本報記者 吳麗娟 李騏 深圳報道

　　無論是在銷售市場，還是股市上，短短兩年內，貴州茅臺酒股份有限公司(600519，下稱茅臺)均創造了翻倍業績。盡管今年兩會期間，茅臺董事長袁仁國稱茅臺年內不會再漲價，但從茅臺酒近幾年每年1-2次的提價頻率來看，業內人士均認為其2008年漲價可能性十分大。不過，在證券市場紛紛看好茅臺的情況下，仍有人提出茅臺估值過高，而近期的回落則顯示茅臺開始朝著理性回歸。

　　頻繁提價

　　3月1日，茅臺再次發表公告稱，“適當上調除陳年茅臺酒外的普通茅臺酒出廠價格，平均上調幅度約為12%。”茅臺預計此次調價將對2007年其主營業務收入影響約為10%。而在1月1日，茅臺上調年份酒的出廠價格25%。

　　2006年2月，茅臺酒將出廠價平均上調約15%，高度茅臺酒的漲價幅度為每瓶30元至40元，相當于每噸上漲8萬元，低度茅臺酒的均價則每噸上漲6萬元。

　　記者近日在深圳歲寶百貨景田店看到，經過數次調價后，茅臺50年份和15年份酒分別賣到7680元/瓶和2680元/瓶，銷售人員稱，高年份酒必須通過廠長簽字才能拿貨。而茅臺最受追捧的53°飛天酒已賣到518元，其他專柜零售價也在520-530元。茅臺深圳某經銷商表示，經過最近幾次調價后，53°飛天和50年份酒進貨價分別為388元和5188元，而2005年其53°飛天的市場零售價僅為288元，兩年中價格幾乎翻番。

　　盡管不斷提價，茅臺的斷貨現象卻仍在持續。在深圳梅林家樂福，茅臺53°飛天只擺出一只空盒，促銷員稱，由于幾個月才供應一箱，茅臺斷貨已有一段時間。

　　不過，盡管深圳歲寶百貨景田店不缺各種規格的飛天茅臺，但茅臺深圳某經銷商表示，由于國內難以拿到貨，有人通過在國外注冊公司，將外銷不好的茅臺通過口岸、保稅區等轉到國內銷售。

　　與其他行業零售價不斷下調相反的是，白酒業正經歷著逐年漲價的怪象，一年1-2次提價已成為一線白酒的慣例，年底和年初是漲價契機。著名白酒營銷專家楊清山認為，茅臺開年兩次的漲價將會帶動其他二線白酒普遍上調5%-10%。“中國很多行業價格越來越低，唯獨酒類價格越來越高了，這是一個很奇特的現象。”

　　回歸理性？

　　對于提價原因，茅臺方面稱是因為“供不應求，市場缺口比較大”。對此，楊清山認為，茅臺生產能力不能滿足市場供應只是漲價原因之一。以

五糧液、國窖1573、水井坊等為代表的其他白酒一線品牌也在進行每年兩次以上的價格調整，而生產工藝更復雜、出酒率更低的茅臺漲價也就顯得理所當然。另外，洋酒數倍差價，這些都決定了國內一線白酒仍有很大漲價空間。

　　上述經銷商表示，茅臺目前廠房、工藝和地理空間有限，再加上茅臺不能離開茅臺鎮釀造，因此其年產量始終在1萬噸左右。再加上2006年由于生產工藝改造，茅臺銷量有限，該年生產的1萬噸飛天酒實際上今年就已賣光。

　　而對于外界傳言茅臺漲價是受糧食上漲影響，該經銷商表示，糧食漲價對成本影響不大，2006年茅臺成本翻番，20%以上來自于員工工資的增加。

　　與價格飛速上漲的還有茅臺的股價。1月15日，茅臺上摸100元大關，開創了本輪牛市的首個百元股，成為股市第四只百元股。盡管其后下跌，到3月15日收盤時回落到97.46元，但分析師認為茅臺升至100元是遲早的事。

　　高華

證券已將茅臺2007-2008年的盈利預測分別上調7%和5%，將茅臺的目標價格上調至126元，并將茅臺加入到亞太買入名單。

　　早在去年初即預言茅臺將見到100元的招商證券分析師朱衛華表示，茅臺“兩年內看到160元”。“茅臺絕對不會跟當年億安科技那樣百元股曇花一現。”他給茅臺一個強烈推薦的評級。實際上，數十個分析師們均給予茅臺較高的評價，理由基本為，白酒只有中國才有，國酒只有茅臺一個，資源的稀缺性決定了茅臺可以給予更高的溢價。

　　對此，業界有人提出質疑，茅臺提價是否受基金影響。

　　廣州一家私募基金表示，從更深層次看，茅臺提價出于競爭的需求，這和一些主力控盤明顯不同。“并不是說想提就提的，茅臺在提價、增產后還是供不應求，說明提價比較成功，其他酒是想提不敢提。而茅臺提價后，品牌會越來越好。”

　　不過，聯合證券高級分析師李峰表示，盡管茅臺公司運營本身不錯，但市場估值并不一定合理。“無論是從行業的發展還是從消費者，茅臺都被高估了。如果說靠價格，而不是靠需求的增長，也是有問題的，而且從將來說個股風險，即萬一該公司自身出現問題，股市就存在泡沫。”

　　“市盈率太高，已經達到78倍，這只

股票跟現實中的酒是兩回事，肯定是被高估了。”上述深圳某經銷商表示，“茅臺內部人員曾私下稱，茅臺過100就不錯了，在業績不到2元的情況下，回歸90多元是理性的。”

　　來源：經濟觀察報網

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