證券時報 記者元一

　　本周伊始，滬深兩市有色板塊股票表現(xiàn)出色。周一和周二，金屬指數(shù)分別上漲5.51%與3.24%，明顯強于同期上證指數(shù)和深成指表現(xiàn)。個股方面，以中金嶺南、云南銅業(yè)和宏達股份為代表的有色板塊本周大有再續(xù)去年上半年輝煌之勢。

　　昨天，當滬深大盤指數(shù)一度大幅走低，引發(fā)市場困惑與恐慌時，有色金屬板塊集體揭竿而起，成為力挽大市的英雄。應如何看待有色板塊的近期表現(xiàn)？又該如何評估有色板塊的后市走勢？當前的表演，是即興之作還是別有一番韻味呢？

　　回顧本輪牛市行情，眾所周知，有色金屬個股充當了急先鋒的角色。不僅啟動早，頗有春江水暖鴨先知的味道，而且漲勢洶涌、牛氣十足，使人們早早體會到了牛市的激情。以中金嶺南為例，早在2005年5月30日探底2.77元之后便一路上揚，到2006年5月12日收報18.69元，一年不到的時間內(nèi)升幅高達574.72%。有色金屬板塊的出色表現(xiàn)，緣于國際商品期貨市場相關(guān)品種價格的大幅漲升，及市場對以此為基礎(chǔ)的企業(yè)業(yè)績大幅提升的預期。

　　誠所謂成也蕭何，敗也蕭何。正當滬深有色板塊高歌猛進之時，2006年5月11日倫敦期銅摸高8675美元之后進入了下跌調(diào)整期，從那時一路跌到眼下的5500美元左右水平，調(diào)整幅度高達36%。就在這漫長而令人煩悶的調(diào)整期間，國際投資界發(fā)起了關(guān)于金屬商品期貨走勢的大爭論。以摩根·斯坦利首席經(jīng)濟學家史蒂芬·羅奇為代表的空頭派徹底看空，認為商品期貨的牛市已經(jīng)終結(jié)，接踵而來的將是漫長的熊市。而以索羅斯為代表的多頭則持完全相反的看法，認為商品期貨牛市才剛剛開始，長達17年的牛市周期將把商品期貨價格推上史無前例的高位。多空之間針鋒相對的爭論引起了軒然大浪，投資者迷失了方向。

　　受此影響，國內(nèi)有色板塊陷入了調(diào)整的泥沼，尤其以銅類上市公司為甚。以江西銅業(yè)為例，自2006年5月15日摸高16.95元之后，接著進入長達8個月的調(diào)整期，期間探低9.34元，最大調(diào)整幅度高達45%。而同期上證指數(shù)從1660點一路上升到2700余點，升幅為60%強。2006年10月以后，在金融地產(chǎn)板塊的帶領(lǐng)下，大盤指數(shù)沖關(guān)奪隘，一派繁榮景象，而有色金屬板塊則大異其趣，成交清淡、人氣低落，給人以英雄不再的感覺。

　　2007年1月上旬，有色板塊開始啟動，截至昨日，宏達股份、云南銅業(yè)和中金嶺南的漲幅分別為24.94%、27.81%與26.31%，而同期上證指數(shù)僅上升10.23%。

　　分析其原因，業(yè)內(nèi)人士認為主要有二：其一，有色板塊業(yè)績優(yōu)異，年報業(yè)績因素激發(fā)市場的做多激情。1月5日有色金屬板塊啟動之前，云南銅業(yè)、中金嶺南和宏達股份等動態(tài)市盈率僅10倍左右，遠遠低于深滬上市公司平均30倍以上的水平，說明有色板塊估值明顯偏低；其二，如何看待金屬商品期貨價格走勢，對相關(guān)上市公司業(yè)績影響的問題也值得重新思考。實際上，國際期銅價格在5500美元之下繼續(xù)大幅調(diào)整的空間不大，即使下調(diào)到5000美元水平，按照有關(guān)研究，國內(nèi)相關(guān)上市公司的盈利仍然可觀。尤其值得注意的是，鋅、錫和鎳等品種仍然存在需求旺盛而拉抬價格的可能性，其價格存在不斷走高的希望。若此，則相關(guān)公司

　　因此，有市場人士認為，無論是業(yè)績浪的預演，還是估值的提升，有色板塊的行情都會持續(xù)一段時間。