胡金華 每日經濟新聞

　　昨日，隨著上海證券交易所的一聲鑼響，中國平安集團正式登陸A股市場。作為第二只回歸A股市場的內地保險公司，它的上市引起各方的高度關注。由于近期股市整體回調，平安上市低于市場普遍預期，以50元開盤，沖高50.97元后隨股指逐波回落，最低探至45.80元，最終收報46.79元，上市首日漲幅為38.43%，全日換手僅34.39%。

　　即使低調上市，因中國平安的員工通過職工合股基金持股公司總股本9.81%的股份(約7.2億股)，入股成本極低，公司A股上市令這些員工賺得盤滿缽滿。平安董事長馬明哲在當天新聞發布會上表示，目前平安共有19000名員工持股，最長的持股時間已達18年，公司A股上市受到市場的青睞，給這部分持股員工以高額的回報。

　　資料顯示，1992年年底，平安員工持股方案獲央行深圳分行批準，

平安保險員工通過平安綜合服務公司，于當年出資2236.3萬元，購買中國平安10%的股份；次年再次出資4196.1萬元，認購1398.8萬股；1996年12月，已更名為新豪時投資的職工合股基金再度認購5654.8萬股，當時價格為1.76元/股。按昨日收盤價計算，平安的

股票在10年間增值了26倍以上。包括高管在內，19000名持股的平安員工“身價”超過330億元，人均超過170萬元。

　　據了解，在公司高管中，董事長馬明哲擁有公司股份超過1600萬股，A股上市后其身價超過7億元，另外包括總經理張子欣、常務副總孫建一、副總經理王利平在內的近10名高管身家也超過億元。

　　對于未來這部分股票的流通方式，平安常務副總孫建一表示，三年后平安員工所持的法人股流通將與高管持股的流通方式一樣，并且會規定每年的流通比例。他同時表示，公司正在向監管部門申報員工的長期股權期權計劃。

　　平安低調登場提供買入良機

　　對于中國平安A股市場的首日表現，用表現不佳來形容并不為過。究其原因，我們認為：首先，受到中國人壽前期套牢眾多投資者的負面影響，市場產生了一定的恐懼心理，導致接盤并不踴躍；其次，個股的頹勢也進一步凸現當前市場的弱勢，尤其是目前市場的重災區更是基金重倉的品種，在以基金為代表的機構投資者自身難以為繼的情況下，騰出手來在拉中國平安一把的可能性顯著降低；第三，由于中國平安自身帶有H股，一定的估值壓力也是導致其首日表現不佳重要原因。

　　盡管平安A股上市首日走勢不佳，但其完全復制國壽上市后的表現的可能性微乎其微。因為平安與國壽是完全不同風格的保險公司，前者具有收益穩定增長的特點，波動性較低，風險較小，從而更具吸引力�？梢灶A期的是，隨著國內品牌消費意識逐漸增強，知名品牌的美譽度、知名度、忠誠度等指標相比較其他品牌而言具有明顯優勢。因此，作為擁有國內最知名的保險品牌的中國平安，在未來將獲得更大的

競爭力和潛在的價值。因此，中國平安的長期價值值得看好，或許其首日不佳的表現正提供了一次絕佳的投資機會，我們不妨拭目以待。余凱

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