周二，A股市場探低回升、指數再創新高，但權證市場表現并不活躍。從盤面看，26只權證中，上漲的僅有9只、16只處于下跌狀態。我們認為，隨著A股市場的震蕩上揚，權證市場的活躍將集中體現在認購權證的持續走強上。其中，以邯鋼JTB1、鋼釩GFC1和包鋼JTB1等為代表的鋼鐵認購權證，在昨日盤中的強勁表現，已經充分預示著鋼鐵權證有望再創新高。

　　首先，并購提升鋼鐵板塊價值。鋼鐵行業作為國民經濟基礎性行業，在我國經濟建設中具有舉足輕重的作用。但鋼鐵企業之間的良莠不齊和產品結構的同質化，已經逐步把鋼鐵企業之間的整合、重組和兼并提上日程。國家出臺的《鋼鐵產業發展政策》也指出了我國鋼鐵行業需要調整產業供給結構、提高產業集中度和優化產業布局等問題。

　　基于我國經濟高速增長帶來的鋼鐵巨大需求以及產業集中度偏低的特點，國外鋼鐵巨頭對國內鋼鐵行業虎視眈眈，一直想通過各種渠道參股或控股國內鋼鐵企業。而寶鋼集團并購八一鋼鐵，是寶鋼在符合國家產業政策的前提下，實現規�？焖贁U張的重要一步，也拉開了國內鋼鐵行業重組兼并的序幕。我們認為，鋼鐵上市公司存在的并購價值潛力，將提升鋼鐵板塊的整體估值區間，從而刺激鋼鐵權證的持續走強。

　　其次，鋼鐵需求依然強勁。隨著煤電油運等瓶頸行業投資的增加，國民經濟的存量配置已經基本合理，GDP的潛在增速有望保持在10%左右。在國家振興裝備制造業的政策背景下，機械、造船、汽車等行業將成為中國未來出口增長的重要領域，亦將拉動鋼材的需求；房地產業仍是城鎮化的重要支柱，也對鋼材需求形成支撐。我們預計，2007年鋼鐵需求增長率將與去年持平，繼續保持高速增長。從而在基本面上支持鋼鐵板塊繼續走強，刺激相應權證上漲。

　　此外，買鋼鐵正股不如買鋼鐵權證。隨著A股市場向縱深發展，以及鋼鐵行業在并購的預期下，整個鋼鐵板塊的不斷上揚，已經在市場中有所體現。昨天，撫順特鋼、邯鄲鋼鐵、首鋼股份和萊鋼股份等鋼鐵個股，紛紛處于漲停位置，帶動了濟南鋼鐵、武鋼股份和廣鋼股份等鋼鐵個股的走強。同時，權證市場中以邯鋼JTB1、鋼釩GFC1和包鋼JTB1等為代表的鋼鐵權證，也在昨日盤中大幅走高。形成了正股與權證的聯動效應。實際上，通過盤面我們清晰地發現，邯鋼JTB1和包鋼JTB1等鋼鐵認購權證，從2006年12月26日以來，一直處于上升通道之中，并迭創新高，累計漲幅高達67%和71%。而同期邯鄲鋼鐵和包鋼股份，其正股累計漲幅分別為38.97%和53.45%。

　　我們認為，鋼釩GFC1(031002)有望成為鋼鐵權證龍頭。從走勢看，該股連續放量揚升，有望帶動鋼釩GFC1的加速上揚。