S美爾雅：業(yè)績爆增 搶權(quán)行情高潮不斷

　　隨著大盤重回2800點(diǎn)，市場重心的上移使得近期停牌股改的個股在復(fù)牌之后爆發(fā)，今日復(fù)牌的東風(fēng)科技對價高達(dá)10送4，卻接近填滿權(quán)，而昨天復(fù)牌的中關(guān)村在直接填滿權(quán)大漲17%之后今天又大漲5%，實(shí)際漲幅已超過40%。這種暴富效應(yīng)引發(fā)了市場對S股的追捧，有近20只S股漲停。股改進(jìn)入尾聲，優(yōu)質(zhì)S股已成為稀缺資源，尤其是即將進(jìn)入股改程序?qū)�價方案優(yōu)厚的S股將更具持續(xù)性，投資者應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注。如S美爾雅(600107)。

　　行業(yè)龍頭 戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型挑戰(zhàn)新機(jī)遇

　　S美爾雅(600107)：公司是我國著名的高檔服裝生產(chǎn)企業(yè)，每年雄踞服裝界出口創(chuàng)匯榜首。公司前期主要走外向型發(fā)展策略，以大力拓展國際市場為主，雖也取得了較大的成績但同時卻錯失了國內(nèi)市場強(qiáng)大的購買力。面對日趨激烈的國際市場競爭，公司積極優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，謀求戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，由加工型向品牌經(jīng)營型轉(zhuǎn)變，著力拓展國內(nèi)市場，通過明星代言，加強(qiáng)營銷和售后服務(wù)等舉措，國內(nèi)市場在主營收入中的占比已迅速上升，并首次超過國外市場。新戰(zhàn)略逐步見效將使公司經(jīng)營出現(xiàn)拐點(diǎn)，業(yè)績有望穩(wěn)步提升。 　

　　受益消費(fèi)升級 迎來品牌快速成長期

　　美爾雅西服是我國著名服裝品牌，連續(xù)多年被評為“中國十大名牌服裝”、”中國十大名牌西服”。我們都知道衣、食、住、行是人類生活的四大元素。人們把“衣”放在首位,可見衣服對于我們的重要性。作為衣食住行之首，人類對錦衣美服的追求似乎永遠(yuǎn)沒有止境。很多城市月光族們的消費(fèi)清單上，至少有1/3是為追求靚麗而血拼服裝的開支。中國人口十四億，龐大的人口基數(shù)本身就組成了一個龐大的服裝消費(fèi)市場。同時隨著中國國民收入的不斷飛升，中國市場將進(jìn)入精品消費(fèi)時代，服裝消費(fèi)將不再僅僅為了滿足其最基本的生存需求，將向更高的心理需求、自我滿足需求躍進(jìn)，特別是幾千萬人口跨入中產(chǎn)階級后，其對反映自身社會地位和品位的服飾的需求將越來越迫切，將成就面向中高消費(fèi)群的美爾雅服飾品牌發(fā)展壯大的良好時機(jī)。

　　控股期貨公司身價水漲船高　

　　近年來公司在鞏固原有服裝產(chǎn)業(yè)的同時，開始逐步涉足金融

證券業(yè)和高科技產(chǎn)業(yè)，先后設(shè)立了美爾雅期貨經(jīng)紀(jì)公司，武漢巨通科技公司，并參股了黃石市商業(yè)銀行，力求以多元化經(jīng)營發(fā)掘新的利潤增長點(diǎn)。美爾雅期貨經(jīng)營穩(wěn)健，知名度高，市場占有率穩(wěn)步提升，有望為大股東帶來極為豐厚的回報。

　　新獲166畝黃金土地 升值潛力巨大

　　公司在去年的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整中，仍保留了黃石磁湖山莊酒店。該酒店是黃石市唯一的一家四星級酒店，客房入住率較高，目前已扭虧為盈。由于對該酒店的投資在過去已形成較大的資金沉淀，考慮到其發(fā)展前景，公司在戰(zhàn)略調(diào)整中不僅沒有退出，反而加大了投資，促使其形成經(jīng)濟(jì)規(guī)模。近期大股東計(jì)劃以土地使用權(quán)和金融債權(quán)資產(chǎn)包折價抵償對公司非經(jīng)營性資金占用共計(jì)2.45億元。其中集團(tuán)用來抵債的“土地使用權(quán)資產(chǎn)”，則是位于黃石市團(tuán)城山開發(fā)區(qū)磁湖北岸原大小屋沿自然村(美爾雅公司磁湖山莊后)約166畝的國有土地使用權(quán)，該地塊為磁湖的臨湖地塊，地理位置非常優(yōu)越，可用來建設(shè)與磁湖山莊配套的其它商業(yè)服務(wù)業(yè)項(xiàng)目，或開發(fā)從事商業(yè)服務(wù)性經(jīng)營活動，有助于公司原有酒店服務(wù)業(yè)健康發(fā)展。此次評估抵債金額為1.18億元，而該地塊相鄰?fù)恋氐膶?shí)際成交價格已經(jīng)達(dá)到了每畝80萬至100萬元，并具有相當(dāng)?shù)纳�值潛力�?/p>

　　對價方案優(yōu)厚 后市有望加速

　　2006年三季報顯示，公司前十大流通股東中新進(jìn)長江證券持有51萬股。近期該股兩次上榜的成交回報顯示，長江證券的多個席位一直在凈買入，而且成交量較大。作為湖北本地券商，長江證券對公司知根知底，顯然是看好公司的發(fā)展前景才一直增持。公司因清欠問題遲遲未能股改。在清欠完成后，為顯示非流通股股東的誠意，公司大股東提出了優(yōu)厚的對價方案：流通股股東每持有10股流通股將獲得4股

股票對價，高于市場平均水平。清欠完成后，沖回的壞帳準(zhǔn)備將消除以往歷史遺留問題對業(yè)績的影響，根據(jù)公司主營業(yè)務(wù)收益估算，公司正常的業(yè)績應(yīng)為每股0.20元左右，目前價值明顯低估。我們注意到，在最近不到4個月的時間內(nèi)，公司的非流通股股東頻繁的轉(zhuǎn)讓股權(quán)，5次一共7995萬股，占總股本的22.21%，這樣大量的股權(quán)轉(zhuǎn)讓表明公司極有可能具有重組或高速發(fā)展?jié)摿Α�從二級市場走勢來看，該股提升股改對價方案復(fù)牌后寬幅震蕩，有誘空的嫌疑，短線調(diào)整結(jié)束后該股連續(xù)溫和放量拉升，已突破前期高點(diǎn)，強(qiáng)勢明顯，后市有望加速上揚(yáng)。

　　世基投資 汪濤

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