今天大盤小幅振蕩走高，地產(chǎn)，金融板塊的壓盤，使指數(shù)并無(wú)出現(xiàn)大的波動(dòng)，但在這種振蕩行情中整體上市題材個(gè)股繼續(xù)成為市場(chǎng)資金主要關(guān)注的目標(biāo)。對(duì)該題材中我們繼續(xù)保持短線的關(guān)注，同時(shí)建議投資者留意有業(yè)績(jī)支撐的整體上市題材個(gè)股，如600104上海汽車，在中短線中應(yīng)給予密切關(guān)注。公司在06年下半年已經(jīng)通過(guò)實(shí)施定向增發(fā)，基本實(shí)現(xiàn)整體上市，將對(duì)公司未來(lái)發(fā)展帶來(lái)新的機(jī)遇，而公司通過(guò)整體上市公司從傳統(tǒng)的汽車零部件生產(chǎn)企業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)橐哉�車業(yè)務(wù)為主的上市公司，將有望大大提高公司的盈利能力。

　　整體上市轉(zhuǎn)型整合 將提高盈利能力

　　公司在自2006年底實(shí)施定向增發(fā)，基本實(shí)現(xiàn)整體上市，置入了整車業(yè)務(wù)，關(guān)鍵零部件業(yè)務(wù)，汽車金融業(yè)務(wù)三大塊主營(yíng)業(yè)務(wù)。交易完成后，公司從傳統(tǒng)的汽車零部件生產(chǎn)企業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)橐哉�車業(yè)務(wù)為主的上市公司。公司置入整車業(yè)務(wù)后，將擁有乘用車、商用車、微型車等完整系列的車型體系，包括了對(duì)本公司自主產(chǎn)品開發(fā)的投資，在

汽車行業(yè)具有強(qiáng)大的

競(jìng)爭(zhēng)力。根據(jù)上汽股份核心資產(chǎn)注入后的合并報(bào)表，公司2006年6月末的凈資產(chǎn)為302.81億元，增加約1.65倍；凈利潤(rùn)為13.90億元，增加約1.57倍；每股收益為0.212元，增加約28%；每股凈資產(chǎn)為4.62元，增加約30%。由于公司注入資產(chǎn)質(zhì)量相當(dāng)不錯(cuò)，將大大提高公司的盈利能力。

　　自主品牌汽車提升發(fā)展?jié)摿�和贏利能力

　　據(jù)上海汽車相關(guān)人士表示，實(shí)現(xiàn)整體上市后，上汽股份的整車業(yè)務(wù)將全部進(jìn)入上海汽車，上海汽車將從傳統(tǒng)的汽車零部件生產(chǎn)企業(yè)變?yōu)橐患乙哉�車業(yè)務(wù)為主。完成整體上市后，上海汽車的乘用車產(chǎn)品將包括10余個(gè)品牌，基本覆蓋各細(xì)分市場(chǎng)，將使公司成為具有核心競(jìng)爭(zhēng)力和國(guó)際經(jīng)營(yíng)能力的上市公司。上海汽車向整車業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型，實(shí)際是為了加大自主品牌的競(jìng)爭(zhēng)力，而整體上市后上海汽車的表現(xiàn)，也將主要依賴于今年自主品牌的銷量和贏利能力。其中，公司公司首款中高檔自主品牌產(chǎn)品榮威(Rowew)750于06年10月發(fā)布，是國(guó)內(nèi)第一輛廣泛使用歐洲高檔車技術(shù)的中高級(jí)轎車，在外型設(shè)計(jì)、動(dòng)力匹配、內(nèi)飾舒適度上都具有國(guó)際領(lǐng)先水平。榮威的推出，打破了國(guó)內(nèi)自主品牌汽車一直定位中低端的品牌形象，為國(guó)內(nèi)汽車的發(fā)展打開了一個(gè)全新的領(lǐng)域，也將使公司擁有直接同美日歐車企的展開激烈競(jìng)爭(zhēng)的實(shí)力品牌汽車，打造自主品牌。第一款車型的成功也將直接提升公司今后的發(fā)展?jié)摿�和贏利能力。

　　業(yè)績(jī)有望提升 機(jī)構(gòu)扎堆

　　整體上市后，公司業(yè)績(jī)將有所提升，以06年上半年為例，上海汽車凈利潤(rùn)為5.41億元，每股收益為0.165元，每股凈資產(chǎn)為3.56元。如果將交易完成后的資產(chǎn)合并報(bào)表測(cè)算，則上海汽車凈利潤(rùn)為13.90億元，增加約1.57倍；每股收益為0.212元，增加約28%；每股凈資產(chǎn)為4.62元，增加約30%。另外，從長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展和政府的支持力度考慮，發(fā)展自主品牌轎車對(duì)于公司是有百利而無(wú)一害的，上海市政府也對(duì)于上汽發(fā)展自主品牌轎車持積極扶持的態(tài)度，這樣對(duì)于扶持上汽自主品牌轎車的發(fā)展具有積極的促進(jìn)作用，有利今后公司的發(fā)展。而在公司最新的前十大流通股東中，我們看到有3家社保基金、6家投資基金，機(jī)構(gòu)扎堆十分明顯。

　　在二級(jí)市場(chǎng)上，整體上市概念個(gè)股是近日市場(chǎng)的熱點(diǎn)主線，因此我們建議對(duì)前期進(jìn)行定向增發(fā)基本實(shí)現(xiàn)整體上市的上海汽車應(yīng)給予重點(diǎn)關(guān)注。

　　英大

證券 趙資晟

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