在這世上，的確有一些東西值得你繞過半個地球去尋找，否則就不會有601872的存在了。石油就是這個值得你繞過半個地球去把它運回來的東西，而招商輪船(601872)做的就是這件事。

　　一、幾個數據間的比較

　　都知道“國油國運”政策是招商輪船最亮的一個題材，這意味著以下幾個百分比很值得一比：(1)93%的含義：從2003年開始，中國原油進口增量占到全球新增需求的1/3，2005年我國進口原油為1.27億噸，其中通過海上油輪運輸進口占93%；(2)9%與90%的區別：這其中只有約1000萬噸是由中遠集團、中海集團和招商局集團等國內航運公司運輸的，僅占海上總運量的9%左右，另90%的運量由外輪運輸；(3)從9%到50%：按國際慣例，一個國家要確保石油運輸安全，本國運力必須要達到50%的運力。我國“國油國運”政策也是計劃到2010年中資船東運送原油比例達到50%，之后逐步提高該比例到80%；(4)25%的年增長：這意味著我國油輪運輸公司的相應運力需求在未來五年需保持25%以上年復合增長率。

　　二、切到最大的一塊

蛋糕

　　假如將“國油國運”比作一塊蛋糕，我們可以確信它是一塊大蛋糕，那么現在的問題是：國內幾家油運公司誰能分到最大的一塊。目前看來，招商輪船當然是最大的受益者：它的油輪船隊規模位居中國第一，在世界獨立船東中也位居前列，上市以后，公司將大力擴張規模，在未來三年內總運力翻番。但中海、中遠也不是弱手，招商輪船如何保持競爭優勢呢？在上市路演中，招商輪船的高管曾就此問題有過一個精彩回答：(1)市場足夠大。中國船東既有競爭，更重要的是聯合或合作，共同發展中國船隊；(2)招商輪船一直在國際油輪運輸市場競爭，與國內競爭對手相比具備競爭優勢；(3)國內大型原油進口商，如中石化、中化、中海油均為招商輪船的股東，公司與其建立了戰略合作關系。

　　從基本面角度來看，招商輪船的確是一只值得我們相守的

股票。但可惜啊可惜，上市之初，它曾被一頓惡炒而大傷元氣。市場的熱情太高，好心辦成壞事，招商輪船與北辰實業齊齊淪為游資熱炒的對象，12月初，招商輪船上市5個交易日較3.17元的發行價上漲了130%，此后在9元左右止步了。從12月份到3月初，無論大盤如何凱歌高唱，它只臨淵而羨。修心養性了三個月之后，招商輪船，你現在想明白了嗎？莫忘你“繞過半個地球去找尋”的使命，現在可有再戰江湖之意？本周二，它上漲3.08%，收盤9.05元。

　　東方智慧 黃碩

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