青島金王：行業龍頭 價值嚴重低估

　　周五大盤在市場普跌的帶動下大跌102個點收盤，前期漲幅過大的板塊成為主要的做空動能。但是，我們仍然發現類似山西汾酒、古越龍山、水井坊等消費飲料類公司的股價不但沒有隨大盤回落，反而紛紛創下新高。為什么主力機構敢于在逆勢大跌百點的背景下強行拉升呢？這些現象確實值得投資者朋友們認真思索。因為已經06年一年的牛市，個股紛紛大幅上漲后估值明顯偏高，對于缺乏業績和成長性支撐的個股泡沫問題突出。而山西汾酒、古越龍山這些具備長期增長潛力的消費類公司由于成長性能夠跟上股價上漲的步伐，因而能夠不斷刷新歷史新高。大家都知道，隨著我國國力的提高，人民生活水平的改善，對消費品的需求就更加旺盛，同時也對消費品的升級換代提出了更高的要求。而在證券市場上，消費品的上市公司股價充分地反映了現實經濟中的需求拉動的增長。如貴州茅臺、山西汾酒等這些知名的個股其漲幅是有目共睹，而深圳中小板中蘇寧電器、偉星股份、海鷗衛浴等都是大牛股的形象，當然這些個股也都是消費領域里的龍頭品種，今天我們介紹給投資者的青島金王(002094)同樣也是新材料蠟燭制品領域的龍頭企業，同樣具備消費品的概念。

　　首先，新材料蠟燭制品暢銷世界、欲與海鷗

衛浴一爭高下。青島金王(002094)，是國內第一家從事新材料蠟燭制品開發、生產和銷售業務的上市公司。公司憑借其生產工藝核心技術的不可復制性、創新性和長期的市場積累，占據了行業內贏利能力最強的工藝蠟燭出口市場，在該行業市場上處于絕對優勢，并在產品檔次、產品創新能力和加工能力等方面處于行業領跑地位，可以說是名符其實的新材料蠟燭制品領域的龍頭企業。2002年-2005年，國內蠟燭全行業出口創匯由2.85億美元增長到5.45億美元，累計增長達91.23%。針對國外主要市場，青島金王針對少數訂貨金額較大的客戶，設置專門的業務部，以提供及時和到位的個性服務。同時，該公司還建立了覆蓋全球主要市場的營銷網絡。“在歐美，青島金王的銷售量相當于平均在每4個家庭中，就有一家使用一件kingking的產品。”青島金王總裁陳索斌介紹。目前，青島金王95%以上的產品出口海外，在分析了現有海外銷售模式和銷售狀況的基礎上，已經形成了"鞏固歐美主要市場、拓展亞洲市場和其他市場、開發國內市場"的銷售戰略。公司產品是美國沃爾瑪、瑞典宜家家居、法國家樂福等26家世界500強企業日用消費蠟燭類產品最主要的供應商，并連續多年被美國沃爾瑪集團評為"全球最佳供應商"。與青島金王同屬中小板的海鷗衛浴是目前國內最大的高檔水龍頭等衛浴五金產品的制造服務供應商之一，主要客戶為美國 Moen、Delta、Kohler、西班牙Roca、德國Hansgrohe、Grohe 等世界衛浴行業頂級品牌商，憑借其優良的產品品質得到世界頂尖企業的認同。其股價也在

證券市場區別于其他質地一般的上市公司走出了長期牛股的雛形。而青島金王產品的世界級品質絲毫不亞于海鷗衛浴，但其股價僅有海鷗衛浴的一半，股價存在嚴重低估的嫌疑，后市有望向其價值回歸。

　　其次，積極建設國內銷售網絡、提高市場占有率。公司是國內規模最大的新材料工藝蠟燭及相關工藝制品的制造和銷售商，主要從事新材料工藝蠟燭制品和其他相關工藝制品的設計、生產和銷售業務.截至2005年12月31日，公司總資產約3.83億，主營業務收入為3.87億元,凈利潤為0.29億元，2000-2005年，公司收入年均復合增長率高達45%，顯示了極強的成長性。公司的核心

競爭力在于公司的新型原材料產品的開發能力和新產品的設計能力。公司自主研發的新型聚合物產品和新型環氧樹脂產品占到公司銷售收入的75%左右，公司目前擁有38000個產品類型，并且每年新開發7000個，是同行業國內外廠商的3-4倍。公司方面表示， 隨著產品結構及客戶結構的改善、生產技術和工藝的成熟，公司將有序地開拓國內市場，加強國內外銷售網絡的建設。伴隨著市場需求層次的日漸清晰，公司的主營產品的生產也將趨于合理、標準和規模化。青島金王設有專門的國內業務部，并以特許加盟的方式在全國多個城市共建立店中店、專柜、專賣店等各種形式銷售網點18個，使國內銷售網絡建設初具規模，銷售渠道的拓寬獲得市場回報，國內銷售逐步增長。此次募集資金將用于年產4000萬件新型聚合物基層復合體燭光系列產品的擴建項目，新型環氧樹脂復合材料及復制品，研究開發中心建設項目。未來產量的擴大將產生規模效益、降低單位固定成本、提高公司的競爭能力。預計2008年的EPS在0.6元以上，目前動態市盈率僅20倍多，其股價存在較大的提升空間。

　　二級市場上，該股上市后一路走低，但成交量迅速萎縮，顯示投資者惜售心理明顯，而在1月5日股價探低11.63元后，股價一路震蕩回升，說明其股價獲得了價值的支撐，有新多資金逢低介入。周五在股指大跌百點的情況下，該股股價僅下跌了1.93%，遠強于大盤，日K線上保持了良好的短期上升通道。并且盤中顯示有資金護盤動作，隨著大盤后市即將展開的反攻，該股有望率先脫穎而出。建議投資者重點關注青島金王(002094)這樣一家未來成長性突出的消費類上市公司。

　　銀河證券 羅路石

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