明天科技：明天系整合券商的上市平臺(tái)

　　掐指算來(lái)，至今已經(jīng)有廣發(fā)證券、國(guó)金證券、西南證券、國(guó)海證券、東北證券、海通證券完成借殼上市或公布了借殼上市的方案。另外，長(zhǎng)江證券、國(guó)元證券等券商，也宣布了擬借殼上市的目標(biāo)上市公司。

　　需要指出的是，現(xiàn)在民營(yíng)券商借殼上市已出現(xiàn)了“零的突破”，“涌金系”的國(guó)金證券成功借殼S成建投(600109)，首開(kāi)民營(yíng)券商借殼上市的先河，而此前“明天系”南征北戰(zhàn)，大量投資商業(yè)銀行、證券公司等金融機(jī)構(gòu)。“明天系”向來(lái)以金融類(lèi)資產(chǎn)著稱(chēng)，如今金融類(lèi)資產(chǎn)吃香，顯然對(duì)于“明天系”來(lái)講目前是最好的資本運(yùn)作時(shí)期。

　　縱觀歷史，“明天系”一向以來(lái)都緊跟市場(chǎng)潮流，市場(chǎng)喜歡聽(tīng)什么故事，“明天系”就會(huì)“滿足”大家的要求，從高科技資產(chǎn)到

能源資產(chǎn)，市場(chǎng)喜歡什么概念，“明天系”就馬上向旗下愛(ài)使股份(600652)、明天科技(600091)、華資實(shí)業(yè)(600191)、西水股份(600291)等上市公司注入相關(guān)概念資產(chǎn)。不過(guò)現(xiàn)在潮流轉(zhuǎn)為券商概念吃香，“明天系”按慣例又要開(kāi)講“新故事”了，“明天系”有的是券商資產(chǎn)，達(dá)5家券商之多，而受惠者是自然就是“明天系”這幾家上市公司。

　　目前，“明天系”擁有五家

證券公司，分別是恒泰證券、新時(shí)代證券、太平洋證券、遠(yuǎn)東證券和長(zhǎng)財(cái)證券。

　　長(zhǎng)財(cái)證券為吉林三大券商之一，明天系花了2億多元代價(jià)入主。長(zhǎng)財(cái)證券經(jīng)紀(jì)有限責(zé)任公司成立于2001年12月，在原長(zhǎng)春市財(cái)政證券公司和長(zhǎng)春信托投資公司證券部合并重組的基礎(chǔ)上，經(jīng)過(guò)增資擴(kuò)股設(shè)立。

　　最近，“明天系”旗下的華資實(shí)業(yè)(600191)出面參與恒泰證券的增資擴(kuò)股華資實(shí)業(yè)將共計(jì)持有恒泰證券17600萬(wàn)股股權(quán)，占其注冊(cè)資本的26.85%，成為恒泰證券第一大股東。

　　而根據(jù)最新消息，長(zhǎng)財(cái)證券增資擴(kuò)股的申請(qǐng)已上報(bào)給證監(jiān)會(huì)，若獲得證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，明天科技(600091)將成功控股長(zhǎng)財(cái)證券。

　　明天科技是“明天系”涉足資本市場(chǎng)最早收購(gòu)的上市公司，該公司目前已發(fā)展成為集

化工、計(jì)算機(jī)軟件及網(wǎng)絡(luò)開(kāi)發(fā)、能源、參股金融機(jī)構(gòu)為一體的上市公司。不過(guò)，公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)能力并不突出，所以業(yè)績(jī)也基本上保持在微利水平。

　　應(yīng)該說(shuō)，明天科技(600091)唯一的亮點(diǎn)，是作為“明天系”旗艦上市公司，同樣獲得大量的金融資產(chǎn)，包括浙江金融租賃股份有限公司、包頭市商業(yè)銀行、廈門(mén)市商業(yè)銀行、包頭大眾城市信用社等金融機(jī)構(gòu)股權(quán)。

　　令人難以理解的是，目前明天科技手持現(xiàn)金高達(dá)15億元，折合每股為4.46元，而現(xiàn)時(shí)股價(jià)卻大大跌穿5.74元的每股凈資產(chǎn)值，其價(jià)值顯然被嚴(yán)重低估。

　　更值得一提的是，據(jù)我們分析，“明天系”旗下五家券商整后進(jìn)行借殼上市公司的思路已基本厘清，即恒泰證券將借殼華資實(shí)業(yè)(600191)，長(zhǎng)財(cái)證券將借殼明天科技(600091)，而西水股份(600291)則很可能整合新時(shí)代證券和太平洋證券。至于遠(yuǎn)東證券，目前還不明確，不排除置入愛(ài)使股份(600652)的可能。

　　然而，對(duì)于華資實(shí)業(yè)(600191)和西水股份(600291)在最近一段時(shí)間以來(lái)的強(qiáng)勁走勢(shì)，作為“明天系”整合券商借殼上市平臺(tái)的明天科技(600091)的補(bǔ)漲空間無(wú)疑是非常巨大。何況，明天科技(600091)手中還持有大量商業(yè)銀行的股權(quán)，其所持包頭市商業(yè)銀行和廈門(mén)市商業(yè)銀行的股權(quán)比例，均在7%以上。因此，明天科技(600091)是一家典型的券商借殼上市和參股商業(yè)銀行的復(fù)合型概念，可謂是左右逢源，我們認(rèn)為其股價(jià)的重估空間之巨大。

　　江海證券 蔡國(guó)澍

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