□ 本報記者 劉麗靚

　　對于中國鋁業發行A股收購旗下山東鋁業和蘭州鋁業，惠譽評級昨日發布的最新報告表示，此事對公司影響為正面。

　　惠譽認為，這將充實該公司的資本并支持其信用水平，而且，隨后的合并將進一步改善其上游鋁土礦資源、氧化鋁提煉和下游電解鋁業務之間的整合，進而強化該公司在行業整合過程中的領先地位。

　　惠譽指出，為擴展下游電解鋁產品的產能，近年來中國鋁業實施了數次并購。展望未來，該公司擬收購其母公司旗下的三家電解鋁公司，即蘭州連城鋁業、銅川鑫光鋁業以及包頭鋁業。借此，2007年該公司電解鋁的產能將達到340萬噸，年比增長25%，占據中國35%的國內市場份額。

　　惠譽還表示，在氧化鋁行業，2006年中國國內氧化鋁的產能加速擴張，供給的增長給氧化鋁的現貨價格帶來負面影響。為保持在中國市場的優勢地位，自2006年8月以來中國鋁業四次宣布降價，氧化鋁的合同供貨價從歷史高點的5650元／噸下降至年底的2400元／噸，降幅達57.5%。隨著越來越多的氧化鋁產能投入生產，中國鋁業的壟斷供貨商地位將進一步被削弱，該公司在國內氧化鋁的市場份額可能從2005年的90%下降至2007年的55%。盡管惠譽預計氧化鋁的現貨價格仍將面臨向下的壓力，但由于中國鋁業改善了其上下游業務的平衡度，氧化鋁業務對中國鋁業利潤的負面影響仍在可控范圍之內�；葑u預測電解鋁業務將占中國鋁業2007年營業收入的60%以上，2005年僅為35%。

　　惠譽指出，鑒于2004年以來電解鋁產能嚴重過剩，中國政府采取了嚴厲的調控措施來抑制電解鋁產能的非理性擴張。這些措施取得了成效，并對平衡全球電解鋁的供需關系做出了貢獻。但另一方面，目前中國國內氧化鋁產能的高速持續增長，將迅速消耗國內鋁土礦資源并損害制鋁業的可持續發展。如果不能密切監控氧化鋁產能的過熱投資，中國的氧化鋁制造商將有可能重復供應過剩、競爭加劇、利潤率下降直至嚴厲的