中國玻纖：當(dāng)野蠻人PE瞄上中國玻纖時(shí)

　　國壽謎底終于揭曉了，38.93元的國壽究竟是否會(huì)成為牛熊市的分水嶺？2800點(diǎn)是喜是憂？大家都提心吊膽地一起等著。其實(shí)，與其在這里臨淵而羨地等著看超級大盤股們的瘋狂拉升行為，不如，退而結(jié)網(wǎng)地看另一拔大鱷們的動(dòng)向。對，只有它們堪稱大鱷——國際PE。在此，我們有必要解釋一個(gè)名詞——PE(private equity)，許多地方將之翻譯成“私募基金”，其實(shí)不然，現(xiàn)在國內(nèi)比較被認(rèn)可的譯法應(yīng)該是“私人股權(quán)融資”。為了引用方便，本文暫且將PE的這兩種中文譯語混在一起通用吧。

　　一、PE何以被稱為“野蠻人”

　　2007年01月08日新浪網(wǎng)轉(zhuǎn)載《環(huán)球財(cái)經(jīng)》雜志的一篇《國際私募資本中國試刀 以收購開局》，令我們大開眼界，文中提到：

　　(1)在華爾街，國際私募基金被稱作“野蠻人”，其綽號源于它們在全球并購中的驚人舉動(dòng)。在國際上，過去幾年，股票投資的回報(bào)率平均為 17.1%，

房地產(chǎn)投資回報(bào)率為6.1%，而私募基金的回報(bào)率則十分嚇人，據(jù)說其平均凈回報(bào)率高達(dá) 37.5%。正因?yàn)槠涓哳~的回報(bào)率，國際私募公司能夠像磁石一樣吸引到巨額的資金。再通過杠桿投資作用，國際私募公司最終實(shí)際所能搖控的資本額度將再被放大3、4倍。他們是瘋狂的資本商人，他們熟諳資本游戲，他們似禿鷹一樣在全世界到處覓食。私人股本基金的主業(yè)就是買賣公司(上市或不上市企業(yè)皆可)，然后重組公司進(jìn)行IPO,IPO之后，私人股本基金必然謀取套現(xiàn)獲取差價(jià)；

　　(2)凱雷、華平、黑石、KKR；IDG、SAIF這些國際私募基金紛紛舉起了他們的手中的望遠(yuǎn)鏡，正在慢慢聚焦著中國的投資市場。2006年11月為止，私募基金在中國大陸地區(qū)共投資111個(gè)案例，參與投資的機(jī)構(gòu)數(shù)量達(dá)68家，整體投資規(guī)模達(dá)117.73億美元，為亞洲之冠(除日本外)；

　　(3)據(jù)分析，繼凱雷并購徐工案一稿方案受阻后，有些并購基金已經(jīng)開始從中吸取經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)了。比如，2006年凱雷又走出了分拆滬市上市公司云天化(600096)的一步險(xiǎn)棋。但這一次他卻就如愿以償。這次凱雷是以定向增發(fā)的方式，用6500萬美元取得了云天化旗下控股子公司“重慶國際復(fù)合材料有限公司”26.01%的股份，一舉成為其第二大股東。

　　二、不約而同地瞄上玻纖行業(yè)

　　看到上文所提到的“凱雷投資云天化旗下的重慶國際復(fù)合材料有限公司26.01%的股份”一段時(shí)，或許你還沒什么特別的感覺。似乎在你印象中，這并不是一個(gè)熱門的行業(yè)。但假如你再聯(lián)系上近日另一只股票的公告來看時(shí)，你就會(huì)嚇一大跳了——

　　2007年1月8日中國玻纖(600176)公告了為子公司巨石集團(tuán)引入戰(zhàn)略投資者的董事會(huì)決議，中國建材、中國玻纖、珍成國際共同增資1. 0962億美元，增資完成后中國玻纖持有的巨石集團(tuán)股權(quán)由之前的59. 9%降為51%，珍成國際獲巨石18.5%的股權(quán)。珍成國際隸屬于弘毅投資基金，而后者的實(shí)際控制人為聯(lián)想控股。

　　是否覺得似曾相識(shí)？前有云天化旗下的復(fù)合材料，后有中國玻纖旗下的巨石集團(tuán)，境內(nèi)PE與境外PE，它們都不約而同地瞄上了中國玻璃纖維行業(yè)了，藍(lán)田日暖玉生煙，玻纖行業(yè)可似一片藍(lán)田？下一步，你是否該開始正視這只中國玻纖了？周二，中國玻纖收盤8.26元。

　　東方智慧 黃碩

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