兩會護盤 地產再逞狂

　　在“兩會”利好春風吹拂下，大盤連收二根中陽，一舉突破多條均線壓制，股指運行平穩，熱點輪動有序，個股普漲特征明顯。在“兩會”的政策護航下，地產板塊個股再度強勢表現，盤面上，華業地產(600240)、天房發展(600322)、中華企業(600675)等表現活躍，地產板塊步入深度挖掘題材和概念的炒作階段。浦東金橋(600639)公司開發的廠房、寫字樓、公寓住宅主要用于出租和中介，行業較為獨特，值得投資者重點關注。

　　出租地產 收入穩定增長

　　翻開浦東金橋的歷史財務報表，我們可以發現公司每股收益、主營業務利潤率等各項財務指標穩步增長呈現的特點，經營業績有較大幅度增加，這些明顯不同于一般

房地產企業業績容易波動特點。再進一步分析，公司主營業務構成就可以發現房地產租賃已經占公司主營業務收入40%以上，并且增長速度快于房地產銷售收入。從中我們可以看出，正是房地產租賃業務給公司帶來穩定增長的利潤。

　　租賃地產主要是指通過租賃

寫字樓、廠房、倉庫、住宅等，并提出相關配套服務獲得收入。如果所租賃的地產有需求的獨特性，那么就可以稱為資源地產，資源地產就像一塊壟斷資源一樣，甚至可以有物業的定價權，因此可以為公司帶來穩定豐厚的收益。

　　公司租賃物業主要分布于金橋出口加工區內，這是中國唯一以“出口加工”命名的國家級開發區，是最先進的無煙工業區與現代化國際社區的完美組合。這是資源地產典型的代表。公司現有租賃物業110多萬平方米，主要包括：廠房倉儲約80萬平方米，居住物業約11.5萬平方米，配套辦公、商業等約20萬平方米。現約有80%左右的房產以租賃為主。隨著經濟的發展，這些資源地產可以為公司帶來兩方面的收入租金收入，從公司公布的歷史財務報表看租賃業務自2000年成為公司新的利潤增長點，至2004年，收入累計增長200%，5年內的年復合增長率高達24.7%左右。05年，公司租賃業務收入4.8億元，占主營業務收入的58.5%，租賃收入毛利率47.7%，06年上半年房地產出租收入同比增加18.93%。在未來5年，租賃收入仍將保持快速增長，年復合增長率預計可達20%以上，這是核心價值所在。

　　新會計準則帶來的重估收入，根據新會計準則，公司租賃物業110多萬平方米將以反應其資產及盈利能力的“公允價值”重新入賬。而相關資產的公司的賬面價值遠低于現在的市場價值，實現新會計準則后公司的賬面資產帳戶和所有者權益帳戶將同步大幅增加，公司估值將進一步獲得提升，必然引來二級市場上資金的瘋狂搶籌。

　　金融資產 保駕護航

　　公司作為上海老牌的本地上市公司，其早年一系列金融投資。金融資產，作為公司的長期投資，其投資隨著國內金融業的繁榮，均獲得了高額的投資回報。公司參與交通銀行的設立，原始投資626.25萬元。同時，還投資三家創新試點券商，國泰君安766萬元，海通

證券2040萬元, 東方證券8190萬元。隨著三家券商借殼上市和IPO的相繼啟動，其股權增值潛力更是巨大。

　　在二級市場上，該股牛股特征明顯，從2005年7月啟動后，便步入漫漫上升通道之中。進入去年11月，該股加速上升，短短二個月實現股價翻倍，主力兇悍可見一斑，近期隨著大盤回調，主力兩度縮量震倉，獲利籌碼順利清除出局，在60日均線蓄勢5個交易日后，昨日再次突破多條均線壓制，后市有望漲停爆發。

　　國信證券 李鯉

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