美股大跌、港股大跌、CPI上漲加息壓力增大，原本在投資謹慎心態中負重反彈的股指終于不堪短線做空的壓力在今天跳空低開并持續低位整理，盤中反彈不僅沒有回補跳空缺口，甚至沒有觸及開盤點位，表現出一定的弱勢，方興科技、長城股份等近期暴漲的題材股跌幅居前表明大盤調整使得缺乏基本面支撐的個股籌碼松動。從近期不同領導的多次講話來看，管理層希望看到的是一個穩定健康發展的證券市場，而不是績優股無人問津，垃圾股雞犬升天，陷入“劣幣驅逐良幣”怪圈的投機市場。從長期趨勢來看，即便是大牛市，垃圾股的瘋狂炒作最終也還是要步入價值回歸的正途。近期新基金密集發行，市場的投資主題又開始向新基金可能建倉的品種轉移，對于注重中長期投資價值的基金而言，個股的基本面至關重要，周三盤中以瀘天化為代表的低市盈率品種率先反彈，顯然是由于市場預期這類業績穩定，成長性高的個股將成為新基金配置的重點。投資者可遵循這種思路關注處于行業龍頭低位有高增長潛力，目前處于蓄勢之中的個股，比如黃山旅游(600054)。

　　黃山旅游(600054)：公司主要經營黃山風景區的園林門票、客運索道、酒店食宿及旅游服務等。黃山是中國目前惟一同時擁有世界文化與自然遺產和世界地質公園三項桂冠的景區，蜚聲海內外。公司壟斷經營黃山風景區，不可復制的旅游資源是公司擁有的最大財富。公司為我國旅游行業的一面旗幟，是安徽省最大的旅游企業，其各項指標在全國同行業中均居于前列。長三角地區經濟富裕、人民素質高，是黃山市旅游重要的客源市場，制約黃山旅游發展的交通問題也因徽杭高速公路全線通車而改善，今年前兩個月黃山客流量增長70%。2008年奧運會即將到來，屆時國際游客數量將激增，黃山這樣具有中國文化傳統底蘊和秀麗自然風光的景點將成為國外游客的首選旅游景點。因此，公司的海內外客源都將快速增長。

　　公司定向增發收購大股東擁有的黃山西海飯店及附屬客房樓94%股權，黃山國際大酒店80%股權和黃山精花散舍、清涼

別墅整體資產，保守估計四家酒店置入每年至少帶來1000-1200萬元的凈利潤，預計以后每年有望保持10-15%的增長。至此公司共有16家酒店資產，其中11家在山上。在黃山地區處于壟斷地位。公司還計劃定向發行不超過4000萬股A股，募集資金計劃投向黃山云谷索道改建工程、黃山國際大酒店改擴建工程和新建黃山北大門酒店項目，新項目建成后將進一步提升公司在黃山地區的經營規模。公司在黃山地區壟斷經營地位將得到鞏固，在客源持續增長的背景下，業績有望快速提升。此外，倍受關注的兩稅合并問題將于近期提交全國人大討論，極有可能獲得通過，兩稅合并一旦實施，將黃山旅游2008年業績提升約12%。目前公司經營環境日趨完善,公司管理效率也有望進一步提高，而連續定向增發使大股東可能實現整體上市，保障公司在黃山風景區經營中處于壟斷低位，公司經營業績將保持20-30%的穩步增長。

　　黃山旅游不可復制的資源、獨特的品牌以及高成長的潛力吸引了眾多機構投資者的青睞。2006年年報顯示，前十大流通股東中有3家機構投資者持有流通A股，其中，新進景順

長城新興成長

股票型基金持有630萬股為公司第一大流通A股股東，籌碼有一定集中度。從歷史走勢來看，每年春節后旅游板塊都會因季節性因素出現階段性調整，因此，目前黃山旅游一直處于持續整理之中，這正好為新基金建倉提供機會。該股近期一直在14——16元的箱體內震蕩蓄勢，調整極為充分，周四逆市啟動脫離箱體底部，在整體上市熱點不斷升溫的背景下，該股有重新走強，可逢低積極關注。

　　世基投資

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