進入2007年以后，電力行業的政策面、基本面出現了一些向好變化，好于我們對行業的預期。雖然從全行業來看全面的復蘇要到2008年出現，2007年仍然比較嚴峻，但政策面向龍頭公司的傾斜以及它們自身的發展狀況將使它們先于行業復蘇。我們認為，龍頭電力上市公司從2007年中期開始，將存在較大的投資機會，帶動電力行業指數超越大盤指數，投資者應進行前瞻性戰略建倉。在此，建議投資者重點關注行業龍頭品種——長江電力(600900)。

　　一、電力龍頭 擴張加速

　　公司對外擴張的步伐開始不斷加快。公司繼2006年10月以10.59億元現金收購廣州控股11.189%的股權，共計約2.3億股，如今又有大手筆對外投資，本次擬投資31億元現金，取得注資后湖北省能源集團有限公司(簡稱湖北能源)45%的股權。投資廣州控股短短幾個月獲利已經超出80%，低位介入湖北能源，最終獲利也將非常豐厚。央企在國資委主張做大做強的精神指引下開始了資本擴張之路，公司作為央企不甘落后，先后取得華南華中的電力資源，表明公司的資本運作之路十分順暢，也證明公司資源整合的實力。因此，投資者面對大型央企時，應該改變投資思路，以前那種僅僅以市盈率作為評價標準的估值方法，需要做一些調整，眼光可以放長遠些。

　　二、 清潔能源 政策環境優越

　　作為國內清潔能源發電的旗幟，公司享受著非常有利的政策環境。在節能降耗的約束下，電力調度規則正在向清潔能源發電公司傾斜。根據發改委、電監會等部委的設計，未來電力調度將優先安排可再生、節能、高效的機組發電。新能源發電、核電、風電、水電、大容量低耗能火電機組等具有優先上網的優勢。具體來看，葛州壩電站的電量由國電華中電網公司統購包銷；三峽電量則依據原國家計委計基礎［2001］2668號文確定的三峽送電方案，根據“最大限度發揮發電效益,盡可能不棄水或少棄水”的原則,劃定華中四省(湖北省、湖南省、江西省、河南省)、華東三省一市(上海市、江蘇省、安徽省、浙江省)以及廣東省消納。

　　2006年12月，這種有利的政策環境得到進一步強化。長江電力控股股東中國長江三峽工程開發總公司與國家電網公司簽署戰略合作協議，公司作為售電方，與購電方國家電網簽訂了《2006-2010年度三峽水電站購售電合同》，2006-2010年期間，雙方將按照“十一五三峽水電站電能消納方案”銷售三峽電能。三峽電價按照受電省市電廠同期的平均上網電價水平確定，并隨受電省市平均電價水平的變化而浮動，目前執行國家發展改革委有關通知文件，若國家有權部門出臺新的電價方案，按新方案執行。

　　三、 參股建行 投資收益豐厚

　　公司投資中國建設銀行賺取了豐厚的投資收益。2004年公司參與中國建設銀行的重組，投資20億元獲取了中國建設銀行20億股份，現在中國建設銀行的股價高達4.36港元，該項投資公司獲利豐厚。公司日前公布了部分股份轉讓的公告，根據中國長江電力股份有限公司二屆七次董事會決議，公司于2006年12月5日與益嘉投資有限公司簽訂協議，以總金額人民幣12.4億元轉讓公司持有的4億股中國建設銀行股份有限公司(簡稱:建設銀行)H股

股票。轉讓4億股為公司賺取了投資收益8.4億元，彌補了2006年長江上游干旱帶來的主營業務收入同比的下降，保證了公司稅后利潤的持續增長。公司投資的建設銀行股份2007年7月份可以在香港港交所流通，到時公司可以市價減持，不再出現折價現象。為了補充機組收購現金流的不足，預計公司還將在07、08年持續減持建行股份，按每年減持4億股、保守減持價格4港元計算，公司07、08年的投資收益高達12億元。

　　二級市場上，該股曾一度滯后大盤，從06年下半年以來放量穩步上漲，大資金介入十分明顯，近期稍作調整后迅速企穩，可以說是蓄勢待發。由于公司具備良好的中長線投資價值，建議投資者重點關注。

　　德邦

證券

    新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。