市場出現(xiàn)了大起大落的大震蕩格局，但市場的下跌空間有限，上漲高度毋庸置疑，3000點(diǎn)必破無懸念。大震蕩必將迎來新資金的瘋狂進(jìn)場。而在市場寬幅震蕩期間，尋找熱點(diǎn)題材往往能使投資者逆市獲得收益。隨著新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的出臺(tái)，價(jià)值重估無疑將成為價(jià)值投資主線之一。尤其以經(jīng)過重大資產(chǎn)置換的個(gè)股在估值提升的背景下，未來升漲空間非常巨大。個(gè)股諸如長春經(jīng)開(600215)，通過股改與重大資產(chǎn)重組結(jié)合，使該股的估值水平得已巨大的提升，未來巨大上漲空間值得重點(diǎn)關(guān)注。

　　投資亮點(diǎn)之一：重大資產(chǎn)置換導(dǎo)致價(jià)值低估

　　長春經(jīng)開股改方案是“10送3＋重大資產(chǎn)置換”，10送3的送股、43%的送出率居2006年下半年A股和

房地產(chǎn)行業(yè)股改公司前列。次此股改中最大亮點(diǎn)就是置換進(jìn)來的450萬平米優(yōu)質(zhì)土地資源及其二級(jí)拿地特權(quán)。資產(chǎn)置換使公司主業(yè)從依靠財(cái)政補(bǔ)貼的電力、綠化轉(zhuǎn)向房地產(chǎn)開發(fā)，資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力明顯提高。公司真正擁有了地產(chǎn)資源優(yōu)勢。置換進(jìn)入長春經(jīng)開的土地資產(chǎn)，是位于長春南部新城核心區(qū)195萬平方米經(jīng)營性用地、5號(hào)用地34.8萬平方米經(jīng)營性用地、7號(hào)用地25.7萬平方米經(jīng)營性用地等三處地塊的土地開發(fā)。這三塊地是長春市城市重心南移后的重要地段，處在長春市市政府新樓對(duì)面，目前，長春市政府已經(jīng)遷到新的辦公樓，該地塊具有一定的升值潛力。另外，2005年底，長春經(jīng)開與開發(fā)區(qū)管委會(huì)簽定了《臨港經(jīng)濟(jì)區(qū)3.6平方公里的經(jīng)營性用地項(xiàng)目投資協(xié)議》。據(jù)介紹，公司在對(duì)幾塊土地進(jìn)行土地開發(fā)投資后，公司擁有的待開發(fā)的土地面積達(dá)到617萬平方米，為未來的房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)儲(chǔ)備了大量土地資源。長春市和開發(fā)區(qū)房地產(chǎn)市場正處于景氣上升期，公司項(xiàng)目所在地——南部新城和開發(fā)區(qū)是未來長春市的熱點(diǎn)和高檔市場所在，未來升值潛力看好。由于股指連續(xù)上漲，房地產(chǎn)上市公司股價(jià)持續(xù)大幅度上升，目前國內(nèi)房地產(chǎn)上市公司的平均市凈率已經(jīng)超過3倍，平均市盈率超過30倍、達(dá)到大約40倍。公司借助股改實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)置換，將原有近20億的資產(chǎn)全部置換出上市公司，相對(duì)應(yīng)的將價(jià)值20億的土地置換進(jìn)公司。股改前后公司新增占地810萬平米、建筑面積1032萬平米、價(jià)值至少31個(gè)億的優(yōu)質(zhì)土地，二級(jí)拿地特權(quán)使得公司完全擁有一級(jí)和二級(jí)開發(fā)利潤，讓公司真正擁有地產(chǎn)資源優(yōu)勢。以公允價(jià)值評(píng)估，公司每股凈資產(chǎn)值應(yīng)在10元以上，目前價(jià)值嚴(yán)重低估。

　　投資亮點(diǎn)之二：光電再加新能源成長性突出

　　公司主營長春經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)的土地成片開發(fā)和城市基礎(chǔ)、公益設(shè)施的建設(shè)，長春經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)是國家級(jí)開發(fā)區(qū)，綜合經(jīng)濟(jì)指標(biāo)一直位居49個(gè)國家級(jí)經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)的前列，是“中國十大優(yōu)秀開發(fā)區(qū)”之一，被專家譽(yù)為開創(chuàng)了內(nèi)陸開發(fā)區(qū)的“賽得模式”。現(xiàn)在已有百事可樂、

