一大批低價(jià)、低位的絕對(duì)滯漲股被市場熱錢猛攻漲停，顯示牛市做多熱情仍然暗流洶涌，短線個(gè)股有結(jié)構(gòu)性大幅反彈機(jī)會(huì)。站在全年投資的角度分析，本次調(diào)整的過程，又將是牛市中逢低吸納中長線品種的良機(jī)。目前在做空動(dòng)力充分釋放后，給長期投資者介入優(yōu)質(zhì)個(gè)股提供了獲得籌碼的機(jī)會(huì)，對(duì)于真正的優(yōu)勢(shì)企業(yè)，長期持有仍然是最好的策略。個(gè)股諸如中國石化(600028)據(jù)光大證券石化研究員裘孝峰分析，去年第四季度開始，原油價(jià)格回落，中石化效益提升，現(xiàn)金流慢慢增加，估計(jì)今年第一季度利潤將較可觀。預(yù)計(jì)公司2006年每股收益0.59元，07年每股收益0.8元。目前個(gè)股的估值水平是以07年預(yù)期為基礎(chǔ)的，按15倍市盈率水平看，中國石化合理定價(jià)是12元，18倍則是14.4元，而當(dāng)前，該股出現(xiàn)了連續(xù)性調(diào)整，目前股價(jià)不足9元，顯然已經(jīng)出現(xiàn)了難得的介入機(jī)會(huì)，一旦起穩(wěn)，必將火暴反攻。

　　投資亮點(diǎn)之一：亞洲老大 寡頭壟斷

　　中國石化中國及亞洲最大的石油和石化公司之一；中國第二大石油和天然氣生產(chǎn)商。公司是我國唯一的乙烯氯堿一體化生產(chǎn)企業(yè)，并且是國內(nèi)最大的合成橡膠生產(chǎn)基地之一。同時(shí)公司注重新區(qū)和老區(qū)新層系的勘探發(fā)現(xiàn)，在四川盆地發(fā)現(xiàn)了我國迄今為止規(guī)模最大、豐度最高的海相碳酸鹽巖氣田----普光氣田。此外，東部老區(qū)、準(zhǔn)噶爾和塔河等油氣勘探也獲得一批重要發(fā)現(xiàn)，實(shí)現(xiàn)了油氣當(dāng)量儲(chǔ)采平衡有余，并為后繼接替資源奠定了基礎(chǔ)。我國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)高速發(fā)展，必然會(huì)為石油行業(yè)帶來機(jī)會(huì)，公司在中國石油市場中處于寡頭壟斷地位，也勢(shì)必將分析中國成長的成果。另外，公司是中國最大的一體化能源化工企業(yè)，是中國最大的石油產(chǎn)品(包括汽油、柴油、航空煤油的批發(fā)和零售)生產(chǎn)商和供應(yīng)商，是中國最大的主要石化產(chǎn)品(包括中間石化產(chǎn)品、合成樹脂、合成纖維單體及聚合物、合成纖維、合成橡膠和化肥)生產(chǎn)商和供應(yīng)商，也是第二大原油生產(chǎn)商。在美國《財(cái)富》雜志2006年全球企業(yè)500強(qiáng)排名中居23位，位居中國公司第一位！中國石化是一家業(yè)務(wù)涉及上中下游業(yè)務(wù)的能源化工企業(yè)，從其資產(chǎn)分布看，主要經(jīng)營性資產(chǎn)集中在煉油化工和油品銷售領(lǐng)域。今年8月8日之后，國際市場油價(jià)呈現(xiàn)單邊下跌態(tài)勢(shì)，當(dāng)前已經(jīng)在60美元上下徘徊。在國際

原油價(jià)格下跌的背景下，公司盈利能力將得到大幅提升。而且國際原油價(jià)格下跌帶來成品油定價(jià)機(jī)制加速改革預(yù)期，如果未來一段時(shí)間國際

原油期貨價(jià)格繼續(xù)在55-65美元/桶之間振蕩，中國石化所屬的煉油資產(chǎn)有望在明年扭虧為盈，成為國際原油期貨價(jià)格下跌的最大受益者！　

　　投資亮點(diǎn)之二：海外并購 走向世界

　　中國成長已經(jīng)引起全球注目，

人民幣升值使得中國外匯超過萬億美元，并已經(jīng)成為負(fù)擔(dān)。政策鼓勵(lì)中國企業(yè)加大力度海外并購，此舉既是為國分憂，也是中國企業(yè)做大做的契機(jī)。今天，我們已經(jīng)中石化集團(tuán)總經(jīng)理陳同海身上，看到了傅成玉的勇氣。2006年12月28日，陳同海召開的中石化06年年會(huì)上宣布，2007年將繼續(xù)把資源戰(zhàn)略放在首位，不斷加大油氣勘探開發(fā)的力度，并將在海外資源市場取得更大突破。中石化海外并購已經(jīng)處于加速之勢(shì)，如06年6月，攜手俄羅斯Rosneft收購TNK—BPHoldings旗下的UdmurtneftA.O。此前中國石油以6.922億美元收購了安哥拉三個(gè)深水石油區(qū)塊的權(quán)益。從中石化年會(huì)上，我們感受到，2007年或?qū)⒂懈�精彩的全球并購故事上演。而公司與控股股東中國石化集團(tuán)公司的全資子公司盛駿國際投資有限公司簽署協(xié)議，共同對(duì)海南煉油化工有限公司進(jìn)行增資，增資完成后的海南煉化注冊(cè)資本為39.86億元人民幣。其中，中國石化出資29.89億元，盛駿國際出資9.97億元，分別占增資后海南煉化75%和25%的股權(quán)。海南項(xiàng)目采用全加氫工藝路線，在投產(chǎn)后預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)的年生產(chǎn)能力為：液化氣48.3萬噸、汽油236.8萬噸(其中93號(hào)汽油136.8萬噸、95號(hào)汽油80萬噸、97號(hào)汽油20萬噸)，上述產(chǎn)品全部滿足歐洲III類質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)。另外，該項(xiàng)目的產(chǎn)品還包括3＃航煤20萬噸、聚丙烯21.5萬噸、苯5.8萬噸，硫磺6.6萬噸。海南項(xiàng)目利用了洋浦經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)的地理位置和優(yōu)惠政策，具備可近岸建設(shè)停泊30萬噸級(jí)油輪碼頭的自然水域條件，因此可以大幅度降低原油和產(chǎn)品的輸轉(zhuǎn)成本。公司表示，海南項(xiàng)目將有助于提高該煉油板塊的整體競爭力，海南省具有通往環(huán)太平洋諸國交通要道的區(qū)位優(yōu)勢(shì)，其港口是國內(nèi)距中東最近的地區(qū)，在海南建設(shè)煉油項(xiàng)目可節(jié)省原有的運(yùn)輸費(fèi)用，有利于降低運(yùn)輸成本。　

