周五大盤震蕩走低，但滬指依然保持在2900點之上，同時，盤中工行等大盤股一度有所走強。由于前期連收陽線，市場出現(xiàn)一定的獲利回吐壓力再所難免。盤中的震蕩有利于市場浮籌的清洗，從近期的行情來看，航空股屢屢出現(xiàn)整體拉升的態(tài)勢，周四更是逆勢拉高，受到本幣升值及油價走低的雙重刺激，航空股又將迎來新一輪的強攻行情。建議關(guān)注上海航空(600591)，該股近期成功向上突破，不排除機構(gòu)資金快速拉高建倉的可能，后市空間廣闊。

　　投資亮點之一、油價頹勢 業(yè)績迎來拐點

　　公司是我國第一家非民航總局直屬航空公司，前期受讓中國聯(lián)合航空公司，兼并中國聯(lián)合航空公司并對其進行重組，增加航線經(jīng)營資源，06年上半年共引進3架新飛機，機隊規(guī)模增擴為45架。截至06年6月底，公司在27個城市開通了電子客票業(yè)務(wù)；06年11月28日開通上海到香港的航線。同時，貨航方面，上貨航已開通了上海到洛杉磯、法蘭克福、新加坡、胡志明、曼谷、大阪、孟買、澳門、香港等7條國際和地區(qū)全貨運航線。同時，上貨航還在浦東機場擁有完全屬于上貨航自己的年處理能力達30萬噸的貨站。目前國際

原油價格持續(xù)維持在60美元/桶以下，預(yù)示著公司的經(jīng)營業(yè)績將迎來拐點，未來業(yè)績有望穩(wěn)步提升。

　　投資亮點之二、本幣升值 減輕對外負(fù)債

　　由于航空燃油需要大量進口，人民幣一旦升值其成本支出將大幅降低。公司報表顯示,公司無論是短期借款、長期借款,還是融資租賃、經(jīng)營性租賃應(yīng)付帳款，均以美元負(fù)債為主，人民幣很小的升值幅度都會對業(yè)績變化帶來較大的影響；人民幣每升值1%，每股收益增加0.027元。而目前人民幣兌美元的

匯率官方中間價已經(jīng)達到7.74以下，對比

匯率改革之前已經(jīng)升值超過5%。同時，本幣升值的預(yù)期依然強烈，一旦如此，無疑將進一步減輕對外負(fù)債，增強公司的國內(nèi)國際競爭實力。

　　投資亮點之三、貨運增長 提升盈利空間

　　公司投資并控股的上海國際貨運航空有限公司，于今年7月投入運營，至9月已盈利200余萬元。上貨航注冊資本1.24億元人民幣，公司投資總額2億元人民幣，其中上航持有55%的股份，盛航持有25%的股份，捷航持有20%的股份。06年公司引進1架B747，1架MD11，并有2架B757完成客機改貨機，全貨機總量達到5架，貨機數(shù)量增加迅速；主要新增運力基本上投入國際長航線運營，全年貨運運力達到9.6億噸公里，同比增長了97%。貨運在主營業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中比例不斷上升，06年公司貨郵噸公里完成量達到5.94億噸公里，同比增長91%，占總周轉(zhuǎn)量比例上升到40%，由于單位貨運噸公里收入僅為客運單位收入約1/3，預(yù)計06年公司貨運收入占總收入比例將由05年9.5%左右提升到16%，并在07年繼續(xù)提升至20%左右。到2010年，上貨航還將在浦東機場新建占地300畝的大型現(xiàn)代化貨站，年貨物處理能力達到200萬噸，有望成為上海樞紐空港國際貨運業(yè)的主角。特別是世博會的舉行，浦東機場的吞吐量可能達到超過6000萬人次的需求， 貨郵吞吐量預(yù)計達410萬噸左右，由此可以斷定，公司貨運業(yè)績將成為新的利潤增長點，進一步提升盈利空間。

　　投資亮點之四、機構(gòu)重倉 漲停拉升突破

　　在多重利好的牽動之下，公司基本面逐漸發(fā)生好轉(zhuǎn)，從而也吸引了大批量的機構(gòu)投資者。根據(jù)去年前三季度的報表來看，前十大流通股東均為清一色的機構(gòu)投資者，基金、社保、QFII、券商均是加速建倉，持股占流通股比例達到24.72%，比去年中期提升近4個百分點。正是在機構(gòu)資金的積極介入之下，該股也迎來新一輪的上升行情。K線圖形上，該股形成漂亮的“W”型向上突破之勢，周五該股放天量漲停，成功創(chuàng)出近年來新高，同時也吹響了加速上攻的號角，后市存在著很大的上漲空間，可關(guān)注。

　　浙江利捷

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