可口可樂、江森公司、邦迪公司、韓國SK集團(tuán)、馬來西亞金獅集團(tuán)、泰國正大集團(tuán)等世界26個(gè)國家和地區(qū)的53個(gè)跨國公司在開發(fā)區(qū)興辦企業(yè)，入駐其中的數(shù)十家還是進(jìn)入

世界500強(qiáng)的大公司。隨著國家東北開發(fā)優(yōu)惠政策的逐步落實(shí)，東北地區(qū)正面臨著前所未有的發(fā)展機(jī)遇，內(nèi)外資投資力度將會(huì)明顯加快，公司也將從中大大受益。公司還與中國光學(xué)研究的龍頭長春光學(xué)精密機(jī)械研究所聯(lián)手發(fā)展光電信息產(chǎn)業(yè)，雙方合作創(chuàng)建了中國科學(xué)院長春光電子產(chǎn)業(yè)園區(qū)，投資總額高達(dá)180億元，05年建成后，年產(chǎn)值將超過600億元。公司巨資收購電力資產(chǎn)，逐步成長成為中國光電產(chǎn)業(yè)的龍頭，同時(shí)，公司還組建長春經(jīng)開華軟新能源技術(shù)有限公司，建設(shè)年產(chǎn)1000萬只聚合物鋰離子電池技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展項(xiàng)目，使公司具備了新能源概念，該項(xiàng)目建成后不僅能為公司創(chuàng)造良好的經(jīng)濟(jì)效益，而新能源題材在后市也有望隨時(shí)爆發(fā)。隨著聯(lián)信集團(tuán)、吉林華軟等一批強(qiáng)勢企業(yè)的崛起，公司在中國光電產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景十分廣闊。

　　投資亮點(diǎn)之三：并購題材要關(guān)注還有利潤增長點(diǎn)

　　長春經(jīng)開股改前大股東持股為39.91%，股改后持股只有21.88%，送出了將近一半給流通股東，無限售條件的流通股達(dá)到了78.12%。在二級(jí)市場上，長春經(jīng)開如果股價(jià)持續(xù)低于每股6.70元賬面凈資產(chǎn)，只要按市場上價(jià)格買入22%的公司股份(7900萬股)，僅需出資大約5億元，就可以成為其大股東，控股長春經(jīng)開這個(gè)實(shí)際價(jià)值至少53億的上市公司。因此，潛在存在的股權(quán)之爭或?qū)⒓ぐl(fā)該股股價(jià)的爆漲。長春經(jīng)開股改前盡管賬面每股凈資產(chǎn)有6.35元，但對(duì)應(yīng)的很大一部分是綠化資產(chǎn)、路燈、變電所和應(yīng)收賬款等無利潤資產(chǎn)。股改后公司的賬面每股凈資產(chǎn)約為6.70元，但對(duì)應(yīng)的卻是具有大幅增殖空間的優(yōu)良經(jīng)營性地產(chǎn)，實(shí)際價(jià)值遠(yuǎn)不只6.70元。另外，公司受讓長春經(jīng)開生態(tài)發(fā)展公司198萬元出資，占注冊資金99%。根據(jù)相關(guān)協(xié)議，管委會(huì)每年向該公司支付4676.6萬元用于回購綠化資產(chǎn)；支付4623.4萬元用于補(bǔ)償對(duì)上述資產(chǎn)的管理、養(yǎng)護(hù)費(fèi)用，這將給公司帶來較好的經(jīng)濟(jì)效益和新的利潤增長點(diǎn)。

　　投資亮點(diǎn)之四：高凈資產(chǎn)的絕對(duì)低估報(bào)復(fù)井噴

　　從二級(jí)市場走勢分析，該股自去年4月以來一路放量上揚(yáng)，中線大資金建倉拉升跡象明顯。從震蕩走勢來看，主力的意圖高遠(yuǎn)。尤其值得一提的是，該股的凈資產(chǎn)6.35元，與目前股價(jià)相差無己，顯然該股依然處于嚴(yán)重的低估狀態(tài)，尤其是在股指連續(xù)攻擊3000點(diǎn)之際，該股股價(jià)顯然孕育著巨大的報(bào)復(fù)性攻擊空間。近日，該股在凈資產(chǎn)價(jià)位附近成交放大，主力洗盤后的再展攻擊勢頭明顯，已經(jīng)形成探底后的攻擊形態(tài)，爆發(fā)式上漲行情將狂風(fēng)暴雨式來臨，后市隨時(shí)有望借資產(chǎn)置換及其光電新能源題材熱點(diǎn)展開爆發(fā)，建議投資者密切關(guān)注!

　　浙江利捷

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