　　投資亮點(diǎn)之三：業(yè)績?cè)鲩L 空間廣闊

　　中國石化今年以來的財(cái)報(bào)顯示，其銷售板塊的業(yè)績表現(xiàn)格外搶眼。06年三季度該股每股收益0.39元，凈利潤增長27.72%，而全年收益快速增長成定局。中國石化(600028)1月20日公布2006年生產(chǎn)經(jīng)營數(shù)據(jù)，該公司2006年原油產(chǎn)量達(dá)2.8519億桶(合4016.76萬噸)，同比增加2.28%，超過原計(jì)劃產(chǎn)量的0.924%。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，中國石化2006年的營運(yùn)數(shù)據(jù)符合預(yù)期，表明該公司近幾年的增長態(tài)勢(shì)良好。另據(jù)中國石化官方網(wǎng)站上公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2006年該公司天然氣產(chǎn)量為2565.4億立方英尺(合72.62億立方米)；乙烯產(chǎn)量達(dá)616.3萬噸，同比增長15.87%；加工原油1.4632億噸，較2005年的原油加工量1.3994億噸增長4.56%；國內(nèi)成品油總經(jīng)銷量為1.1168億噸，較2005年的1.0456億噸增長6.81%。整體來看，增長態(tài)勢(shì)明顯。而公司的擁有近3萬家加油站的零售網(wǎng)絡(luò)無疑是中國石化一項(xiàng)極具價(jià)值的資源，長達(dá)5000公里、地跨12個(gè)省市的成品油、原油運(yùn)輸管道，以及以這些管道為核心構(gòu)筑了物流體系，支撐起了中國石化遍布全國近3萬座加油站。憑借此物流體系，中國石化將得以享受低成本配送帶來的價(jià)格優(yōu)勢(shì)。在其他方面競爭力相當(dāng)?shù)那闆r下，這才是保證中國石化與BP、埃克森美孚競爭中勝出的核心價(jià)值所在。而從估值水平來看，目標(biāo)市盈率不到20倍，目標(biāo)價(jià)大于10元，公司的市值應(yīng)長期穩(wěn)定在10000億左右的規(guī)模上，所以該股后市仍有很大的上漲空間，值得重點(diǎn)關(guān)注。與此同時(shí)，中國石化內(nèi)部整合也同步進(jìn)行。中國石化(600028)日前公告，公司將向控股股東中國石化集團(tuán)公司收購其全資附屬企業(yè)勝利石油管理局擁有的全部油田開采資產(chǎn)，雙方商定協(xié)議收購價(jià)格為35億元。中國石化認(rèn)為，在目前油價(jià)較高的情況下，通過此次收購，公司上游業(yè)務(wù)的開采能力和總體競爭能力進(jìn)一步加強(qiáng)。

　　投資亮點(diǎn)之四：結(jié)束調(diào)整 井噴爆發(fā)

　　從二級(jí)市場走勢(shì)分析，單邊的拉升行情在創(chuàng)出11.39元的高點(diǎn)之后，展開了震蕩調(diào)整行情，尤其是最近幾個(gè)交易日，受基金遭遇敬贖回的影響，該股出現(xiàn)了連續(xù)調(diào)整的下跌態(tài)勢(shì)，一舉擊穿了數(shù)道支撐位，并于今日正好觸及了趨勢(shì)支撐指標(biāo)EXPMA的下軌，并發(fā)生了明顯的反彈效應(yīng)，說明該股的下跌調(diào)整終告結(jié)束，由于急跌所顫抖橫的作多動(dòng)能必將發(fā)動(dòng)猛烈的攻擊性行情，對(duì)比A股整體市盈率水平，藍(lán)籌市盈率水平，以及公司的成長潛力，該股的比價(jià)優(yōu)勢(shì)非常明顯。據(jù)光大證券石化研究員裘孝峰分析，去年第四季度開始，原油價(jià)格回落，中石化效益提升，現(xiàn)金流慢慢增加，估計(jì)今年第一季度利潤將較可觀。預(yù)計(jì)公司2006年每股收益0.59元，07年每股收益0.8元。目前個(gè)股的估值水平是以07年預(yù)期為基礎(chǔ)的，按15倍市盈率水平看，中國石化合理定價(jià)是12元，18倍則是14.4元，當(dāng)前不足9元的價(jià)格，投資價(jià)值明顯。由此判斷，該股新一輪行情或?qū)�啟�?dòng)，一旦展開攻擊，必將出現(xiàn)連續(xù)的拉升行情。建議投資者重點(diǎn)關(guān)注。

　　浙江利捷

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