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　　從周一盤(pán)面來(lái)看，券商借殼概念相關(guān)品種出現(xiàn)了一定程度的分化，在連續(xù)14個(gè)漲停之后，都市股份(600837)在周一首次出現(xiàn)了跌停，其它如魯銀投資(600784)、海欣股份(600851)、模塑科技(000700)、皖能電力(000543)、皖維高新(600063)等相關(guān)品種也出現(xiàn)了跌停的情況。當(dāng)然，像S石煉化(000783)、四維瓷業(yè)(600145)等前期漲幅不大的券商借殼概念股，周一依然強(qiáng)勢(shì)封于漲停，中信證券(600030)、宏源證券(000562)、亞泰集團(tuán)(600881)、吉林敖東(000623)等相關(guān)券商借殼概念股，其走勢(shì)亦非常之穩(wěn)健。

　　我們認(rèn)為，在

股權(quán)分置改革基本完成之后，股東的一致性導(dǎo)致的上市公司整體估值的巨大變化令如今證券市場(chǎng)的牛市格局已然確立，且不會(huì)輕易改變，近期市場(chǎng)的調(diào)整只是對(duì)前期的一種修正而非否定。很顯然，這種短期的或者說(shuō)是局部的調(diào)整，并不會(huì)影響市場(chǎng)的大局，反而會(huì)在一定程度上有助于市場(chǎng)自身的良性發(fā)展。其實(shí)這一點(diǎn)從周一股指雖然繼續(xù)下挫但個(gè)股反而異常活躍便可見(jiàn)一斑。何況，券商并不會(huì)因?yàn)槭袌?chǎng)短線的修正而動(dòng)搖其火爆的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

　　因此，我們堅(jiān)信，券商板塊在周一明顯是被錯(cuò)殺的一類(lèi)。其實(shí)，都市股份在連續(xù)14個(gè)漲停之后，出現(xiàn)短暫的獲利回吐是非常正常的；模塑科技周一公告轉(zhuǎn)讓所持國(guó)元證券的股權(quán)，從而導(dǎo)致股價(jià)跌停，但是，目前依然持有國(guó)元證券股權(quán)的皖能電力和皖維高新也隨之跌停，就顯得太缺乏理性了。再如魯銀投資和陽(yáng)光發(fā)展之類(lèi)，本來(lái)這些上市公司就已經(jīng)公告澄清了有關(guān)券商借殼的事項(xiàng)，因而它們的跌停也是在意料之中的事。

　　也就是說(shuō)，并不能因?yàn)檫@些品種的表現(xiàn)而以偏概全，券商借殼概念的機(jī)會(huì)，依然是非常突出的。畢竟，像S延邊路(000776)、S前鋒(600733)、S錦六陸(000686)、ST長(zhǎng)運(yùn)(600369)、S京化二(000728)等被券商借殼或有意借殼的品種，都將陸續(xù)復(fù)牌，它們的先后復(fù)牌，無(wú)疑將持續(xù)刺激券商借殼概念的市場(chǎng)神經(jīng)。不容置疑的是，券商借殼概念將依然是未來(lái)兩年中國(guó)證券市場(chǎng)的主要投資熱點(diǎn)。

　　而從目前的操作來(lái)看，券商借殼概念中前期漲幅不大且絕對(duì)股價(jià)偏低的品種，其機(jī)會(huì)最為突出，因此，明顯受益于新時(shí)代證券借殼西水股份上市的四維瓷業(yè)(600145)就是其中的典型。

　　自1月18日開(kāi)始停牌的西水股份(600291)于日前發(fā)布臨時(shí)公告稱(chēng)，“日前，我公司與恒泰證券有限責(zé)任公司、新時(shí)代證券有限責(zé)任公司共同就資產(chǎn)重組及我公司吸收合并恒泰證券和新時(shí)代證券的有關(guān)問(wèn)題向監(jiān)管部門(mén)進(jìn)行了匯報(bào)。根據(jù)有關(guān)要求，我公司正在制定具體操作方案。我公司將及時(shí)公告重組工作進(jìn)展情況。”

　　事實(shí)上，從去年10月起，坊間便有關(guān)于券商借殼西水股份的種種傳言。

　　根據(jù)西水股份(600291)日前發(fā)布的公告，公司股東內(nèi)蒙古烏海西卓子山第三產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)公司、內(nèi)蒙古烏海西卓子山建筑安裝公司、北京新天地互動(dòng)多媒體技術(shù)有限公司為一致行動(dòng)人，共持有公司25.87%的股份，明天控股有限公司為其實(shí)際控制人。

　　目前，“明天系”擁有數(shù)家證券公司，包括恒泰證券、新時(shí)代證券、遠(yuǎn)東證券、長(zhǎng)財(cái)證券等。

　　應(yīng)該說(shuō)，此次西水股份(600291)正式公告恒泰證券和新時(shí)代證券將合并借殼的有關(guān)事宜，即宣告“明天系”整合券商借殼上市的計(jì)劃正式開(kāi)鑼?zhuān)�也同時(shí)開(kāi)啟了兩家券商借殼一家上市公司上市的先河。

　　而此前已有充分的跡象顯示出這一點(diǎn)。最近華資實(shí)業(yè)參與恒泰證券的增資擴(kuò)股并成為其第一大股東，西水股份則大手筆整合旗下水泥資產(chǎn)。

　　掐指算來(lái)，至今已經(jīng)有廣發(fā)證券、國(guó)金證券、西南證券、國(guó)海證券、東北證券、海通證券等券商完成借殼上市或公布了借殼上市的方案。

