謝潞錦

　　盡管昨日深成指小漲收盤，但一線地產股的全面殺跌無疑壓制了大盤進一步向上的勢頭。截至昨天收盤，位列深圳A股市場第三大權重股的地產股龍頭萬科(000002.SZ)跌幅為4.86%，居于深市跌幅第二名。由于萬科是深市流通市值最大的一只個股，市場人士認為，該股的下跌對春節后的市場人氣產生了一定的影響。

　　昨日領跌深市的是另一只一線地產股金融街(000402.SZ)，跌幅達到5.66%。受到央行2月25日起上調存款準備金利率這一消息的影響，滬深兩市的地產股昨日表現極為疲軟。收盤時，兩市地產指數分別較春節前最后一個交易日收盤點下跌了1.05%和1.82%。

　　從個股來看，除萬科、金融街處于跌幅前列外，保利地產跌5.81%,華僑城A跌4.57%,招商地產跌3.97%,金地集團跌3.47%。地產股幾乎全面潰敗。

　　自去年四季度以來，業內關于地產股估值一直存在著明顯分歧。隨著相關緊縮政策的出臺，部分市場人士預期今年地產股將很難重演去年的風光。從已經披露的基金2006年第四季度報告看，不少機構投資者已經對地產股類資產采取了相應的動作。

　　從《第一財經日報》了解的情況看，目前基金經理對于地產股的擔心主要存在于估值因素。盡管行業之中的龍頭公司發展前景仍然可以期待，但由于去年以來地產股板塊累積上漲幅度較大，相對于其他板塊，地產股原先的估值優勢并不十分明顯。比如，把萬科A列入去年四季度末十大重倉股的易方達平穩增長基金表示，將努力通過深入的研究發掘那些具有長期核心競爭力并且處于景氣上升期的優勢企業進行投資，以充分分享經濟增長的成果。

　　但也有機構投資者對地產股持保留態度。基金通乾2006年第四季度報告顯示，從行業和板塊方面，以金融(證券、銀行、保險)、地產為代表的現代服務業、裝備制造業和內需消費行業這三大板塊仍是長期看好的戰略性資產，但在周期性行業中，2007年一季度基金將重點關注鋼鐵行業和轎車行業的投資機會。可見，在資產布局上，基金對分類資產的期望值大不相同。

　　從個股角度來說，地產行業未來的結構變化將成為機構考察的重點。比如，招商基金在其2007年投資策略中表示，始于2006年的房地產新政將會改變目前房地產投資和消費結構，而針對房地產的宏觀調控不會導致行業景氣的長期下降，市場份額將逐步向行業龍頭公司傾斜，行業集中度將提高。在本幣升值的過程中，