棲霞建設(shè)(600533)：二線藍(lán)籌 整固充分

　　周四的深滬大盤繼續(xù)上攻，滬指再創(chuàng)2611.79點(diǎn)新高，多頭拉升指標(biāo)股的特點(diǎn)仍未改，但股指沖高的同時(shí)，市場(chǎng)拋壓明顯加大，股指沖高回落收長(zhǎng)影的小陽(yáng)形態(tài)，顯示市場(chǎng)多空分歧加大，短期市場(chǎng)調(diào)整意愿漸顯，個(gè)股分化更為突出。

　　從短期股指的運(yùn)行上看，近日大盤保持五連陽(yáng)的上攻形態(tài)，并且僅五天時(shí)間滬指便由2300點(diǎn)上摸到2611點(diǎn)，市場(chǎng)短期加速上行特點(diǎn)相當(dāng)明顯。但五連陽(yáng)上攻之勢(shì)，短期市場(chǎng)所

表現(xiàn)出的瘋狂特點(diǎn)開始顯現(xiàn)，這種瘋狂目前已體現(xiàn)在指標(biāo)股中，工商銀行、中國(guó)銀行、中國(guó)石化、長(zhǎng)江電力、中國(guó)聯(lián)通等眾多指標(biāo)股的連續(xù)大漲，成為大盤持續(xù)創(chuàng)新高的主要?jiǎng)恿Α２⑶遥�在周四股指沖高回落后，市場(chǎng)多空分歧已明顯顯現(xiàn)，短期市場(chǎng)調(diào)整跡象也正在形成，一是深滬兩市走勢(shì)近日分化程度加大，深市雖反復(fù)創(chuàng)新高，但周四下跌收陰與滬市形成背離特點(diǎn)；二是短期KDJ值伴隨股指沖高回落后未能繼續(xù)向上，反出現(xiàn)下行勢(shì)頭，具有與運(yùn)行背離之勢(shì)；三是市場(chǎng)個(gè)股炒作繼續(xù)分化，并連續(xù)表現(xiàn)出跌多漲少的“二八”現(xiàn)象，這對(duì)短期市場(chǎng)人氣會(huì)起有制約作用。技術(shù)上，股指運(yùn)行五連陽(yáng)加速上攻之后，短期已進(jìn)入上攻行情的尾聲，量能開始放大，市場(chǎng)短期振蕩加劇，均反映市場(chǎng)格局醞釀變化。當(dāng)然，由于周四大盤又創(chuàng)新高并收陽(yáng)線，使短期股指仍存在反復(fù)上攻機(jī)會(huì)，并因周五為今年最后一個(gè)交易日，使市場(chǎng)仍會(huì)因一些機(jī)構(gòu)做高市值形成大盤的短線拉升。但在股指已反復(fù)上攻之后，我們認(rèn)為，目前市場(chǎng)運(yùn)行已進(jìn)入上攻行情的尾聲，大盤中期調(diào)整要求將會(huì)逐步顯現(xiàn)，短期市場(chǎng)機(jī)會(huì)將體現(xiàn)在個(gè)股炒作中。

　　操作上，短期投資者可以考慮短線炒作個(gè)股，多關(guān)注一些調(diào)整充分又呈逆勢(shì)趨強(qiáng)形態(tài)的個(gè)股，選股策略是：一是個(gè)股具有較好業(yè)績(jī)和成長(zhǎng)性，目前定位偏低；二是短期整固充分并形成強(qiáng)勢(shì)整理形態(tài)；三是短期整固走穩(wěn)并形成溫和放量上攻之勢(shì)，有望啟動(dòng)上攻行情。在此，我們對(duì)棲霞建設(shè)(600533)的短期投資機(jī)會(huì)作分析。

　　棲霞建設(shè)(600533)為一只二線藍(lán)籌股，目前流通股本為1.152億股，三季報(bào)每股收益為0.44元，市盈率約為20倍，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)平均水平，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)78.44%，呈現(xiàn)出高成長(zhǎng)性特點(diǎn)。基本面上看，該股還具有以下投資亮點(diǎn)值得重點(diǎn)關(guān)注：

