按儲量計算，全球的磷礦石生產主要集中在摩洛哥、中國和美國。美國很早就有意識地在保護本國的磷礦資源，1980年就已明令禁止出口磷礦，并且每年還要進口大量磷礦。我國的磷礦石主要用來生產磷肥、黃磷、飼鈣和出口，其中磷肥消耗磷礦石占70%左右。2005年我國磷肥生產量達到1125萬噸，自給率達到96%。根據我國十一五的規劃，到2010年我國的磷肥生產能力將達到1420萬噸，產量達到1200萬噸。因而，我們認為我國磷肥對磷礦石的需求量不會減少。需求的增加導致黃磷價格水漲船高，國內市場黃磷價格由9000元/噸左右明顯上漲到11000元/噸左右，澄星股份(600078)是磷化工的龍頭企業，后市值得長線關注。

　　磷礦日益成為稀缺資源

　　如果僅以富磷礦儲量計算，僅能維持我國10-15年，到2010年磷礦是不能保證需求的礦種之一。國內磷礦資源的日漸匱乏，將成為我國磷

化工行業發展的瓶頸。目前我國高品位磷礦的儲量為11億噸，在每年4000萬噸磷礦使用量且存在"采富棄貧"現象的情況下，磷礦資源將變得越來越珍貴。澄星股份(600078)控制的磷礦資源儲量達到1.33億噸；同時，公司作為云南省三家整合全省磷礦資源的企業之一，未來磷礦儲量還將進一步增加。目前公司核定的磷礦開采能力為110萬噸／年，未來開采能力將達到260萬噸／年。在當今資源緊缺的背景下，擁有資源就等于擁有市場。公司作為國內唯一精細磷酸鹽類上市企業；全國磷酸鹽行業的龍頭企業，國內最大的三聚磷酸鈉生產企業之一，公司現具有20萬噸食品級磷酸、4萬噸牙膏級磷酸氫鈣、12萬噸三聚磷酸鈉的年產能，且食品及磷酸產品已得到

可口可樂、百事可樂公司的認證，并被它們認定為定點供應商。

　　磷電一體 大大降低成本

　　黃磷的生產需要消耗大量的電力資源，我國黃磷生產主要集中在云南、貴州、湖北和四川地區，云南地區的產量占全國的50%左右。在云南電力以水電為主，云南的豐水期在每年的5-10月，電力供應的季節性造成了黃磷供給的波動性，下游企業經常因為電力問題而影響開工。每噸黃磷生產需要1.4萬度電左右，電力成本占到黃磷生產的55%左右，以市場價格0.35元/度計算，每噸黃磷生產需要4900元。如果電力能夠自給，生產成本在0.20元/度，則每噸黃磷的生產成本可以下降1400元。如果礦石能夠自給，礦石成本將每噸下降150元左右，黃磷生產成本將下降1500元如果礦石和電力資源都能夠自給，則黃磷的生產成本將下降2500-3000元左右。

　　對此澄星股份未雨綢繆，公司絕對控股的宣威磷電項目基本完工，6 臺1 萬噸黃磷爐已建成投產，3 臺5 萬千瓦的發電機組也已陸續投產發電。此外，公司的彌勒磷電具備7 萬噸黃磷生產能力。在原先擁有的2 臺5000 噸黃磷裝置的基礎上，彌勒磷電將新增6 臺1 萬噸的黃磷爐，這些黃磷爐將于2007 年中期陸續建成投產。黃磷生產的用電需求主要由集團控股的雷打灘水電站供應，根據雙方的供電協議，彌勒磷電的用電成本為0.26 元/千瓦時，比當地平均用電價格低0.10 元/千瓦時，可為公司節省近2000萬元購電成本。

　　技術上看，在除權后的最近兩個交易日中，澄星股份的成交量迅速放大，增量資金瘋狂介入，股價強勢上揚，主力有望在短期內完成填權行情。

　　銀河

證券 許曉旸

    新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。