中信金通 證券錢向勁

　　“節能降耗”是今年兩會上熱門用詞，這預示著能源改革加速。

　　2006年電力數據顯示，為應對前期電力緊張局面，最近兩年內新上馬了大批火電機組，在緩解電力供需失衡的同時，進一步加劇了國內電源結構惡化的趨勢：極高的火電發電和裝機占比給煤炭運輸和環境保護帶來巨大壓力。在電力供應短缺局面得到緩解的情況下，對不良電源結構進行調整成為今后電力工業發展的主線，近期出臺的“上大壓小”以及大力發展核電、可再生的水電、風電和太陽能發電等成為今后國內電源建設的主要方向。

　　在上述政策指引下，國內水電以及核電、風電、太陽能發電、潔凈煤燃燒技術、生物質發電等新

能源建設將迎來快速發展時期。尤其是風電、太陽能發電、潔凈煤燃燒技術、生物質發電，與水電、核電相比具有投資量小、建設周期短的特點，一旦關鍵技術及設備制造得到突破，能夠迅速投入運用，在上網電價以及稅收政策給予優惠的情況下，將獲得較好的效益。

　　此外，電力能源企業也是兩稅合并的受益者，在上市公司層面，可以和國企的資產重組結合起來考慮。兩稅合并和資產注入對那些有國有大企業、大集團為背景的上市公司有好處，以上市的電力企業為例(具體公司受益程度存在一定差異)，預計約35%電力上市公司將受益。統計37家電力上市公司的所得稅率情況，13家公司當前名義所得稅率在33%水平，將受益于新稅率的實施。其中，包括

長江電力、華電國際、大唐發電、粵電力、漳澤電力、穗恒運等公司都享受了現行的優惠稅率。由于絕大多數屬于高新技術企業、開發區、西部大開發的優惠，而該類優惠在新所得稅法中仍將繼續實施。因此，新稅法的實施對這部分公司近幾年內都不會產生影響。

　　

廣州控股、華能國際、深南電、深能源因享受外商投資企業的優惠稅率，將受到此次新稅法實施的影響，但是由于新稅法規定的過渡期，這幾家公司會在幾年內逐步過渡到25%所得稅率，因此，近幾年的影響也不會很大。綜合來看，兩會的效應將延續，而對于廣大電力能源企業來說機遇不錯，投資者可適當把握其中的機會。

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