從周五盤面來看，整體上市無疑再度成為市場的主流熱點，東方航空、昌河股份、靖遠煤電、華電能源、寧波海運等漲幅榜居前的品種，均或明或暗地與整本上市概念扯上了關系。值得關注的是，作為整體上市的兩面大旗滬東重機、東方電機在近段時間以來走勢尤其兇悍，直接刺激了整體上市概念股群起而動。而在這兩只龍頭品種出現滯漲的情況下，整體上市概念呼喚新的龍頭產生。我們認為，結合各方面的因素來看，上港集團(600018)最具實力。

　　整體上市概念成為新亮點

　　近期整體上市概念股風起云涌，在滬東重機、東方電機強悍的走勢激活了整體上市這一板塊后，相關品種成為熱錢集中性追逐的對象，新品種也是層出不窮，成為了當前市場中的焦點所在。而按照國務院提高上市公司質量的要求，

資本市場正在全力解決上市公司體制機制性問題。目前整體上市成為資本市場熱點問題。據不完全統計，截至目前，TCL集團、武鋼股份、寶鋼股份、華菱管線、百聯股份、鞍鋼新軋、太鋼不繡、本鋼板材、上海汽車、上港集團、包鋼股份、ST建峰、深能源A、東軟股份等14家上市公司控股股東已經完成整體上市。整體上市不僅有利于整合資源，使上市公司迅速壯大實力，做大做強，而且有利于規范上市公司經營管理，提高上市公司質量。相對于企業自身的內生增長、外延擴張或價值重估，集團整體上市所帶來的上市公司盈利增長與價值重估，將更為現實、直接、直觀，更容易為投資者所理解與接受。在目前市場估值已經到了一個相對高位的背景下，未來股市的上漲動力需要外生式的業績改善來支撐，即大股東的整體上市和資產注入，從而帶來企業業績的躍增。可以預期的是，在市場振蕩的過程中，一些具有整體上市概念的個股將會繼續受到資金的追捧，其中的投資機會值得高度關注。

　　上港集團整體上市提升估值

　　整體上市后的上港集團資產規模接近480億元，主營業務包括集裝箱裝卸、散雜貨裝卸、港口物流和港口服務等四大類，業務范圍涵蓋上海港區港口作業全過程。2005年上港集團完成集裝箱裝卸1808.4萬噸，位居全球集裝箱港口排序第三名，按照目前15%的年增長速度，公司集裝箱吞吐量有望在三年內成為全球第一大港。從我國對外貿易發展速度來看，今后較長時間內都會保持較高的增長速度，這為港口貨物吞吐量帶來成長空間，也將為上港集團帶來極佳的發展機會。整體上市后集團公司的發展目標已經十分明確，那就是在未來五年內發展成為國際航運中心。上港集團對公司內三大集裝箱港區的未來已經有著明確的發展規劃：吳淞港區以內貿箱為主；外高橋港區以腹地箱源為主，中轉箱為輔；洋山港區則力爭成為國際中轉港，未來上海港集裝箱增量也將主要集中在洋山港區。根據規劃，到2010年洋山港將布置近30個泊位，吞吐能力在1500萬TEU以上；到2020年將布置50個以上泊位，吞吐能力在2200萬TEU以上。洋山港能否在近兩年內成功確立國際中轉港的地位，是上海港能否成為國際航運中心的關鍵。與此同時，上港集團還啟動了海外碼頭收購計劃。第一個收購目標是比利時澤布呂赫港一個集裝箱碼頭的40%股份。澤布呂赫港是比利時第二、歐洲第六大港，是歐洲最大的煤氣轉運港與液化氣進口港。此次收購的碼頭今年上半年已投產運營！而隨著上港集團產能的高速增長，特別是集裝箱吞吐量的持續增長，公司的業績將跳躍式增長！

　　將成為整體上市概念新的龍頭品種

　　資產注入帶來的投資機會是顯著的，因為這種外延式的資產注入較之于企業內生性的增長，效果更加明顯，可以在較短時間內迅速提升上市公司的業績和成長性，促進持續經營能力，從而使得相關個股的投資價值得到迅速提升。大部分上市公司由于大規模的優質資產注入實現了業績爆發性增長，推動個股的迅猛上漲，近期滬東重機、東方電機的走勢就是典型代表。而在這兩只龍頭品種出現滯漲的情況下，整體上市概念呼喚新的龍頭產生。我們認為，較早完成整體上市但未來仍有進一步資產注的預期且股價估值明顯偏低的上港集團(600018)，憑借其各方面的優勢將成為整體上市概念新的龍頭品種可謂是當仁不讓。

　　按照目前發展趨勢預測，2007年上海港集裝箱吞吐量將會超過香港成為國際第二大集裝箱港，到2010年，有望超過新加坡港成為全球集裝箱第一港。預計未來五年，公司將發揮其腹地貨源優勢，實現散雜貨吞吐量年均遞增10%，集裝箱吞吐量年均遞增15%，至2010 年突破3500 萬箱；預計2010 年公司中轉箱比例由目前的20%提高至40%，為保證總體凈利率不低于10%的財務目標，公司計劃持續提升外高橋港區腹地貨箱的作業費率；公司通過運營6 平方公里的港內保稅區，通過當前物流業務的整合和進一步完善，在未來五年有望獲得不低于30%的持續高速增長。

　　因此，當前在整體上市概念再度成為市場主流熱點的背景下，相信上港集團(600018)必將成為該板塊新的龍頭品種，其二級市場機會將非常突出，短線更是存在爆發性上漲機會！

　　江海

證券 蔡國澍

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