年報淘金 商業地產

　　今日，金融街(000402)發布2006年業績，每股收益高達0.48元。作為一家在京津從事商業地產的上市公司，短短3個月時間，其主營業務暴增20.79億元，從14.02億元增加至34.81億元其，凈利潤更是由1.48億元大漲為5.25億元。相對于三季報0.15元的業績而言，業績暴增220%以上，股價收盤時，更是封死漲停。受此影響，上海、北京、杭州等地商業地產股全面爆發，外高橋(600648)、新黃浦(600638)、保利地產(600048)、新湖創業(600840)均以漲停報收。在房地產遭遇政策寒流的背景下，商業地產股明顯成為地產板塊最閃耀的新星。銀泰股份(600683)作為浙江寧波商業零售巨頭，近年來，致力于寧波市區商業地產的開發，商業地產增值潛力巨大。

　　商業地產 大幅增值

　　在美國住宅物業市場持續疲軟的情況下，商業地產和工業物業環節持續增長，成為美國資產市場表現最佳的品種，外國機構投資者更是一致看好，僅去年已投入約兩百億美元于美國商業地產市場，物業基金經理預期2007年將有更多資金流入商業地產領域。

　　根據新的會計準則，2007年開始地產將不再采取歷史成本法計入公司，而采取國際通行的市價模式計入公司資本。擁有商業地產、從事租賃服務的上市公司的地產資產將獲得市場重新評估，而從事商業百貨、酒店經營和商用

寫字樓租賃的上市公司增值空間將更加巨大。

　　公司以寧波本埠零售單體店為龍頭，以百貨連鎖經營、

房地產開發構成主業擴張兩翼的發展戰略，一部分自己經營百貨或超市，大部分則作為商業地產經營。結合寧波市中心商業區開發規劃，公司聯手國外金融巨頭薩摩亞瑞達集團、美國凱悅集團，合資組建成立寧波錢湖國際會議中心開發有限公司(占30%股權)，以4.1億元的總價款拍得度假區內酒店用地26.85萬平方米，住宅用地27.98萬平方米，有望在酒店業一展伸手。

　　寧波華聯CBD和慈溪CBD項目項目進展順利，商業地產增值空間巨大。去年起，公司投資開發位于寧波市CBD核心位置寧波華聯地塊，占地面積3311平方米，建筑面積3.2萬平方米。同時，開發于慈溪市CBD核心位置的慈溪329國道地塊，占地面積1.82萬平方米，建筑面積5.96萬平方米。寧波華聯和慈溪329國道地塊項目相繼開工，且分別于2008年上、下半年竣工交付。可以預見，公司未來商業地產的項目的順利，將進一步提升公司業績，未來資產增值空間將更加巨大。

　　商業零售 穩定增長

　　公司作為浙江寧波本地商業龍頭企業，“銀泰百貨”商業

零售業的各項業績已連續四年穩居浙江百貨業第一，是浙江百貨霸主，地區壟斷優勢明顯。公司大股東中國銀泰投資有限公司，是國內投資領域的大型企業集團，以房地產業、商業、能源產業三大核心見長。在商業百貨領域，中國銀泰目前擁有六家大型百貨公司，公司零售百貨將依托中國銀泰資金優勢，百貨業務將進一步擴張。

　　中期回調到位 主浪將展開

　　周線上看，該股前期成交大量堆積，四周換手率高達150%以上，主力機構已經搶籌介入，在結束技術性回調，成功清洗浮籌后，該股重新上漲，兩周時間一舉收復失地，強勢走牛趨勢不可逆轉。日線上看，該股中期回調20日均線后，連收4陽，成交量能溫和放大，后市有望放量突破，挑戰7元前期高位，可重點關注！

　　廣發證券 楊敏

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