S上石化：私有化行情一觸即發

　　目前A股市場寬幅震蕩，上證綜指更有形成頭部征兆的可能，市場趨勢有所改變，一向對證券市場趨勢把握極為準確的機構資金的投資思路也隨之改變，逐漸從激進轉為避險的保守思路。所以，未來A股市場的投資機會主要體現在那些既具有極高安全邊際但也具有極高股價上升空間的個股。而(600688)的S上石化就具備著這樣的基本面要求。

　　私有化行情一觸即發

　　S上石化擁有年原油綜合加工880萬噸，年產乙烯90萬噸、成品油及化工品450萬噸、合成樹脂及塑料制品95萬噸、合纖原料及合成纖維122萬噸生產能力的煉油、化工、化纖、塑料等主要生產裝置66套，其腈綸生產能力位居世界第二。

　　因此，該公司在中國石化的產業布局中占有極為重要的地位，而且在原油、主導產品的銷售等方面與中國石化有著千絲萬縷的聯系，可以講，存在著極強的關聯交易，也正因為如此，無論是出于產業整合的需要，還是出于解決關聯交易的需求，業內人士認為中國石化未來私有化S上石化是確定的，只不過是時機的問題。

　　而經過第一次股改失利后，S上石化的股價一度大幅回落，這樣就賦予中國石化私有化的成本降低。同時，目前A股市場個股行情此起彼伏，主流資金們忙于銀行股、地產股的炒作，也無暇顧及S上石化的股改套利機會，從而也為中國石化的私有化提供了極佳的背景。而且由于本周以來A股市場開始寬幅震蕩，必然會使得部分機構資金出乎安全的考慮而介入到S上石化

股票，也就是說，如果不在短期內對S上石化進行私有化，那么未來的成本可能會更高。因此，業內人士認為S上石化的私有化時機已成熟，私有化行情有望一觸即發。

　　業績增長提升安全邊際

　　而且，S上石化的業績增長預期也為投資者提供了極強的安全邊際，因為該公司的產業鏈雖然較為完整，但卻缺乏明顯的抗原料風險的能力。所以，油價上漲在一定程度上削弱了公司的估值優勢。但近期油價大幅下跌，在本周更是跌穿了52美元/桶，從而帶來了極佳的業績增長機會。

　　有行業分析師認為，

國際油價回落有利于盈利能力提高。同時，成品油定價體制改革將大幅提升上海石化業績。考慮07年國家將改價格調控為稅收調控而進行成品油定價體制改革，成品油價格管制放開對公司形成較大利好影響，故07年S上石化會出現較好的業績增長。預計07、08年S上石化的每股收益分別為0.45、0.67元。對照目前的股價明顯低估，所以，行業分析師認為合理股價在8.7元附近。而該股目前只有6。94元，具有極強的安全邊際，也具有極強的套利空間。

　　而且，該股還有另一個大題材，那就是在06年12月27日獲得了的財政補貼，公告稱，因為國際

原油價格在06年大漲，而境內成品油價格從緊控制，出現和原油價格倒掛的情況，煉油企業虧損嚴重。所以，國家給予擁有煉油業務的S上石化一次性補償28,214萬元，此項資金計入公司2006年利潤總額(稅前利潤)，如此就意味著S上石化06年的每股收益將非常樂觀，從而給該股帶來極佳的估值溢價預期。

　　有望加速上升

　　正因為如此，近期已有實力機構陸續涌入到S上石化中，從而導致了該股在近期形成了單邊上升的通道。而由于銀行股、地產股在近兩個交易日的急跌，會有更多的資金淡出銀行股、地產股而介入到既具有安全邊際也具有業績成長空間的S上石化中，那么，該股的股價極有可能出現加速上升的態勢，建議投資者可以實戰予以關注之。

　　(聯合證券)

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