于春敏 每日經濟新聞

　　東方證券最新策略報告指出，目前A股仍處于基本面驅動階段，但今年出現泡沫的局面將不可避免；整體上，應采取基本面投資與趨勢投資并重的交易策略，回避明顯高估的行業和板塊；近期來看，調整風險正在積聚，投資者應以短線謹慎操作為主，那些走勢滯后或走勢獨立、有實質性題材、實力機構進駐及一些冷門、補漲類個股，有望跑贏大盤，可作為短線選股的重點。

　　市場泡沫局面將不可避免

　　東方證券認為，A股市場的表現遠遠超出投資者此前的預期，目前A股仍處在基本面驅動階段，但今年市場將難以避免泡沫化。如果考慮到A股高達20%以上的盈利增長、稅制改革、人民幣升值等因素，當前30倍的整體市盈率還屬于可接受的合理范圍，但部分行業和板塊的估值已明顯高估，市場開始出現結構性的局部泡沫。但隨著全球資金對A股的集中關注，隨著2007年貿易順差進一步擴大而導致的流動性進一步過剩，以及股市財富效應帶來的投資熱情等原因，出現市場泡沫的局面將不可避免。

　　短期調整風險正在積聚

　　東方證券認為，近期A股短期調整風險正在積聚，投資者需要高度關注。目前而言，行情發展的節奏仍在多方的掌控之中，充裕的流動性及強烈賺錢效應下的大牛市預期，正牽引著場外資金源源流入，資金推動型牛市仍將繼續。但從歷史經驗來看，目前的交易數據及市場特征顯示A股有10%以內小幅調整的可能性，但調整結束后，A股將再續升勢。無論如何，股指中短線見頂注定會到來，時間可能較短，不會太長。

　　在沒有出現足夠強大的做空力量之前，上漲趨勢不會輕易扭轉，中期調整何時出現仍須等待，目前在2900點和3000點關前的短期調整，將有利于化解近半年以來市場單邊暴漲后的技術性調整壓力，對上升角度過于陡峭的股指進行有效的修整，在一定程度上為后續行情的展開掃清了障礙。

　　短線關注冷門、補漲股

　　東方證券建議，在泡沫化生存時代，投資者應采取基本面投資與趨勢投資并重的交易策略，回避明顯高估的行業和板塊。東方證券推薦煤電油運及其產業鏈、新興消費品、3G產業鏈、裝備制造業、資源型地產、醫藥商業、電解鋁等行業；重點關注證券、銀行、保險和開發類地產的龍頭企業。

　　短期不能盲目樂觀，需多加謹慎，以短線操作為主。在留意政策面的同時，高度關注市場成交額和個股活躍度的變動，一旦兩市A股成交額達到2000億元甚至2500億元、盤面個股全線瘋狂，將是一個危險的信號，可分批減倉甚至清倉。

　　操作上，那些走勢滯后或走勢獨立、有實質性題材、實力機構進駐及一些冷門、補漲類個股，可作為短線選股的重點。