三變科技(002112)總股本為8000萬股，其中首次上網定價公開發行1600股。

　　該公司是變壓器行業的國資背景民營經營的中小企業，主要業務集中在110KV及以下電力變壓器的生產和銷售上，是國內城網變壓器的主流供應商之一。募集資金投資項目主要用于現有業務的產能擴張和業務拓展。公司募集資金主要用于110KV 變壓器產能擴張、10KV非晶合金變壓器產業化、35KV風電場變壓器產業化。募集項目建成后，110kv變壓器產能有望提高50%以上。10KV非晶合金變壓器產業化和35KV風電場變壓器產業化符合行業發展的最新方向，有望成為公司未來盈利增長點。預計公司2006-2008年的攤薄每股收益分別為0.32、0.43和0.53元。

　　中信金通 錢向勁：綜合P／E估值和DCF估值結果及二級市場狀況，預計公司

股票的價位在12元左右，運行區間在12-15元。

　　國金

證券：根據公司在行業內的地位和目前板塊整體估值情況，根據2007年EPS給予25倍PE和2008年收益的20倍PE，得到公司估值區間為8.77—10.09元。

　　國泰君安：我們預測2006-2008年公司攤薄后的EPS分別為0.31元、0.45元和0.58元。在當前市場整體較高的估值水平下，我們認為給予公司07年25-27倍市盈率較為合理，即二級市場的合理價格區間為11.3-12.1元，考慮到發行價較二級市場價格約20%的折價，我們認為較為合理的詢價區間為8.5-9.5元，但上市首日不排除資金追捧造成股價突破15元的可能。

　　海通證券：根據海通證券研究所DCF盈利預測模型，我們預計公司2006-2008年的攤薄每股收益分別為0.32、0.43和0.53元。綜合P／E估值和DCF估值結果，我們認為公司股票的合理價位應在8.6-10.75元之間。

　　招商證券：該公司專注于變壓器行業，受益于“

十一五”電網建設，行業復合增長率在20%以上，而銅、硅鋼片等原材料下降的預期較好情況下，毛利水平不斷提升，2006-2008年EPS分別為0.32、0.48、0.62元。給予20倍PE，股價區間8.7-10.5元。

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