微軟VISTA和2007OFFICE兩款新旗艦軟件全球同步發(fā)售，VISTA操作系統(tǒng)將對計算機硬件行業(yè)產(chǎn)生一個很大的促進，國內(nèi)的PC制造龍頭如聯(lián)想、方正、同方等都將從中受益，由此計算機硬件行業(yè)個股都將披上微軟VISTA概念，大資金有望對VISTA概念展開充分挖掘。600601方正科技，國內(nèi)PC行業(yè)龍頭企業(yè)，將充分受益PC大升級，有望成為ISTA概念黑馬。

　　PC行業(yè)龍頭 享受VISTA升級

　　方正科技是國內(nèi)PC行業(yè)的龍頭上市公司之一，公司06年前三季度實現(xiàn)主營業(yè)務收入53億元，比上年同期增長6%，公司的PC產(chǎn)量自1998年以來一直呈現(xiàn)高速增長，最近6年復合增長率超過40%，遠高于國內(nèi)行業(yè)平均約25%的增長速度。同時，公司投資6億元的蘇州制造基地已經(jīng)正式投產(chǎn)，并與AMD簽署戰(zhàn)略合作聯(lián)盟，聯(lián)手推廣基于AMD64處理器的PC產(chǎn)品，有望成為

　　此外，公司有意到海外上市，并利用募股資金繼續(xù)向IC領域進軍。公司有意海外上市的另一個意圖是通過外部并購拓展PC業(yè)務品牌的海外競爭力，從而使得PC業(yè)務能夠擺脫國內(nèi)市場的局限，在全球范圍內(nèi)與DELL、聯(lián)想同等競爭。

　　巨資投入HDI-PBC項目 提升盈利

　　方正科技為提升長期競爭力，公司在維持原有PC業(yè)務市場地位的同時，不斷向上游延伸，成功介入PCB業(yè)務。PCB具有“電子系統(tǒng)產(chǎn)品之母”的稱譽，公司PCB業(yè)務近年呈現(xiàn)高成長發(fā)展態(tài)勢，PCB業(yè)務的毛利率為PC業(yè)務的3倍，公司盈利能力逐步增強，PCB業(yè)務已成為利潤的重要來源。

　　公司將運用配股募集資金中的4.8億元對珠海方正科技多層電路板有限公司進行增資，增資資金將投入珠海多層HDI(高密度PCB板)項目建設。預期07年7月份新廠房將進入試產(chǎn)階段，而兩期產(chǎn)能全部達產(chǎn)，則意味著公司HDI新增產(chǎn)能可達到30萬平米，對應銷售收入為7-8億元，是現(xiàn)有PCB業(yè)務收入的兩倍。在新產(chǎn)能完成后，珠海多層HDI業(yè)務規(guī)模有望超過目前國內(nèi)第一位的超聲電子。公司相關人士預期至08年底，PCB業(yè)務可實現(xiàn)12億元銷售收入，年復合增長率82.6%。在收入快速增長的同時，HDI板的毛利率可望維持在15%至25%。而根據(jù)公司配股項目投入計劃，預期08年PCB業(yè)務可實現(xiàn)1.5億元的凈利潤。

　　同時，公司在新廠區(qū)同時預留了一座廠房，擬與以色列一家PCB廠商合資，從事IC封裝基板業(yè)務。該業(yè)務采用增層法進行生產(chǎn)，而非傳統(tǒng)封傳統(tǒng)IC封裝基板的激光鉆空法，從而可使成本有效降低50%。目前該技術規(guī)模量產(chǎn)的穩(wěn)定性已得到客戶肯定。預計達產(chǎn)之后銷售收入規(guī)模將在5-6億元附近。由于該產(chǎn)品毛利率遠高于HDI，則銷售利潤率將高于新廠HDI業(yè)務的同等數(shù)據(jù)。公司業(yè)績水平將得到整體提升，并為后續(xù)發(fā)展提供強大的現(xiàn)金流支持，進一步鞏固公司在業(yè)界的領先地位。

　　期待同方復牌 激升漲停

　　二級市場上，VISTA概念引起的科技股潮流具有非常強的號召效應。該股作為科技龍頭股，資金介入跡象明顯，后市具有極強的爆發(fā)力。同時同方股份復牌后具有漲停的良好預期，屆時有望帶動科技股的整體走強，值得關注。

　　國泰君安 許斌