　　需要指出的是，現(xiàn)在民營(yíng)券商借殼上市已出現(xiàn)了“零的突破”，“涌金系”的國(guó)金證券成功借殼S成建投(600109)，首開(kāi)民營(yíng)券商借殼上市的先河，而此前“明天系”南征北戰(zhàn)，大量投資商業(yè)銀行、證券公司等金融機(jī)構(gòu)。“明天系”向來(lái)以金融類(lèi)資產(chǎn)著稱(chēng)，如今金融類(lèi)資產(chǎn)吃香，顯然對(duì)于“明天系”來(lái)講目前是最佳的資本運(yùn)作時(shí)期。

　　縱觀歷史，“明天系”一向以來(lái)都緊跟市場(chǎng)潮流，市場(chǎng)喜歡聽(tīng)什么故事，“明天系”就會(huì)“滿(mǎn)足”大家的要求，從高科技資產(chǎn)到能源資產(chǎn)，市場(chǎng)喜歡什么概念，“明天系”就馬上向旗下愛(ài)使股份(600652)、明天科技(600091)、華資實(shí)業(yè)(600191)、西水股份(600291)等上市公司注入相關(guān)概念資產(chǎn)。不過(guò)現(xiàn)在潮流轉(zhuǎn)為券商概念吃香，“明天系”按慣例又要開(kāi)講“新故事”了，“明天系”有的是券商資產(chǎn)，達(dá)5家券商之多，而受惠者是自然就是“明天系”這幾家上市公司。

　　從此次公告的擬借殼西水股份的兩家券商來(lái)看，恒泰證券前身為內(nèi)蒙古自治區(qū)呼和浩特證券公司，于1992年4月由中國(guó)人民銀行內(nèi)蒙古分行組建，1998年11月改制組建為有限責(zé)任公司，2002年7月增資擴(kuò)股至65556.99萬(wàn)元，2002年9月將名稱(chēng)變更為恒泰證券有限責(zé)任公司。新時(shí)代證券有限責(zé)任公司是一家全國(guó)性綜合類(lèi)證券公司，是在新時(shí)代信托投資股份有限公司、中原信托投資有限公司所屬證券營(yíng)業(yè)部重組的基礎(chǔ)上，由國(guó)內(nèi)有影響力和極具規(guī)模的投資機(jī)構(gòu)出資成立的，公司總部設(shè)在北京。

　　應(yīng)該說(shuō)，券商借殼上市所催生的的財(cái)富效應(yīng)是有目共睹的。最近被海通證券借殼的都市股份(600837)已經(jīng)走出連續(xù)14個(gè)漲停，股價(jià)短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)了翻番。結(jié)合此前被東北證券借殼的S錦六陸(000686)連續(xù)11個(gè)漲停，以及被廣發(fā)借殼的S延邊路(000776)和受惠于廣發(fā)借殼上市，參股廣發(fā)證券的吉林敖東(000623)和遼寧成大(600739)高達(dá)5、6倍的驚人升幅，顯示券商概念股巨大的財(cái)富效應(yīng)已使其成為了牛股的溫床。

　　那么，在西水股份已經(jīng)公告恒泰證券和新時(shí)代證券將合并借殼上市的背景下，參股恒泰證券和新時(shí)代證券的上市公司必然將收獲暴利，其二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)亦面臨極大的重估空間。

　　公開(kāi)資料顯示，新時(shí)代證券的股東為新時(shí)代信托和中原信托兩家，其中新時(shí)代信托是新時(shí)代證券的控股股東。其中，中原信托的股東中并無(wú)上市公司，而新時(shí)代信托的股東中倒是有四維瓷業(yè)(600145)，而且持股比例不小。

　　四維瓷業(yè)曾于2001年1月發(fā)布公告稱(chēng)，公司擬出資6000萬(wàn)元參股增資擴(kuò)股的包頭市信托投資公司，占包頭信托增資擴(kuò)股后總股本的12%。公告稱(chēng)，包頭信托此次增資擴(kuò)股募集資金將用于組建包信控股的證券公司、參與設(shè)立“中國(guó)稀土發(fā)展基金”、擴(kuò)大信托業(yè)務(wù)等。據(jù)了解，這個(gè)包頭信托就是現(xiàn)在的新時(shí)代信托，而當(dāng)時(shí)公告中聲稱(chēng)要組建的“包信控股的證券公司”，即現(xiàn)在的新時(shí)代證券。五、六年過(guò)去了，四維瓷業(yè)依然是新時(shí)代信托的股東，根據(jù)公司2005年年報(bào)批露的情況，現(xiàn)在四維瓷業(yè)持有新時(shí)代信托14.63%的股權(quán)，為并列第三大股東。

　　需要指出的是，由于新時(shí)代信托是控股新時(shí)代證券的，因此，參股新時(shí)代信托的四維瓷業(yè)，實(shí)際上也就相當(dāng)于間接參股了新時(shí)代證券。可見(jiàn)，在苦等了近六年之后，四維瓷業(yè)(600145)終于將分享到新時(shí)代證券借殼上市帶來(lái)的暴利。

　　鑒于參股東北證券的

亞泰集團(tuán)(600881)在東北證券宣布借殼S錦六陸之后股價(jià)的狂飆，以及參股廣發(fā)證券的遼寧成大(600739)和吉林敖東(000623)在廣發(fā)證券借殼S延邊路前后股價(jià)翻了數(shù)倍，我們認(rèn)為，四維瓷業(yè)(600145)亦將克隆這些大牛股的足印。畢竟，與其它券商借殼概念股相比，四維瓷業(yè)(600145)的前期漲幅并不明顯，股價(jià)也同類(lèi)板塊中最低的，所以其進(jìn)一步上漲的空間非常值得期待。

　　武漢新蘭德 余 凱

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