公司武漢中百主營超市和百貨，現有武漢中百倉儲大超市63家，中百便民超市380家，百貨3家，成為具備競爭優勢的區域日用品分銷商龍頭。公司是華中地區規模最大、最具專業化的區域日用品連鎖分銷商，基于以下幾個原因，我們有理由相信公司已經形成相應的競爭優勢：1)公司戰略清晰簡單、管理團隊資深并富有經驗；2)優質的門店網絡奠定先行者優勢；3)一定銷售規模形成“叫價能力”。成熟的商業模式以及連鎖可復制性使得未來增長愈加清晰由于連鎖可復制，公司未來的增長模式仍然非常清晰：1)外生增長空間巨大。

　　僅僅就湖北二三線城區而言，目前尚有大量的地縣級城市可以開設大賣場；2)公司內生增長潛力也巨大。比較同等業態、同等模式和同等規模的超市運營商發現，

武漢中百的凈利率較同業低1-2個百分點。

　　大股東行為將對未來業績產生正面影響由于

股權分置改革后大股東對屬下3家商業上市公司的重新定位，預計大股東隨后的一系列措施將影響公司的經營，這包括：1)成立商業控股公司短期影響正面但長期影響中性偏負面；2)向大股東定向增發流通股對公司整體業績攤薄不大；3)大股東推行股權激勵制度將成為公司業績增長催化劑。

　　從二級市場走勢分析，該股近期成交較為活躍，盤中明顯有主力資金在其中運作，值得關注。

　　容維

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