國投中魯(600962)：果汁龍頭 爆發在即

　　周一大盤反攻上漲超過100點，周二再度加劇振蕩，引發市場產生一些疑慮，實際上每一次的調整都是一次篩選，差一點的就要慢慢篩選下去，優質股調整過后繼續上攻。而優質品種一方面是前期我們所說的電力、煤炭、鋼鐵、有色等這些業績已經基本鎖定的股票，而消費升級則是對今年乃至明年的預期。伴隨著貴州茅臺攀上百元大關，黃酒的后來居上，那么運用簡單的推理思維，在同樣的消費大市場中，同樣能夠獲得巨大利潤的將是乳品及果汁類上市公司，而談到中國的果汁行業，當仁不讓的龍頭就是國投中魯(600962)。

　　國投中魯(600962)：公司是國內果汁行業龍頭，年果料加工能力約為60萬噸，是目前國內生產規模最大的濃縮

蘋果汁加工生產企業之一。公司擁有多項自主研發的核心技術，為進一步產業化應用奠定基礎，填補了國內空白，達到國際先進水平。公司具有豐富的濃縮果蔬汁生產加工的實踐經驗，通過多年不斷的技術創新和產品開發，公司的技術研發水平和持續技術創新能力已居同行業前列。公司年果料加工能力約為60萬噸，是目前國內該行業生產規模最大的濃縮蘋果汁加工生產企業之一，年銷售收入,出口創匯額均居國內同行業首位，產品出口量占生產量的98%以上，占世界濃縮蘋果汁貿易量的8%，是亞洲第一、世界第三的濃縮蘋果汁生產企業。雖然中國果汁行業占據世界50%以上市場，但同國際水平相比，我國的果汁飲料消費水平還處于初級階段，目前人均消費水平僅為世界水平的1/10，發達國家的1/40。國內果汁飲料近三年增長速度都超過了二位數。可見公司的產品市場潛力巨大。

　　消費品行業存在顯著的品牌效應，在行業擴張的過程中，龍頭企業由于其品牌優勢，能獲得更高速的發展。由于規模效應與品牌溢價，這些企業的經營業績也將高于同行業多數小型競爭者，理應獲得更高的估值。國投中魯與三菱、

可口可樂、雀巢、嘉吉等公司建立了穩定、互信的合作關系，公司的合資生產基地山東魯菱公司和陜西韓城公司贏得了公司重要客戶可口可樂公司無條件通過，在國際市場上極大地提升了中魯果汁的品牌地位。公司積極應對

反傾銷調查，獲得出口美國關稅零稅率。 困擾蘋果汁企業發展的瓶頸是蘋果原料品質和產量的不確定性。面對低中酸度濃縮蘋果汁市場競爭激烈的局面，公司另辟蹊徑，投入巨資形成“公司+基地+農戶”一條龍完整產業鏈，在山西最終建成52000畝的高酸蘋果種植基地，高酸度濃縮蘋果汁因歐美市場需求更大，售價高于低酸度產品30%以上。而大部分中國產低酸度濃縮蘋果汁是由非標準蘋果制成，公司率先建設高酸蘋果種植基地，高酸度濃縮蘋果汁將成為公司新的利潤增長點。由于中國生產的大部分濃縮蘋果汁產品用于出口，所以產品的質量尤為重要。許多國際客戶只愿與知名濃縮蘋果汁廠商簽訂大批量訂單。因此，大型濃縮蘋果汁生產商將會獲得更大的發展空間，公司行業地位突出，大股東國家開發投資公司是控股公司模式運作大型中央企業，實力雄厚，在大股東扶持下，公司極有可能通過兼并收購加速擴張。

　　今年前三季度，雖然蘋果原料的收購成本上漲了37%以上，而公司產品的銷售價格受國際市場各種因素制約，同期相比僅保持平穩勢頭。但公司的主營業務收入和凈利潤同比增長16.99%和15.95%，保持同步增長。這也令公司獲得機構投資者的青睞，三季報顯示，公司股東人數較上期減少14%，籌碼明顯集中。前十大流通股東中有2家基金2家券商1家QFII合計持有1285萬股。二級市場上，該股2005年5月比大盤率先見底，從近年最低點2.41元之后長期盤升。2006年7月之后展開了一個長達半年的上升三角形整理，2005年底下探到60天線之后迅速拉起，價量齊升，目前已經確認三角形整理的有效突破，從基本的技術分析來看，后期該股至少會有等同于2005年12月——2006年7月的漲幅可以期待，投資者可以重點留意。

　　世基投資 汪濤

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