招商證券：醫藥股大面積漲停背后

　　招商證券 傅子恒

　　近日，醫藥股成為市場關注的一個亮點。僅在本周一兩市62只非S、ST類漲停個股中，就有金花股份、上海醫藥、雙鶴藥業、南京醫藥、江中藥業、天壇生物、三精制藥、天士力、馬應龍、廣州藥業、西南藥業等11只醫藥類個股占據其中，占比近20%。與此同時，云南白藥、同仁堂、片仔癀等醫藥類績優白馬股也都有較好表現，成為板塊聯動最為明顯的一個群體。

　　行業脈絡與市場特征推升股價

　　醫藥股具有如此出色的表現，與其清晰的行業脈絡與市場邏輯密不可分。首先，從行業角度看，2006年在地產股、銀行股、鋼鐵股及部分資源類績優股集體“發飆”、出現巨大升幅后，展望2007年，市場將關注焦點聚集于那些漲幅相對不大、或光芒被上述

股票掩蓋的行業股票，如生物制藥與商貿、物流、旅游、服務等“廣義消費”類股票位列被機構廣泛看好的行業之中。在投資增長拉動步入平穩期之后，這些行業在政策、行業機遇等方面都有著巨大的優勢與潛力，市場預期其業績會出現新的增長。因此，新年伊始，醫藥股便受到市場的熱烈追捧。

　　至于市場方面的原因，筆者看來在于以下三個方面：首先，當前的A股市場處于超強階段，市場“系統性”的做多動能釋放，給個股與板塊表現提供了發揮平臺，這是大的市場背景；其次，藍籌股板塊集體表現之后，市場一、二、三線股價“比價結構”差異增大，高成長股票股價大多已高。相對之下，大部分二、三線醫藥股由于此前受到市場暫時冷落，比價優勢逐漸凸顯；第三，與市場當前的炒作主流高度契合。在高價股打開上漲空間之后，當前市場熱點更多集中在中低價或前期漲幅不大的個股身上，這從周一市況中即能清楚地看到。兩市漲停的大部分個股絕對價格都在10元以下，與之相應，醫藥股漲停個股除馬應龍、天壇生物等少量個股在20元上方以外，大部分也都處在10元以下。相比之下，云南白藥、片仔癀、同仁堂等處于持續漲升途中的著名品牌個股，短線爆發力明顯要弱一些。

　　有望得到深度挖掘

　　關于醫藥股板塊的后市走向，筆者認為市場的強勢如能維持，則該板塊的強勢運行仍將沒有懸念，醫藥股板塊將是市場關注度最為集中的行業板塊之一。

　　首先，由市場比價結構調整引發的估值“攀比”效應將會延續，這在空頭市場中表現為股價輪跌、在多頭市場中就會體現為價格輪漲，中低價、漲幅不大的醫藥股，將繼續被市場挖掘；其次，從長期來看，上市公司業績增長等基本面因素，將繼續成為支撐股價漲升的主要因素，有業績支撐的醫藥股在后市將會表現出連續強勢。那些業績處于高成長趨勢之中的股票，仍將是各類資金追捧與長期持有的對象；第三，上市公司資產整合、重組、收購兼并等行為將成為市場引爆點。這些重組行為能夠給上市公司帶來基本面改善與提升的契機，從而使之成為市場追逐的對象。在多頭市場中，這些行為所帶來的市場效應常常會被放大，這是市場慣常的特點。

　　兩個角度把握個股

　　機會把握方面，我們建議投資者根據醫藥股的運行特點，結合投資偏愛與理念，區別個股進行操作。從上市公司經營角度進行觀察，那些在某些方面具有壟斷特征、醫藥品牌安全度較高、市場形象與口碑較佳、內部管理完善、不斷有新產品推出的公司可作為長期持股的對象；績平公司應關注公司新產品研發、產品的市場化推廣、市場接受程度與評價情況；績差公司宜關注重組與整合方面的信息。

　　在市場層面，那些長期筑底之后逐步放量走強、形態上剛剛形成對趨勢突破的股票，可以結合市場節奏，積極進取。但在長期漲停之后再度跟進之時，需要更多把握股價節奏，回避短期震蕩的風險。

　　總而言之，2007年醫藥股板塊可長期看好，短線操作則需結合市場及個股波動趨勢判斷。具體品種方面，鑒于其在細分產品中的壟斷地位及不可復制的內在價值，云南白藥、片仔癀、馬應龍等高成長個股值得長線看好；上海醫藥、雙鶴藥業、一致藥業等二線個股的市場潛力，以及西南藥業、魯抗醫藥、新華制藥等低價醫藥股的重組題材，也值得密切留意。

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