根據《上海證券報》的最新報道，四川化工控股集團為了整合化工資源、梳理集團母子公司管理體制、減少管理層次、實現規劃和再投資一體化，正在召開研討會，研究整體上市事宜。受此消息刺激，四川化工控股集團旗下的川化股份(000155)以漲停價格報收、瀘天化(000912)終盤漲幅也高達7.91%。據悉，整合后，控股集團在全國千家大集團中位列第442位，控股集團計劃在2008年實現銷售收入100億元，成為全國化工最強企業之一。面對四川化工控股集團銳意進取的姿態，我們認為正在實施百億太化、百年太化計劃的山西省最大煤化工企業也有著極大的整體上市沖動。因此，作為太化集團旗下唯一的上市公司太化股份(600281)，未來無疑將扮演太化集團整體上市平臺的角色。也就是說，太化股份(600281)將克隆周四川化股份的強勁走勢，股價短線的爆性性上漲就在眼前！

　　事實上，化工板塊的資產整合近兩以來一直資本市場的亮點。地方化工企業不停被央企收購，上演“大象回歸森林”的好戲，而中國石化和中國石油整合旗下子公司也是不斷出招；同時，區域性的化工企業整合此前也是動作頻頻，像近年來云南化工業的整合，一直不斷有大的舉措，此次四川化工控股集團此次宣布的整體上市計劃，無疑拉響了全國各地有實力的化工集團整體上市的信號。

　　我們認為，由于基礎化工對產業規模的要求較高，整合資產將是取得行業發展優勢的重要途徑。而國資委對國有企業整合做大做強的支持與鼓勵，成為化工企業整體上市或資產注入的推動力。

　　在央企大量收編地方化工企業之時，資產質量較好，盈利能力較強的地方化工控股集團已經明顯感覺到了壓力，為做大企業而謀求整體上市已經開始行動。云南是化工企業比較多的區域，省政府謀求化工企業整合由來已久，本世紀初就已經讓湘財證券做財務顧問來處理化工企業的整合問題。此后，云南省化工業的整合動作一直不斷，涉及到云天化(600096)、云維股份(600725)、馬龍產業(600792)等多家上市公司。

　　到如今，地方化企的整體上市的頭頂桂冠將被化工企業同樣較多的四川省摘取。根據最新的報道，四川省最大的化工類國有控股企業四川化工控股集團就已經正式啟動改革，并對人事進行了重新按排。日前，整合化工資源的會議已經召開，目的就是梳理集團母子公司管理體制，減少管理層次，實現規劃和再投資一體化。

　　可以說，四川省只是開了地方化工企業整體上市的先河，有同樣要求的企業并不少。山西省是煤化工發達地區，以煤為原料的化肥產業也甚為發達，山西太化集團旗下有太化股份(600281)。目前正在大量上煤化工項目，很顯然，煤化工作為資金需求量大的產業，在宏觀調控趨緊的背景下，通過整體上市從資本市場獲得資金將會是不錯的選擇。公司多年來業績不錯，市場形象良好，且在原油價格高企的前提下，煤化工項目利潤空間較大，相信山西太化集團的整體上市將會得到資本市場的認同。

　　太原化學工業(集團)有限公司是前身太原工業公司，被國家確定為特大型企業，是全國最大的煤化工企業。公司以生產基本化工原料和化學肥料為主，兼產精細化工、合成材料、儀表、潤滑油脂等，是集科研、開發、生產、銷售、技術合作、進出口貿易在內的跨行業綜合型化工基地。連續數年入選全國500強企業行列，多次榮獲部、省、市優秀企業稱號。現為國家512戶重點企業之一，是山西省28戶優勢企業之一，是山西省6戶重點企業集團之一。目前集團公司下屬11個企業：化工廠、化肥廠、焦化廠、磷肥廠、硫酸廠、水廠、鐵路運輸分公司、銷售分公司、建設分公司、進出口公司、新產業開發公司；5個非生產性單位、2個控股子公司經省政府授權經營管理的有8個企業：化學廠、染料廠、油漆廠、有機化工廠、化工農藥廠、石油化學廠、溶劑廠、化工橡膠公司。其子公司“太化股份”2000年在上交所成功上市。

　　太化股份(600281)是山西第三大焦炭生產企業，年產焦炭60萬噸，未來計劃擴張到100萬噸，同時公司也是全國最大的以煤化工為主的綜合性化工企業。目前已經具備生產除煤液化(煤制油)之外的煤焦化產品、煤氣化產品、煤的衍生產品的生產能力，其主導產品銨系列、焦炭、聚氯乙烯分別占主營業務收入的30%、30%、41%。

　　與公司穩步增長的前景相比，公司潛在的整體上市更是極具爆發張力。由于歷史遺留問題，截至2005年12月31日，集團公司占用上市公司資金累計余額24196.23萬元。為盡快落實清欠，太化集團擬以相關土地使用權及供汽裝置評估作價償還占用資金(隨著新會計準則將在2007年1月1日實施，這部分土地將會獲得巨大的重估價值)。雖說是由于清欠而導致的資產注入，但我們認為，此次資產注入很可能是大股東資產整體上市的一個小高潮。事實上，在本次資產注入之前，集團資產已經在逐步進入上市公司，比如2001年末公司公告稱擬收購母公司4#焦爐、離子膜燒堿、回用水及供水源工程；受讓母公司太原化學工業集團有限公司“晉山”、“呂梁山”、“汾河”注冊商標所有權；2004年，公司發布公告稱，擬收購控股股東太原化學工業集團有限公司自備鐵路專用線資產。從以上三次資產注入情況看，大股東似乎是在有意逐步將資產注入公司。此前，云維股份(600725)也曾逐漸收購大股東資產并最終落實了集團整體上市的事宜，因此，太化股份很可能會效仿云維股份來完成整體上市的計劃。

　　近幾年來，云維集團、云天化集團、建峰化肥(ST建峰為其上市公司)包括上文提及的四川化工控股集團都在謀求整體上市，可以說它們在整體上市后勢必會對尚未整體上市的太化集團形成較大的競爭壓力，這將是導致太化集團未來整體上市的最大動力，因此操作上建議積極關注具備整體上市強烈預期的太化股份(600281)的市場機會。

　　江海證券 蔡國澍