在推進(jìn)股權(quán)分置改革的時(shí)間表上，如果說2005年是拉開大幕，那么2006年就是進(jìn)入關(guān)鍵的攻堅(jiān)時(shí)期。時(shí)值07年，目前市場上所剩的未股改股中以ST居多，股改工作的重心也將轉(zhuǎn)移到此類個(gè)股上，那些資產(chǎn)尚好的ST類個(gè)股中不乏有望成為黑馬的品種。而對于近期已經(jīng)完成重組股改的ST股更加值得關(guān)注，上市公司的基本面或?qū)⒂瓉矸�天覆地的變化�?00767ST運(yùn)盛，民營企業(yè)九川投資入主重組股改，成為內(nèi)地第一例民營企業(yè)向外資收購內(nèi)地上市公司控股權(quán)的收購案例，同時(shí)公司公告06年全年凈利潤為正值，具備炒作題材，值得關(guān)注。

　　民企收購 九川投資入主

　　ST運(yùn)盛以10送2.5的股改方案通過了

股權(quán)分置改革，并與06年12月28日復(fù)牌。經(jīng)過重組股改的ST類個(gè)股往往能上演“烏雞變鳳凰”的暴利神話，通過對ST運(yùn)盛的研究，公司同樣具備實(shí)質(zhì)性的資產(chǎn)注入，為該股后市提供最有力的飆升動力。

　　民營企業(yè)上海九川投資有限公司出資18180萬元從香港協(xié)和集團(tuán)手中受讓公司29.9%的股權(quán)成為公司的控股股東，這是內(nèi)地首例民企向外資收購內(nèi)地上市公司控股權(quán)。此次收購?fù)瓿珊螅�意味著民企首次反向收購�(fù)赓Y控股上市公司實(shí)現(xiàn)借殼上市。

　　工業(yè)地產(chǎn)成為新發(fā)展方向

　　在新大股東九川投資的主導(dǎo)下，ST運(yùn)盛的主營業(yè)務(wù)在股改后將發(fā)生重大變化，目前炙手可熱的工業(yè)地產(chǎn)將成為ST運(yùn)盛未來主業(yè)的發(fā)展方向。九川投資收購ST運(yùn)盛是為了以上市公司為平臺，利用資本市場的諸多功能，力爭在較短時(shí)間內(nèi)將上市公司打造成為中國工業(yè)地產(chǎn)業(yè)中的龍頭企業(yè)。

　　根據(jù)公開資料顯示，在股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議簽訂不久，ST運(yùn)盛就開始獲得新大股東九川投資注入的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)——從上海浦慶投資公司手中受讓27號地塊上的10幢國際化標(biāo)準(zhǔn)廠房，建筑面積為44184平方米。

　　大股東的注資遠(yuǎn)不如此，九川投資計(jì)劃將旗下上海浦慶投資有限公司的浦東總部基地項(xiàng)目近一半價(jià)值4億多元的資產(chǎn)注入公司(浦慶投資在上海擁有30多萬平方米已建成并運(yùn)營成功的工業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目)；同時(shí)，九川投資還計(jì)劃將進(jìn)一步向公司注入工業(yè)地產(chǎn)資產(chǎn)，包括浦慶國際機(jī)電數(shù)碼園中心26、27號地塊、多媒體產(chǎn)業(yè)園首期48畝土地使用權(quán)、天津陳塘都市型工業(yè)區(qū)開發(fā)建設(shè)項(xiàng)目等。

　　ST運(yùn)盛被九川投資收購后全新進(jìn)入到工業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域，將面臨一次絕佳的資產(chǎn)重估機(jī)遇。在目前住宅類商品房市場的風(fēng)險(xiǎn)日益增加，ST運(yùn)盛又缺乏土地儲備及可供開發(fā)的后續(xù)項(xiàng)目時(shí)，工業(yè)地產(chǎn)之路將給ST運(yùn)盛帶來了巨大的發(fā)展前景。具相關(guān)研究報(bào)告顯示，上海對工業(yè)用地的需求居于全國首位，目前投資廠房的年回報(bào)率高達(dá)12%-15%，ST運(yùn)盛未來又將成為不折不扣的浦東開發(fā)概念股。

　　業(yè)績預(yù)盈

　　ST運(yùn)盛07年1月9日發(fā)布了06年的業(yè)績預(yù)盈公告，公司預(yù)計(jì)06年的凈利潤為正值，具體財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)將在年報(bào)中披露。可以確定的是，06年年報(bào)公布之后，ST運(yùn)盛將成功摘帽，而主營業(yè)務(wù)盈利能力的增強(qiáng)，將推動公司產(chǎn)生爆發(fā)式的業(yè)績增長。同時(shí)，九川投資承諾，06-08年分紅比例不低于可分配利潤的25%，顯示了對公司業(yè)績增長的看好。

　　二級市場上，*ST吉紙?jiān)谥亟M更名為ST環(huán)球后，集團(tuán)公司在逐步注入

房地產(chǎn)項(xiàng)目后06年業(yè)績預(yù)計(jì)同比增長300%—400%，06年的股價(jià)翻了3倍。從中可以看出重組轉(zhuǎn)型房地產(chǎn)以及股改帶來的巨大變化，那么具備相同題材的ST運(yùn)盛后市同樣有機(jī)會獲得股價(jià)翻番的機(jī)會，目前該股整體走勢呈現(xiàn)一個(gè)上升趨勢，股價(jià)目前位于階段性調(diào)整里的低位，其價(jià)值性值得關(guān)注。

　　國泰君安 許斌

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