhǔn)的軌道交通基本網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃，上海地鐵到2007年將要建成8條線路，運(yùn)營(yíng)里程達(dá)到230公里；到2010年則將建成11條線、運(yùn)營(yíng)里程超過400公里，屆時(shí)地鐵要承擔(dān)全市公共交通客流量的40%左右，同時(shí)以400公里的運(yùn)營(yíng)長(zhǎng)度，上海地鐵規(guī)模也將躋身世界城市前三位；而到2012年，上海地鐵的運(yùn)營(yíng)里程將進(jìn)一步提升，超過500公里。同時(shí)，2010年即將在上海舉辦的世博會(huì)，其地址在南浦與盧浦大橋間的黃浦江兩岸，上海市政府除正在黃浦江上修建的“六橋六隧”外，還規(guī)劃到2010年建成翔殷路隧道、上中路隧道、軍工路隧道、西藏南路隧道和滬崇越江隧道另外5條隧道。從完善城市功能布局的角度出發(fā)，上海市政府還計(jì)劃到2020年，實(shí)現(xiàn)中心城內(nèi)沿平均2公里即有一處過江隧道，預(yù)計(jì)總投資將超過400億元。資料顯示，隧道股份在上海軌道交通工程建設(shè)中承建了50%以上區(qū)間隧道和地下車站施工項(xiàng)目，面對(duì)上海地鐵井噴式增長(zhǎng)的基建規(guī)模，以及上海地鐵“十一五”規(guī)劃施工總量快速增長(zhǎng)，即使保守估計(jì)公司只占到新增市場(chǎng)份額的40%左右，也將極大的拉動(dòng)公司近幾年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

　　對(duì)于未來的發(fā)展重點(diǎn)區(qū)域，公司仍將以上海為主，主要是基于上海本地“十一五”期間基建規(guī)模的井噴式增長(zhǎng)。不過公司也將逐漸戰(zhàn)略布局杭州、南京等地處

長(zhǎng)三角的經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)、城市基建規(guī)模大、并且增長(zhǎng)潛力較大的城市。如06年5月，公司中標(biāo)杭州市慶春路過江隧道盾構(gòu)工作井，并爭(zhēng)取承接慶春路過江隧道主體工程。

　　自主

知識(shí)產(chǎn)權(quán)盾構(gòu)制造 新盈利增長(zhǎng)點(diǎn)

　　隧道股份作為中國(guó)軟土盾構(gòu)施工的領(lǐng)先企業(yè)，公司不僅僅在軟土隧道施工方面具有突出的優(yōu)勢(shì)，還成功實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)鏈的延伸，成為國(guó)內(nèi)首家能自主規(guī)模生產(chǎn)盾構(gòu)機(jī)的企業(yè)。

　　盾構(gòu)機(jī)的需求依附于隧道的建設(shè)，尤其是以地鐵為主流的城市軌道交通的建設(shè)。“十一五”期間，全國(guó)就有20個(gè)

城市規(guī)劃建設(shè)地鐵，建設(shè)的總長(zhǎng)度將達(dá)到1700公里。盾構(gòu)機(jī)的平均使用壽命為8公里，因此，僅“十一五”期間地鐵建設(shè)對(duì)盾構(gòu)機(jī)的需求就達(dá)到了213臺(tái)，減去國(guó)內(nèi)現(xiàn)存已在服務(wù)中73臺(tái)盾構(gòu)機(jī)的總掘進(jìn)力，則“十一五”期間地鐵建設(shè)對(duì)盾構(gòu)機(jī)有140臺(tái)。

　　2006年公司生產(chǎn)的“先行2號(hào)”盾構(gòu)，實(shí)現(xiàn)了國(guó)產(chǎn)盾構(gòu)從樣機(jī)到商品的飛躍，也是隧道股份批量生產(chǎn)的首臺(tái)國(guó)產(chǎn)盾構(gòu)，公司已掌握包括33項(xiàng)專利技術(shù)在內(nèi)的核心技術(shù)。目前公司盾構(gòu)機(jī)年產(chǎn)能達(dá)到了15臺(tái)，具備規(guī)模生產(chǎn)的能力。公司現(xiàn)已接到的定單為22臺(tái)，按照每臺(tái)售價(jià)2000萬元計(jì)算(進(jìn)口同類型的盾構(gòu)機(jī)，每臺(tái)需要3000萬元以上的價(jià)格，具有明顯的價(jià)格優(yōu)勢(shì)以及本土售后服務(wù)的優(yōu)勢(shì))，公司盾構(gòu)收入4.4億元。

　　值得關(guān)注的是，隧道股份計(jì)劃向AECOM Technology Corporation定向增發(fā)6568萬股，占增發(fā)后的公司總股本的10%，增發(fā)完成后，AECOM將成為公司的第二大股東(AECOM公司在國(guó)際建筑界具有領(lǐng)軍地位)。增發(fā)募集資金將全部用來提升公司的盾構(gòu)生產(chǎn)能力，以實(shí)現(xiàn)盾構(gòu)生產(chǎn)的產(chǎn)業(yè)化，，投產(chǎn)后，公司盾構(gòu)機(jī)的產(chǎn)能還將進(jìn)一步提升到20臺(tái)以上。盾構(gòu)未來銷售的進(jìn)一步擴(kuò)大，將成為公司的一個(gè)新的利潤(rùn)引擎。

　　突破上仰 有望加速上攻

　　二級(jí)市場(chǎng)上，該股經(jīng)過階段性整固后已經(jīng)蓄勢(shì)充分，盤中顯示出強(qiáng)烈的突破欲望，隨著量能的配合放大，后市有望迎來加速上攻行情，9元的價(jià)格極具升漲空間，值得關(guān)注。

　　國(guó)泰君安 許斌

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