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　　周四，澳柯瑪(600336)和中信證券(600030)同時發布公告，青島澳柯瑪集團總公司所持有的澳柯瑪股份中的2762.35萬股(占澳柯瑪總股本的8.1%)，已于2007年1月23日被拍賣，買受人是中信證券。由此，中信證券將成為繼青島市企業發展投資有限公司(持有澳柯瑪17937.65萬股，持股比例52.60%)后的澳柯瑪第二大股東。受此消息刺激，澳柯瑪在今日開盤后直接封于漲停，任憑大勢狂瀉，盤中依然是我自巋然不動，并一直保持至終盤。而聯想到最近中信信托宣布借殼安信信托(600816)導致安信信托一口氣連收八個漲停板的壯觀場景以及去年8月中信傳媒宣布入主S*ST磁卡(600800)從而令S*ST磁卡在一個月的時間里股價接近翻番的效果來看，很顯然，在資本市場上縱橫馳騁的“中信系”，如今可謂是點石成金！

　　不得不承認，種種跡象已充分顯示，只要是哪家上市公司與“中信系”扯上關系的，股價必然會出現井噴行情！中信證券(600030)和中信國安(000839)都不用說了，經過此前一段時間的股價狂飆，目前這兩家上市公司的股價均超過30元，其中中信證券已接近40元的高價。而且，S*ST磁卡(600800)、安信信托(600816)、澳柯瑪(600336)，這一切都歷歷在目。如果說中信證券和和中信國安是“中信系”的第一梯隊，安信信托和澳柯瑪是第二梯隊，那么，如何尋找“中信系”第三梯隊呢？

　　我們認為，由于中信集團旗下的中信證券(600030)已獲得券商直接股權投資的資格，因此，只要是中信方面有投資的上市公司，都會明顯受益，像周四漲停的澳柯瑪(600336)，就是一個非常典型的例子。

　　根據中信證券于1月24日公布的董事會決議公告稱，公司于2007年1月23日召開三屆九次董事會，會議審議通過如下決議：一、同意公司單方增資中信證券(香港)有限公司2.8億港元,公司的持股比例自目前的80%上升至約87%。二、同意公司與勝達國際集團(SICO)合資開展股權直接投資業務，主要投資于境內擬上市公司的股權。雙方合資的承諾資金額不超過10億元人民幣(含10億元)，其中公司出資額不超過5億元人民幣(含5億元)，占50%比例。

　　而值得關注的是，此次中信證券批準設立投資于境內擬上市公司股權的合資公司，被業內人士認為是券商直接股權投資的再次開始。證監會在去年八九月間曾要求包括中信、光大、銀河在內的券商上報產業(股權)投資的方案，隨后在今年一月份傳出證監會允許券商投資非上市公司的消息。

　　上世紀九十年代券商曾紛紛投資于實業，但在投資失敗產生大量不良資產后被一度禁止。此后，證券公司除投資期貨和基金業及有價證券的投資之外，實業的投資實質上被禁止。在此次允許券商開展股權直接投資業務之前，券商僅僅被允許投資于在代辦股份轉讓系統(三板)上掛牌的中關村科技園區中小高新技術企業。

　　此前業內對直接股權投資模式有兩種意見，一是將該業務并入券商業務體系，成為后者的一個組成部分；二是在券商體系外成立專門的機構運作該業務。在第一種模式下，證券公司是直接投資業務的主體，既可以直接運用自有資金開展業務，也可以專項資產管理形式募集資金開展業務。而第二種模式是通過設立子公司來開展。子公司的獨立性能確保風險徹底隔離，還可以借鑒基金管理公司和境外私募股權基金的運作經驗，提高運營效率。目前中信選擇的即第二種模式。

　　應該說，股權投資是券商發展與建立多層次資本市場必須開展的一項業務，也是投資銀行本質的回歸，可以預見，股權投資業務，將成為國內券商重要的新增利潤來源，行業的可持續發展能力進一步增強。看來，此前在多個領域“開了先河”的中信證券，此次在股權直接投資領域又扮演了這一角色。顯然，此次涉足“直投”業務無疑將提升中信證券的估值，也難怪其股價在周三一度漲停。

　　由于中信證券這個新拿到的券商直接股權投資的資格，國內只有它一家擁有，含金量極高，所以也難怪周四在公布中信證券拍到澳柯瑪8.1%股權的消息之后，澳柯瑪會直接封上漲停。而且從昨日逆勢漲停的封單來看，未來很可能還有數個漲停板。應該說，這一方面無疑是體現了中信的魅力所在，當然，另一方面也充分說明券商直接股權投資對于目標上市公司的二級市場股價刺激作用，是非常明顯的。所以，這一點更加使得“中信系”有了點石成金的效果。

　　需要指出的是，由于中信證券在國內首家擁有這個券商直接股權投資的資格，那么其控股子公司中信萬通證券也自然而然地擁有這個券商直接股權投資的資格。

　　資料顯示，中信萬通證券有限責任公司成立于2004年4月，注冊資本8億元，是由中信證券公司參與重組青島萬通證券有限責任公司并出資控股成立的，在全省擁有25家營業網點。2005年，公司在青島市委、市政府和中信集團、中信證券的關心支持下，各項業務取得了穩步進展，在上海證券交易所對全國120多家證券公司的業績排名中，公司的營業利潤、凈利潤均居第11位。2005年11月，在中國證券業協會組織的規范類券商評審中，公司以先進的管理水平、完善的業務流程、健全的風險防范體系贏得了專家的一致好評，一次性通過了評審，成為全國第9家規范類券商，在山東省內為第1家。由于經營規范、業績突出，公司被山東省人民政府評為“服務業先進單位”。

　　事實上，目前中信萬通證券已經參股了一家上市公司——北海國發(600538)，而且持股比例較高，且全部為法人股。因此，在母公司中信證券擁有了券商直接股權投資資格之后，中信萬通證券也很可能加強在這方面的投資力度。而由于中信萬通證券已經是北海國發(600538)的法人股股東，因而未來就不排除中信萬通證券會更進一步加大其對北海國發(600538)的直接股權投資力度，這對于北海國發(600538)而言，絕對是天大的利好！

　　然而，目前北海國發(600538)的走勢明顯滯后于大勢，作為“中信系”直接股權投資參股的對象，如今其僅僅3元多的股價，絕對是嚴重低估。應該說，北海國發(600538)的重估價值相當明顯，其未來走勢值得期待。

　　武漢新蘭德 余 凱