今天大盤走強，基本把昨天失地收復，其中深綜指領先創出新高，從走勢上看，指數穩步走強顯示市場資金的充沛。在個股上，建議投資者關注600054黃山旅游，公司06年業績出現大幅增長，定向增發收購大股東擁有的多家酒店并進行改造擴建和新建，將進一步鞏固公司在黃山地區旅游市場的壟斷地位。

　　業績增長 凈利潤翻番

　　公司在07年1月公布了06年的業績，業績出現大幅增長，凈利潤同比增長101.5%。06年業績的增長主要是由于2005年度6月份開始黃山風景區門票價格上漲，以及2006年度進山旅游人次較上年度有所增加所致，另一個原因是對華安

證券長期股權投資減值準備部分轉回。本次轉回金額為2158萬元，構成本年度2090萬投資收益的主要來源。而在未來公司的業績增長仍將有所保證，一方面06年12月26日徽杭

高速公路全線正式通車，杭州到黃山的車程由原6小時縮短至2.5小時，景區可達性增強。上海、杭州、黃山三地“名城·名湖·名山”黃金旅游線也于07年元旦正式啟動，有望形成國際知名黃金旅游線路，增強黃山景區的吸引力；另一方面，在所得稅改革中公司將在景點類公司中受益最大。目前公司按照33%繳納所得稅，在景點類公司中最高(其他景點類公司均享有稅收優惠)，若2008年正式實行所得稅改革，公司凈利潤有望繼續提升。

　　定向增發 鞏固市場地位

　　2006年12月2日，公司刊登臨時股東大會決議公告，通過公司董事會11月11日決議的關于非公開發行4000萬A股發行方案的議案。本次

股票發行主要用于云谷改建工程、黃山國際大酒店改擴建工程和黃山北大門酒店新建項目。總體來看，黃山旅游本次定向增發將對公司未來發展產生積極影響。其中，云谷改建工程在06年9月開始施工，根據相關規劃，將于明年7月投入使用云谷索道擴容改造后運力將從目前的每小時300人達到每小時1200人，擴容四倍，運力得到極大提升。在索道改造的同時，公司還準備對索道進行提價(索道已5年沒有提價)，這將進一步提升客運索道的盈利前景。而兩家酒店項目，將使公司對景區周邊的酒店資源的控制能力在增強，這將有助于增強公司經營實力，提高公司的酒店經營業績。

　　參股華安證券 投資收益有所貢獻

　　公司對華安證券的原始投資為1億元，公司06年凈利潤同比大幅增加其中一個原因是對華安證券長期股權投資減值準備部分轉回。截止2005年末公司根據華安證券實際經營情況，按公司對其投資額的90%計提了長期股權投資減值準備。2006年華安證券實現凈利潤3.43億元，期末凈資產為6.96億元。黃山旅游根據2006年末所享有該公司凈資產比例，對原計提的長期股權投資減值準備部分轉回，金額為2158萬元，這也是06年黃山旅游2090萬投資收益的主要來源。而當前，隨著近兩年證券市場好轉，公司參股的華安證券經營出現好轉，將有望促進公司投資收益增長，為公司業績錦上添花。

　　在二級市場上，公司股價近兩月在14—16元中進行箱體振蕩，在近期走勢中逐步平穩向上，而近兩日的放量中陽走勢顯示盤中短線做多欲望強烈，因此建議投資者中短線關注該股的表現。

　　英大證券 趙資晟

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