早盤大盤略為沖高后，指數曾一度受外圍因素影響出現快速下跌走勢，但午后急挫后，指數再次反彈。除去外圍因素影響，股指的振蕩仍屬于正常的表現，畢竟在經歷2.27大跌后，市場的心態處于不穩階段，稍有風吹草動即大幅波動，估計這種狀況仍將持續，在目前，應以個股波段操作為主。個股上，上周五我們建議投資者關注的601588在市場振蕩下走出漲停走勢，有突破箱體的態勢，讓介入的投資者有所收獲，在今天，我們建議投資者關注600000浦發銀行，該股在60日線上有企穩跡象，而近期有關花旗銀行啟動增持浦發銀行的報道有望成為該股走強的導火線，建議重點關注。

　　花旗有望啟動增持浦發程序

　　根據上海

證券報近期報道，花旗與浦東發展銀行即將啟動股份增持程序，記者了解到，經過長時間溝通，浦發與花旗在“戰略投資者”方面達成了共識，雙方對花旗技術、人員、管理等各方面的支持力度有了一致看法，從而掃清了增持前的主要障礙。“由于雙方早就簽署協議，啟動增持只是一個程序而已。”根據浦發與花旗之前簽署的協議，后者承諾在2008年前，增持浦發股份至政策允許的上限19.9%。2002年，花旗入股浦發5%，該持股比例在后者股改、增發后，目前降到約3.78%。我們認為，花旗與浦發的合作將有利于浦發銀行的發展。如，公司與花旗的合作近年來一直在順利進行。以該行

信用卡中心為例，在花旗背景的浦發信用卡中心首席執行官曾寬揚領導下，浦發與花旗合作發行的信用卡在卡均交易量等指標，都有不俗表現。因此，近期有關花旗銀行啟動增持浦發銀行的報道有望成為該股后市走強的導火線。

　　業績增長 支持股價的根本

　　公司公布業績快報，06年公司共實現凈利潤33.5億元，同比增長31%，每股收益0.769元。公司在保持年主營業務收入增長25.9%的情況下，利潤總額的增長達到39.1%，在浦發銀行的業務結構目前還是嚴重依賴于存貸款利差的情況下，這一比例顯示公司的凈利差在2006年有了較顯著的改善，也顯示出公司良好的經營情況和發展趨勢。而在06年11月公司通過增發募集資金，將全部用于充實資本金。增資后將有利于公司提高資本充足率，有利于公司在資產規模和業務規模進一步擴張的基礎上實現利潤增長，將產生良好的經濟效益。

　　所得稅減免受益最大的上市銀行

　　在06年12月，以兩稅合并為核心的新企業所得稅法的法律草案提交十屆全國人大常委會第二十五次會議審議，草案規定，統一后的內資、外資企業所得稅稅率為25%。在這新政下，浦發銀行將成為所得稅減免受益最大的上市銀行。長期以來，公司的實際所得稅率在上市銀行中較高，2005年為41%，06年中期為39%。原因在于除了名義33%的所得稅率外，浦發沒有象部分H股上市銀行那樣享受到部分人力成本的稅前抵扣，也沒有較高比例的業務在所得稅率僅15%的經濟特區。因此，中外資名義所得稅率統一至25%、且正常情況下人力支出均可予以稅前抵扣的政策在08年實施后，浦發的實際所得稅率有望降至25%，直接提升凈利潤20%以上。

　　在二級市場上，公司股價再次回到22元下方，該位置為60日均線位置，在連續多日的走勢中，公司股價企穩60日線上方，顯示該位置支撐力度較強，而近期有關花旗銀行啟動增持浦發銀行的報道將有可能引起機構投資者的留意，因此我們認為該信息有望成為公司股價再次上揚的導火索，建議投資者后市重點關注。

　　英大證券 趙資晟

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