秦嶺水泥：冀東收購(gòu)傳聞可能兌現(xiàn)

　　根據(jù)《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》的最新報(bào)道，“中國(guó)水泥協(xié)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人則告訴記者，冀東水泥目前已與秦嶺水泥(600217)簽訂了收購(gòu)意向協(xié)議”。 該報(bào)道指出，“早在幾年前，秦嶺水泥就跟拉法基、冀東水泥等國(guó)內(nèi)外眾多水泥企業(yè)有過(guò)接觸,其中與拉法基的談判更是長(zhǎng)達(dá)6年之久。” “一年前，冀東與海德堡合作在陜西建廠之后，冀東水泥就曾找過(guò)秦嶺水泥，商談并購(gòu)之事。”而且，“當(dāng)時(shí)秦嶺水泥證券部相關(guān)人員曾對(duì)記者表示，他們對(duì)冀東并購(gòu)持歡迎態(tài)度。”

　　該報(bào)道還指出，“冀東對(duì)秦嶺的收購(gòu)意圖一直沒有打消。知情人士告訴記者，‘當(dāng)時(shí)之所以沒動(dòng)秦嶺，跟秦嶺水泥的價(jià)格太高也有關(guān)，因?yàn)閮r(jià)格太高，對(duì)收購(gòu)方并不劃算，而現(xiàn)在時(shí)隔一年，秦嶺水泥的

股票已接近歷史最低點(diǎn)，2元多的股價(jià)正是冀東出手的最好時(shí)機(jī)。’”

　　種種跡象顯示，秦嶺水泥的收購(gòu)傳聞即將成真。

　　秦嶺水泥是全國(guó)建材行業(yè)百?gòu)?qiáng)企業(yè)之一，也是陜西省唯一一家以水泥生產(chǎn)和銷售為主的建材類上市公司，在陜西高端市場(chǎng)占有率達(dá)80-90%。

　　對(duì)于國(guó)內(nèi)、國(guó)際水泥巨頭來(lái)說(shuō)，西北市場(chǎng)幾乎已是中國(guó)水泥業(yè)最后也是最大的一個(gè)機(jī)會(huì)。

　　從中國(guó)水泥業(yè)目前的狀況來(lái)看，東部及南部發(fā)達(dá)地區(qū)的市場(chǎng)基本上都已飽和。以廣東省為例，近年來(lái)廣東水泥業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)達(dá)到白熱化。從2002年冬到2003年春短短幾個(gè)月時(shí)間，就先后有包括海德堡在內(nèi)的4家海外或省外的大型水泥集團(tuán)挾巨資殺入。目前廣東省的水泥產(chǎn)銷量大約在年9000萬(wàn)噸左右，而本地的生產(chǎn)能力就達(dá)到8000多萬(wàn)噸，每年還有廣西、湖南等鄰近省區(qū)的千余萬(wàn)噸水泥沿西江、北江入粵。所以這一地區(qū)的市場(chǎng)基本處于飽和狀態(tài)。

　　而西部地區(qū)則不同，目前西北市場(chǎng)基本上處于待開發(fā)階段，除了冀東水泥國(guó)內(nèi)尚沒有其他大的水泥廠進(jìn)入，國(guó)外資本也是空白。

　　年產(chǎn)能超過(guò)500萬(wàn)噸的河北冀東水泥集團(tuán)是目前華北地區(qū)最大的水泥企業(yè)，為保持冀東水泥在行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和傳統(tǒng)地位，從2000年開始，冀東水泥制定了“擴(kuò)大華北、挺進(jìn)東北、開拓西北”的“三北戰(zhàn)略”。通過(guò)跨地區(qū)收購(gòu)兼并，運(yùn)用國(guó)際領(lǐng)先工藝進(jìn)行技術(shù)改造，集團(tuán)實(shí)現(xiàn)了主業(yè)的超常規(guī)擴(kuò)張。目前，集團(tuán)公司擁有12個(gè)子公司和兩個(gè)關(guān)聯(lián)企業(yè)，產(chǎn)品遍布華北、東北、西北、東南沿海地區(qū)并出口東南亞。

