通葡股份(600365)：葡萄酒龍頭王者歸來

　　受中國石化、鋼鐵、汽車等前期大漲的權(quán)重?zé)狳c(diǎn)深幅調(diào)整拖累，大盤今天出現(xiàn)急挫，個(gè)股普跌，哀鴻遍野，但在股指下跌100點(diǎn)之時(shí)，一直處于休整中的酒類板塊卻全線啟動(dòng)，表現(xiàn)搶眼。這顯然是大盤處于高位之后，市場重心上移，從主流板塊中抽出的資金積極挖掘有補(bǔ)漲機(jī)會(huì)的個(gè)股。臨近春節(jié)，我國傳統(tǒng)的酒類消費(fèi)周期到來，蓄勢之中的酒類個(gè)股自然成為機(jī)構(gòu)首選。從酒類消費(fèi)的格局變化來看，近年來具有保健功能的黃酒、葡萄酒增長超出行業(yè)平均水平，近期黃酒龍頭古越龍山元旦以來已大漲40%以上，而葡萄酒龍頭600365通葡股份卻剛剛蓄勢醞釀突破，極具補(bǔ)漲潛力，投資者可重點(diǎn)關(guān)注。

　　通葡股份(600365)：公司主營果露酒、葡萄酒制造、銷售等。作為享譽(yù)海內(nèi)外的我國最知名的葡萄酒企業(yè)，在我國的葡萄酒中，“通化”品牌婦孺皆知。通葡股份歷史悠久，始建于1937年，有著近70年珍貴的葡萄酒釀造經(jīng)驗(yàn)。歷史文化的沉淀使通化品牌具有深刻的人文內(nèi)涵，不僅被評為“中國名牌”和“中國馳名

商標(biāo)”，是“中國500最具價(jià)值品牌”中唯一的葡萄酒品牌，還入選我國國宴用酒。公司擁有近5000畝的葡萄栽培試驗(yàn)園和世界一流、中國最大的地下貯酒庫，公司地下酒窖有橡木酒桶772個(gè)，可貯藏葡萄原酒6000多噸。葡萄原酒總加工貯藏能力5萬余噸，年生產(chǎn)能力3萬噸，在同類企業(yè)中具有較強(qiáng)的規(guī)模優(yōu)勢。

　　過去10年，葡萄酒銷量年復(fù)合增長率為11.3%，隨著消費(fèi)升級時(shí)代的到來，葡萄酒的人文價(jià)值和特殊的色澤口感使其成為傳統(tǒng)白酒的最佳替代消費(fèi)品，葡萄酒的消費(fèi)量呈現(xiàn)快速增長的趨勢，在酒類消費(fèi)中的比例不斷提高。作為低度酒中的新品，冰酒市場日漸火爆，目前國內(nèi)符合國際標(biāo)準(zhǔn)的冰酒產(chǎn)品寥寥可數(shù)，類似

長城、王朝、張?jiān)５葟S家因原料產(chǎn)地的限制暫時(shí)不會(huì)涉足此行業(yè)，因此處于二線的通化很可能借冰酒的流行向一線沖刺。 　

　　公司剛剛進(jìn)行了大規(guī)模的資產(chǎn)重組，按以往上市公司重組的慣例，為確保重組后有全新的起點(diǎn)，往往會(huì)對歷史問題一次性處理，重組前后往往是公司業(yè)績的拐點(diǎn)。新的大股東新華聯(lián)因成功運(yùn)作金六福而聲譽(yù)鵲起，在銷售領(lǐng)域具有獨(dú)特之處。在新華聯(lián)集團(tuán)入主后，公司銷售實(shí)現(xiàn)飛躍發(fā)展。公司的銷售額增長明顯高于行業(yè)平均水平，毛利率高達(dá)39.77%，今年公司堅(jiān)持以效益為中心，以品牌建設(shè)為重點(diǎn)，全面推廣5S管理，加大技術(shù)創(chuàng)新力度，進(jìn)一步鞏固的市場拓展的成果。三季度業(yè)績報(bào)告顯示，公司實(shí)現(xiàn)主營收入同比增長7.33%，凈利潤同比增長42.75%。因此，相對于其他葡萄酒上市公司，該股價(jià)值明顯低估。

　　展望未來我國的葡萄酒市場，我們認(rèn)為，我國葡萄酒行業(yè)將出現(xiàn)“馬太效應(yīng)”。這是指好的企業(yè)將會(huì)經(jīng)營得更好、而差的企業(yè)經(jīng)營將更趨困難。產(chǎn)生這個(gè)效應(yīng)和國家有關(guān)政策的制定、行業(yè)規(guī)定的完善等有關(guān)，國家對于葡萄酒產(chǎn)品成分的明文規(guī)定和其他相關(guān)措施的出臺，會(huì)使原來魚龍混雜的情況得到改善。因?yàn)槠咸丫茦I(yè)是資本密集型的產(chǎn)業(yè)。大的企業(yè)多年積累下來的品牌優(yōu)勢和資本的優(yōu)勢將凸顯，而通葡公司最有望從中嶄露頭角，成為行業(yè)主力軍。從二級市場來看，該股在酒類板塊中明顯滯漲，股價(jià)只有另一葡萄酒龍頭張?jiān)�A的零頭。該股前期放量啟動(dòng)之后回檔蓄勢，構(gòu)筑了V型反轉(zhuǎn)形態(tài)，蓄勢充分，后市有望加速上揚(yáng)，可著重關(guān)注。

　　中廣信息 陳周杰

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