　　一、產(chǎn)品開發(fā)能力過硬。公司一直非常注重提高自身的開發(fā)水平，不僅同

　　二、贏得良好社會(huì)形象。公司產(chǎn)品質(zhì)量得到了當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的充分認(rèn)可，并贏得了極高的市場(chǎng)形象，“星葉”品牌成為江蘇市場(chǎng)的“著名商標(biāo)”，公司三大主打項(xiàng)目云景美地、匯林綠洲和天泓山莊全部進(jìn)入2005年南京市十大暢銷樓盤，公司也連續(xù)六年成為南京市住宅市場(chǎng)銷售面積和銷售收入“雙冠軍”。同時(shí)在履行社會(huì)責(zé)任方面也作出了積極的努力，公司不但在2005年南京市地稅納稅排名第四，更重要的是盡管公司目前的資本規(guī)模較小，但2005公司還開發(fā)結(jié)算了10.98萬(wàn)平方米的經(jīng)濟(jì)適用房，約占公司總結(jié)算面積的40%，這在目前主要的房地產(chǎn)公司中極為罕見。我們認(rèn)為由于公司一直非常注意公益事業(yè)的投入，因此公司在未來的開發(fā)擴(kuò)張和土地儲(chǔ)備過程中將會(huì)獲得政府及社會(huì)各個(gè)方面的扶持。由于公司一直非常注意品牌建設(shè)，因此公司在當(dāng)?shù)胤康禺a(chǎn)市場(chǎng)的口碑非常好，這不僅為今后的銷售打下了良好的基礎(chǔ)，而且從目前的銷售情況看，公司的產(chǎn)品相對(duì)于其他開發(fā)商同類產(chǎn)品溢價(jià)明顯，因此我們認(rèn)為只要房地產(chǎn)市場(chǎng)不發(fā)生太大變化，公司的盈利狀況將得到很好的保障。目前公司管理層已經(jīng)通過擁有棲霞建設(shè)集團(tuán)有限責(zé)任公司49%的股份，完善了管理層激勵(lì)機(jī)制，因此不僅大大降低了代理風(fēng)險(xiǎn)，而且在目前的狀況下，我們有理由相信管理層將極力提高公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

　　三、增資無錫棲霞建設(shè)完善治理結(jié)構(gòu)，處于收獲“黃金期”。公司目前的幾個(gè)主打樓盤目前銷售情況非常良好，在南京市房地產(chǎn)市場(chǎng)起著舉足輕重的作用，盡管蘇州、無錫是公司跨出南京市場(chǎng)的第一批異地項(xiàng)目，面臨著各種挑戰(zhàn)，但從我們近期實(shí)地調(diào)研的情況看：無錫項(xiàng)目前景看好，預(yù)計(jì)在2007年上半年進(jìn)入銷售高峰期；蘇州項(xiàng)目盡管由于當(dāng)?shù)胤康禺a(chǎn)市場(chǎng)供應(yīng)量大而面臨考驗(yàn)，但公司開發(fā)進(jìn)步早于其他開發(fā)公司，已經(jīng)基本消化了公司總開發(fā)量的一半，因此公司已經(jīng)占有相對(duì)主動(dòng)地位，同時(shí)我們對(duì)蘇州房地產(chǎn)市場(chǎng)依然持相對(duì)看好的看法，因此我們認(rèn)為公司的異地拓展策略取得成功基本已成定局。正是由于公司具有優(yōu)良的品牌，幾個(gè)項(xiàng)目又都處于成熟階段，因此公司的銷售情況一直非常優(yōu)異：前9個(gè)月完成銷售收入14.6億，10月份完成銷售收入2.6億，預(yù)計(jì)年前還可以完成約4億元的銷售，再加上2005年留下的7.5億元的預(yù)收帳款，因此不僅可以完全保證全年的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，也將為明年打下了較好的基礎(chǔ)。南京棲霞建設(shè)股份有限公司于近日召開三屆十三次董事會(huì)，會(huì)議審議通過增資無錫棲霞建設(shè)有限公司(現(xiàn)注冊(cè)資本1億元人民幣，公司持有其70%的股權(quán))的議案：無錫公司擬增加注冊(cè)資本1億元人民幣，此次股東按持股比例進(jìn)行增資，其中公司對(duì)其增資7000萬(wàn)元。增資后，無錫公司注冊(cè)資本變更為2億元人民幣，股東持股比例不變。南京棲霞建設(shè)股份有限公司目前主營(yíng)住宅小區(qū)綜合開發(fā)建設(shè)；商品房銷售、租賃、售后服務(wù)等，公司今年前三季度每股收益達(dá)到0.44元。由于無錫是棲霞建設(shè)房地產(chǎn)重點(diǎn)開發(fā)建設(shè)的城市之一，因此這次南京棲霞建設(shè)增資無錫棲霞建設(shè)以后，將會(huì)完善公司治理結(jié)構(gòu)，使公司的經(jīng)營(yíng)布局更為合理，并進(jìn)一步增強(qiáng)公司的競(jìng)爭(zhēng)能力。

