上周末兩大消息公布，使今天的盤面低開高走。加息信息的出來使大盤出現跳空低開，但受《期貨交易管理條例》將于4月15日起施行影響，權重股以及參股期貨類公司走強，帶動指數站上3000點關口。在個股上，建議關注權重以及受益期貨條例的參股券商、期貨公司的股票。個股選擇上建議繼續關注600054黃山旅游，公司06年業績出現大幅增長，基本面繼續向好以及參股華安證券為主要看點。

　　業績大幅增長 凈利潤翻番

　　公司在07年1月公布了06年的業績，業績出現大幅增長，凈利潤同比增長101.5%。06年業績的增長主要是由于2005年度6月份開始黃山風景區門票價格上漲，以及2006年度進山旅游人次較上年度有所增加所致，另一個原因是對華安證券長期股權投資減值準備部分轉回。本次轉回金額為2158萬元，構成本年度2090萬投資收益的主要來源。而在未來公司的業績增長仍將有所保證，一方面06年12月26日徽杭高速公路全線正式通車，杭州到黃山的車程由原6小時縮短至2.5小時，景區可達性增強。上海、杭州、黃山三地“名城·名湖·名山”黃金旅游線也于07年元旦正式啟動，有望形成國際知名黃金旅游線路，增強黃山景區的吸引力；另一方面，在所得稅改革中公司將在景點類公司中受益最大。目前公司按照33%繳納所得稅，在景點類公司中最高(其他景點類公司均享有稅收優惠)， 2008年正式實行所得稅改革，公司凈利潤有望繼續提升。

　　參股華安

證券 受益證券市場發展

　　公司對華安證券的原始投資為1億元，公司06年凈利潤同比大幅增加其中一個原因是對華安證券長期股權投資減值準備部分轉回。截止2005年末公司根據華安證券實際經營情況，按公司對其投資額的90%計提了長期股權投資減值準備。2006年華安證券實現凈利潤3.43億元，期末凈資產為6.96億元。黃山旅游根據2006年末所享有該公司凈資產比例，對原計提的長期股權投資減值準備部分轉回，金額為2158萬元，這也是06年黃山旅游2090萬投資收益的主要來源。而當前，隨著近兩年證券市場好轉，公司參股的華安證券經營出現好轉，以及《期貨交易管理條例》將于4月15日起施行，金融期貨即將推出，證券公司、基金管理公司、商業銀行等金融機構將成為重要的市場參與者，有望從中受益，將有望促進公司投資收益增長。

　　定向增發 鞏固市場地位

　　2006年12月2日，公司刊登臨時股東大會決議公告，通過公司董事會11月11日決議的關于非公開發行4000萬A股發行方案的議案。本次

股票發行主要用于云谷改建工程、黃山國際大酒店改擴建工程和黃山北大門酒店新建項目。總體來看，黃山旅游本次定向增發將對公司未來發展產生積極影響。其中，云谷改建工程在06年9月開始施工，根據相關規劃，將于明年7月投入使用云谷索道擴容改造后運力將從目前的每小時300人達到每小時1200人，擴容四倍，運力得到極大提升。在索道改造的同時，公司還準備對索道進行提價(索道已5年沒有提價)，這將進一步提升客運索道的盈利前景。而兩家酒店項目，將使公司對景區周邊的酒店資源的控制能力在增強，這將有助于增強公司經營實力，提高公司的酒店經營業績。

　　在二級市場上，受

大盤走勢影響，公司近兩日股價有所回落，但仍處于平臺內振蕩，而在盤面中我們也留意到該股的籌碼縮定良好，因此建議投資者結合基本面情況對該股給予關注。

　　英大證券 趙資晟

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