　　顯然，進(jìn)入西部地區(qū)，是冀東水泥戰(zhàn)略規(guī)劃中最為重要的一環(huán)。

　　當(dāng)時(shí)，冀東水泥開拓西北的突破口選擇了西安、咸陽(yáng)、楊凌、寶雞之間的黃金地帶，即八百里秦川。

　　不過(guò)，正如21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道所述，“如果不收購(gòu)秦嶺水泥，冀東在陜西的地位就會(huì)很尷尬。”2005年9年，海德堡與冀東水泥在陜西合資建設(shè)了兩個(gè)5000噸的新型干法水泥廠，在陜西算是有了立身之地。但由于當(dāng)?shù)匕灾髑貛X水泥的存在，以及浙江民企聲威的大舉進(jìn)入，冀東在陜西的勢(shì)力在一定程度上受到排擠。所以，“只有拿下秦嶺，冀東才有可能進(jìn)一步發(fā)展。”

　　而另一方面，由于華北地區(qū)水泥產(chǎn)能明顯過(guò)剩，目前冀東在河北市場(chǎng)進(jìn)一步拓展的空間已不大，東北戰(zhàn)場(chǎng)因?yàn)橛衼喬┘瘓F(tuán)(600881)的存在，要想進(jìn)一步擴(kuò)張也是異常困難。目前看，只有西北市場(chǎng)因?yàn)楦?jìng)爭(zhēng)較弱，還有一定空隙可鉆。所以對(duì)于冀東來(lái)說(shuō)，陜西市場(chǎng)可說(shuō)是其做大做強(qiáng)的真正希望，拿下秦嶺可謂志在必得。

　　需要指出的是，12月28日的《中國(guó)證券報(bào)》曾有報(bào)道稱，“一位接近冀東水泥集團(tuán)的人士向記者表示，冀東水泥集團(tuán)不可能收購(gòu)秦嶺水泥，因?yàn)椤�根�?jù)避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的承諾，集團(tuán)不能從事股份主營(yíng)的水泥業(yè)務(wù)。”

　　對(duì)此，我們認(rèn)為，囿于同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)系，雖然冀東水泥集團(tuán)聲稱不可能收購(gòu)秦嶺水泥，但并不排除其透過(guò)旗下上市公司冀東水泥(000401)收購(gòu)并控股秦嶺水泥(600217)的可能性。畢竟，通過(guò)冀東水泥(000401)持股秦嶺水泥(600217)，那么所謂的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的問(wèn)題也就迎刃而解了。其實(shí)此類個(gè)案在

資本市場(chǎng)上并不鮮見，比如華立集團(tuán)在處理華立藥業(yè)(000607)和昆明制藥(600422)在青蒿素的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題上，就碰到過(guò)類似的困難，最后，華立集團(tuán)通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)移的形式，將所持昆明制藥的股權(quán)轉(zhuǎn)由華立藥業(yè)持有，從而較好的地解決了同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)這一問(wèn)題。同樣，如果冀東水泥集團(tuán)意欲收購(gòu)秦嶺水泥(600217)，那么通過(guò)旗下上市公司冀東水泥來(lái)收購(gòu)，無(wú)疑是可行的。

　　顯然，依托冀東水泥這個(gè)雄厚的大股東，屆時(shí)秦嶺水泥將得到冀東水泥的大力扶持，整合了冀東水泥旗下在西北的相關(guān)優(yōu)質(zhì)水泥資產(chǎn)之后，秦嶺水泥將進(jìn)一步確立其在西北市場(chǎng)的絕對(duì)霸主地位。而隨著秦嶺水泥(600217)資產(chǎn)質(zhì)量的明顯提升，其股價(jià)也面臨極大的重估空間。

　　武漢新蘭德 余 凱

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