華北制藥投資要點： 1，公司債轉股后整體上市的可能性越來越高；2，外企出資1.06億美元與華北制藥合作成立新公司為公司贏來新的發展機遇；3，3元多的醫藥藍籌受益于國家醫藥改革，業績有望迅速增長；4，當之無愧行業龍頭，價格超低，投資價值突出，大資金深度介入。

　　由股指期貨引發的藍籌股行情方興未艾，因國家醫藥改革而引發的醫藥股集體上攻又成為市場重要熱點，同時整體上市也引發了個股井噴狂潮。察股市歷史，每一次重大的股市政策、行業方針的變動都會引發相關

股票超出長時間局部牛市行情，而目前股市整體走牛，那些因為政策原因而受益巨大的股票必然要掀起更為火爆的升浪。因此建議投資者重點關注受益于期指和醫改雙重政策的醫藥藍籌600812華北制藥。公司是制藥行業名副其實的龍頭，控股股東華北制藥集團為特大型國有制藥龍頭企業，旗下包括生物基因等贏利能力最強的資產尚未注入華北制藥，而債轉股后預計華北制藥集團整體上市的可能性大增,因此公司在受益期指、醫改、注資等諸多爆炸性題材。該股近期在前期高點附近反復帶量震蕩,股價燥動跡象非常明顯,形態與近期很多短線漲停個股如出一轍,.600812華北制藥作為3元資產整合+行業龍頭品種,后市有望井噴爆發,可重點關注。

　　我國已經明確了

醫療體制改革的方向是低水平廣覆蓋，保證人人享受醫療保障，反映了國家有對基礎藥品進行定點生產的可能。而按照通常慣例，國家在基礎藥品的采購方面傾向于國內大型企業，華北制藥無疑是最符合要求的企業。公司的青霉素原料藥的產量居國內第一，市場占有率保持較高水平，在規模和技術上都有很強的競爭優勢。公司能夠提供國家規定的定點采購的21種基礎化學藥品中的7種。在近期北京社區醫療藥品采購中，華北制藥取得了相當不錯的成績，未來全國范圍內的采將為公司打開巨大的基礎藥品市場。公司擁有我國最大的抗生素生產基地，行業龍頭地位十分突出，隨著國際上大宗原料藥品種逐漸向我國市場轉移，公司將成為最大的贏家。

　　對于公司在國內醫藥行業的龍頭地位和巨大市場影響力，早已有外資相中。根據海通研究所報告的原文："DSM 將出資約3500 萬美元收購華北制藥集團約25%的股權，出資約2500 萬美元收購上市公司約7.4%的股權，另外出資1.06 億美元與華藥的青霉素和維生素進行合作成立新公司，占49%的股權。另外DSM 還將青霉素菌種和技術作價轉讓給合作的子公司，不收取費用。DSM 還將把其在國內的合資公司納入華藥，并獲得華藥制劑公司約40%的股權。公司與DSM 全面合作已經到了最后審批階段"。我們由此可以看出，多層次合作加上注入優質抗生素資產幾乎已經到了最后沖刺階段，荷蘭DSM是歐洲最大的原料藥生產企業，在青霉素和維生素領域具有較大的技術優勢和市場優勢，掌握著這些產品的高端市場。DSM 選擇華藥出于成本和市場的考慮，而華藥與DSM 合作將提升自身的盈利水平和抗風險能力，未來DSM 將放棄在歐洲生產原料藥并把市場轉讓給華藥等企業，華藥得到了技術、資本和市場，DSM則可有效降低成本并繼續在抗生素市場獲益。那么如此一來的強強聯合，雙方可謂是皆大歡喜的雙贏，一旦通過最后審批則如此震撼的巨大利好，必將引發股價的井噴。

　　特別值得關注的是，公司的債轉股已告完成。這體現了國務院和當地政府對華藥集團的支持，減輕了企業的債務負擔，對華北制藥的發展起了巨大的促進作用。銀河

證券研究中心醫藥行業研究員劉彥明根據自己多年的從業經驗推測，"債轉股的完成實際上也是一個非常強烈的信號，那就是轉化企業不良資產和債務，華藥集團最終追求的可能是集團層面上的整體上市。"07年將是大型國企的整體上市年，國資委的支持對整體上市將起到巨大作用，而公司本身內在整體上市的可能性也在增強，因此這是投資者不能忽略的重要看點。

　　從二級市場表現看，該股前期表現極為活躍，股價一口氣從2元多漲到3.9元，成交量在此期間放大數倍，顯示有大資金正在不計成本介入，而這背后可能隱藏著不為知的重大題材。隨后該股在大市調整期間迅速下跌，洗盤之猛烈極為震撼，近期以強于大盤許多的走勢展開新的上攻行情，在外資注入、受益醫改以及越來越強的資產整合刺激下，華北制藥作為3元多的行業龍頭有望連續飆升。

　　(大摩投資)

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