東華實業(600393)：定向增發10億
http://www.sina.com.cn 2007年01月24日 18:32 新浪財經
隨著陸家嘴再創新高，被“利空錯殺”的房地產板塊有望展開新的上攻行情。這樣絕對價格偏低，未來基本面有望發生重大變化的地產股無疑最值得關注。而東華實業(600393)計劃定向增發10億，欲打造廣州地產新航母，項目實施后公司07年每股收益有望達到0.38元。正是二線地產股之中絕對價格最低的一只，有望追趕借定向增發而走牛的中寶股份。
公司股東大會已經通過了向大股東等關聯方定向增發10億股的議案，預計募集資金約29。5億用于收購四個位于廣州的房地產項目以及一個位于北京的房地產項目。由于公司目前總股本只有3億，10億定向增發一旦實施，那意味著公司基本面將發生徹底的變化，本次定向增發完成后，給本公司增加約13億元的可銷售產品，增加約70萬平方米建筑面積的土地儲備，東華實業以房地產開發為核心的業務結構得以確立，并且為快速發展奠定了基礎。根據公司初步測算，如本次資產認購股份如能在2007年1月底交割完畢，預計公司2007年凈資產因增發將由6.10億元增至40.09億元左右，主營業務收入2007年全年增加450%左右，公司2007年凈利潤將達到49406萬元。相當于0。38元每股收益！
由于目前A股市場上，包括萬科，華僑城在內的一線地產股，其市盈率已經達到甚至超過30倍，即使我們以最保守的25倍市盈率計算，按照公司預測07年有望達到0。38元每股收益，那么公司股價也應該在9。5元附近。而該股最新收盤價只有5。35元，中線價值不言而喻。而短期內，隨著地產板塊有重新走強跡象，東華實業(600393)作為一只被利空錯殺的二線地產股，憑借僅5元出頭的絕對低價，無疑值得關注。
風險提示：公司短期的業績虧損完全是房地產行業的特殊會計處理原則造成的。而定向增發何時獲批準實施是決定該股中線走勢的關鍵。
大通證券董政
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