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　　祁和忠 每日經濟新聞

　　昨日，滬深大盤反彈，上證綜指表現出再度上攻3000點的欲望，市場能否擺脫1月底以來的箱形盤局令人關注。交銀施羅德、華夏等基金公司認為，當前市場運行趨勢僅是大牛市進行中的一次中期調整，調整幅度可能為20%，調整時間可能達4個月。近期，投資者可重點關注重組板塊、周期性向上板塊、低PE板塊、短期驅動因素向好板塊等四大機會。

　　中級調整正在持續

　　交銀施羅德基金表示，近期資金推動股市進一步上漲，目前市場在高位面臨多空的巨大分歧，出現劇烈波動。

　　后市股指是一路高歌猛進踏平三千，還是繼續中級調整？我們認為，雖然催生牛市的基本因素沒有發生根本逆轉，但是目前市場需要調整，市場處于大牛市的中期調整過程中。

　　海外市場特別是新興市場的每次大牛市都經歷過多次的中期調整，每次中期調整的幅度平均是20%左右。

　　有意思的是，比較中國和巴西的牛市表現和20天移動波動率圖，交銀施羅德發現，滬深股市此次中期調整和巴西第一次調整非常相似。從2002年12月至2004年3月，巴西股市上漲了119%，至2004年1月12日開始的第一次調整之前上漲了127%，到3月份第一次調整下跌了10%，后續高位調整振蕩歷時4個月之久。

　　巴西股市在調整過程中震蕩之后有一次急跌，而A股在今后幾個月面臨政策收緊預期、大非小非集中上市的負面心理壓力，不排除在上半年推出股指期貨后推動市場向下調整的可能。綜合看，當前市場運行趨勢是大牛市中的一次中期調整，調整幅度或是20%，調整時間或是4個月，因此投資者在長期樂觀的同時，應該時刻保持謹慎。

　　基金關注四大機會

　　華夏基金表示，近期可能繼續保持震蕩整理格局，值得關注的機會有四方面：一是有實質性整體上市或資產注入的公司；二是周期處于向上階段、估值較低的周期型行業；三是股價受利空因素抑制、真實PE較低的公司；四是短期驅動因素向好的公司。

　　整體上市、資產注入將成為證券市場的主線。除了內外資企業所得稅的合并之外，預計增值稅改革試點范圍將擴大，中西部地區將從中明顯受益。

　　從資金面看，新基金發行十分火爆，新基金手中的現金估計達600億元以上。但新基金建倉較謹慎，而老基金仍面臨贖回壓力。當新基金在手現金達到某一個臨界點以后，情況會發生變化。