東海證券

　　在目前定向增被市場熱捧的背景下，有實質性增發題材的攀渝鈦業(000515)值得高度關注，該股集整體上市、航天軍工和鈦業資源巨頭等諸多實質性的重大題材于一身，目前投資價值被嚴重低估，上漲空間值得期待。

　　在第一個定向增發方案被否后，公司目前將調整后的重組方案再次申報。去年6月份的股改公告中顯示，公司擬通過向大股東攀鋼集團增發新股的方式收購該集團旗下的鈦業分公司。該公司下設選鈦廠和鈦白粉廠。選鈦廠年產30萬噸鈦精礦，是全國最大；鈦白粉廠有年產1.8萬噸的銳鈦型白粉生產能力。收購完成后，公司將實現鈦業一體化經營，其鈦白粉年生產能力將從3.6萬噸擴大到5.4萬噸，成為國內最大的鈦白粉生產企業。同時攀鋼集團還承諾，鈦業公司目前在建的18萬噸高鈦渣項目在條件成熟時將注入攀渝鈦業公司中去。我們認為為了更好的避免同業競爭，本次經修改的方案還應該包括收購大股東擁有的攀錦鈦業51%的股權。

　　不僅如此，公司大股東擁有其它跟鈦產業有關的優質資產在未來一定時間內都將有可能逐步注入到上市公司中去，目前攀鋼集團正在建設國內最大的鈦材加工基地，計劃到2008年達到年產1.3萬噸鈦錠、1萬噸鈦材的生產能力。這些項目有可能通過定向增發或其它的方式注入到攀渝鈦業中。

　　本次增發注資成功后，公司的基本面將發生根本性的變化，攀渝鈦業將成為目前唯一一家擁有鈦礦資源和鈦產品一體化公司，資源和壟斷優勢絕非其它公司所能比擬。下面我們再來看看鈦的價值，鈦的性能極其優越。鈦的比強度高，鈦合金的比強度比鋁合金高30%，比高強度鋼高出40%，用鈦合金制造飛機，會降低20%至28%的重量，提高飛行速度。鈦極耐高低溫，可在-253℃至500℃這樣寬的溫度范圍保持高強度，是理想的太空金屬。鈦的抗腐蝕能力十分出色，在海水實驗中，鋁片在5至8個月后被腐蝕消失，銅經過12個月也銷聲匿跡，不銹鋼4年后被海水吞噬，只有鈦，歷經十幾年還頑強存在。鈦還具有記憶性、超導性、親生物、無磁性等優良特性。研究顯示，鈦是重要的戰略金屬，廣泛應用于航空、航天、石化、電力以及體育休閑等領域。公司本身所在的攀枝花地區釩鈦資源儲量居世界第一，擁有全國90%、世界35%的鈦資源，壟斷優勢相當突出。

股票有價，資源無價，對于攀渝鈦業的投資價值我們不僅從業績增長中來評估，更要從資源價值上來衡量，對于航天軍工和高端科技產品領域不可或缺的鈦資源說，其價值之大是無法想象的，而對于將可能成為唯一擁有鈦產品系列的攀渝鈦業來說，其股價應該在有色資源上市公司中屬于最高的。大股東定向增發和優質資產注入后，其業績可能會出現爆發式增長，再加上其航天軍工和巨大的資源價值，該股后市上升空間相當廣闊，值得特別關注。

　　(東海

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