一度升勢凌厲的A股市場昨日出現跳水行情防御性品種再顯“避風港”效應

　　渤海投資 周延

　　受估值高估爭論等諸多因素影響，一度升勢凌厲的A股市場在昨日突然“蔫”了下來，上證綜指更是出現了近117點的跳水行情。在此背景下，投資者該如何操作呢？

　　細辨市場趨勢

　　對于股市“老手”來說，在大盤下跌過程中，最為關鍵的是要區別大跌行情是轉勢征兆，還是原有趨勢下的一次大幅回落。很明顯，如果是轉勢，那么應毫不猶豫地采取清倉離場的操作思路。但如果是牛市行情的一次正常調整，即便幅度較大，操作思路也應該相對積極。因為牛市的背景，往往意味著后續市場仍有大幅走高的可能，從而帶來新的投資機會。

　　反觀目前A股市場，雖然市場調整幅度較大，日K線圖顯示出的短期趨勢也不樂觀，但由于目前A股市場的牛市四大支點，即貨幣流動性過剩、

　　最佳的避風港

　　也就是說，在目前背景下，投資者并不應考慮清倉，而是要考慮如何尋找下一輪主升浪行情的投資機會。但從以往走勢分析，牛市行情的回落幅度具有一定的不確定性，既可能出現大幅回落，又可能迅速調整到位。因此，投資者的操作思路究竟是積極主動，還是略微主動依然是焦點問題。不過，從基金等機構資金的角度看，選擇防御性品種往往是最佳的操作思路。

　　首先，無論大盤是繼續大幅回落還是迅速調整到位，防御性品種均具有一定的投資機會。在大幅回落的背景下，由于基本面優異且估值合理，防御性品種往往能起到避風港作用。一旦其調整到位，因具有一定成長性，不少防御性品種往往會得到前期主流資金的關照，從而產生一定程度的領漲態勢；其次，由于目前防御性品種尚屬稀缺資源，雖然A股市場大跌，但難以改變大牛市特征。因此，具有稀缺性的防御性品種是難得的投資佳品，極有可能成為調整期間場外新增資金的建倉對象。

　　兩類品種值得關注

　　尤其值得指出的是，目前防御性品種還具有獨特的投資魅力，即整體上市帶來的高速成長機會。眾所周知，防御性品種之所以具有防御功能，主要是因為業績的增長相對緩慢，但出現下滑的可能性不大，業內人士一直賦予該類板塊“成長不足，穩健有余”的市場形象。

　　不過，經歷股改后，相關上市公司的控股股東思路出現積極變化，整體上市的動力非常強大。而不少防御性品種的控股股東除擁有上市公司資產外，還擁有更多的優質資產。一旦整體上市落實，將賦予上市公司更為明顯的成長趨勢，畢竟新的優質資產進入后將迅速提供公司每股收益，從而迅速提升估值重心，上港集團、深圳機場等個股最為典型。

　　遵循此思路，筆者建議投資者重點關注兩類個股。首先，具有整體上市預期的個股，包括鹽田港、天津港、上海機場等優質上市公司，其中鹽田港尤為值得關注。在近期市場大幅上漲中，鹽田港既具備“估值洼地”效應，市場對其也具有資產注入預期，該股值得進一步關注。與此同時，天津港、上海機場也可重點關注；其次，擁有新的利潤增長點或提價預期的個股。防御性品種的另一優勢在于具備一定的壟斷性，故擁有一定的提價能力。一旦提價預期確立，相關品種的盈利能力就會提升，故申能股份、長春燃氣等品種可予以跟蹤，尤其是長春燃氣在昨日逆市走高，不排除進一步填權的可能。