　　四、成長(zhǎng)前景值得期待，價(jià)值低估明顯。增加土地儲(chǔ)備獲得突破，公司與南京中富投資置業(yè)有限公司簽定了土地轉(zhuǎn)讓合同，以總價(jià)款1.24億元協(xié)議受讓該公司的一宗開發(fā)用地，該項(xiàng)目擬建總建筑面積11萬(wàn)平方米，表明公司在定向增發(fā)后增加土地儲(chǔ)備方面已經(jīng)取得突破。同時(shí)根據(jù)我們的判斷，該項(xiàng)目成交價(jià)格大約為樓面地價(jià)每平方米1700元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于目前市場(chǎng)平均價(jià)格，顯示在調(diào)控過程中土地資源進(jìn)一步向優(yōu)質(zhì)開發(fā)企業(yè)集中，鑒于棲霞建設(shè)在當(dāng)?shù)鼐哂辛己玫钠放苾?yōu)勢(shì)和各種資源優(yōu)勢(shì)，我們看好公司未來的發(fā)展?jié)摿ΑＤ暇┓康禺a(chǎn)市場(chǎng)比較平穩(wěn)。盡管南京處于“長(zhǎng)三角”，但由于南京房地產(chǎn)市場(chǎng)消費(fèi)者一直相對(duì)理性，因此整個(gè)房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展比較良性，而且河西地區(qū)房地產(chǎn)市場(chǎng)也正在進(jìn)行相對(duì)平穩(wěn)階段。另?yè)?jù)從南京房地產(chǎn)“十一五規(guī)劃”具體內(nèi)容以及國(guó)家相關(guān)管理部門近期對(duì)南京房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)研檢查初步反饋意見分析，南京房地產(chǎn)市場(chǎng)未來的調(diào)控壓力有限。今年1-9月份，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入全部來自于商品房開發(fā)、銷售、物業(yè)管理，開發(fā)銷售的商品房面積較大幅度增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入145,900.15萬(wàn)元，比上年同期增長(zhǎng)57.35%，實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)35,726.85萬(wàn)元，比上年同期增長(zhǎng)69.68%。實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)17,805.17萬(wàn)元，比上年同期增長(zhǎng)78.44%。預(yù)計(jì)2006年度的凈利潤(rùn)將比2005年度增長(zhǎng)50%以上。有預(yù)計(jì)稱公司今年EPS為0.60元左右，2007年EPS大約為0.80元，業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)潛力極大。

　　技術(shù)上，該股在突破原運(yùn)行三角形區(qū)域后形成小箱體整理，具有反復(fù)確認(rèn)突破有效性的特點(diǎn)，近二周回調(diào)整理再回箱體底部，并以30日均線為支撐走穩(wěn)，形成整固形態(tài)，近二日成交也開始溫和放大，周四形成長(zhǎng)下影的小陽(yáng)十字星，具有構(gòu)筑攻擊形態(tài)的特點(diǎn)，有望再展上攻行情。

　　因此，我們認(rèn)為，棲霞建設(shè)(600533)作為一只二線藍(lán)籌股，短期整固充分，上攻意愿明顯，是投資者目前可以重點(diǎn)關(guān)注的對(duì)象。

　　安徽新興袁立