中國石化：3萬個(gè)加油站 重估價(jià)值高

　　中國石化今年以來的財(cái)報(bào)顯示，其銷售板塊的業(yè)績表現(xiàn)格外搶眼。今年前三季度，中國石化的成品油總銷量達(dá)到8306萬噸，同比增長了7.2%，占到國內(nèi)市場份額的62%左右，銷售業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)經(jīng)營收益206億元，同比增長了1.2倍，其中，第三季度實(shí)現(xiàn)收益98.2億元，同比增長2.59倍。所以說中國石化最大的價(jià)值就在于銷售板塊。原油和化工行業(yè)具有周期性，中國石化的原油部門和煉油部門都是為下游銷售部門服務(wù)的。中國石化對(duì)銷售市場的控制，本身就是其價(jià)值的最重要的一點(diǎn)，否則就只是‘制造業(yè)’了。而公司的擁有近3萬家加油站的零售網(wǎng)絡(luò)無疑是中國石化一項(xiàng)極具價(jià)值的資源，但是由于未來與中國石化競爭的是BP、殼牌等企業(yè)，單憑這些散布在國內(nèi)各地的加油站網(wǎng)絡(luò)并不足以給中國石化提供安全保證。連接銷售終端與煉油廠之間的成品油管線、原油管線才是中國石化真正具有競爭力的地方。比如說向安徽市場供油，國外石油企業(yè)一般在新加坡煉油廠煉油，再用船運(yùn)到安徽沿長江的一個(gè)碼頭，然后用油罐車運(yùn)到運(yùn)輸點(diǎn)。而中國石化則是從中東運(yùn)原油到比如靠近上海的煉油廠，然后將煉好的油用成品油管道運(yùn)輸?shù)桨不�，進(jìn)行銷售。但是長達(dá)5000公里、地跨12個(gè)省市的成品油、原油運(yùn)輸管道，以及以這些管道為核心構(gòu)筑了物流體系，支撐起了中國石化遍布全國近3萬座加油站。憑借此物流體系，中國石化將得以享受低成本配送帶來的價(jià)格優(yōu)勢。在其他方面競爭力相當(dāng)?shù)那闆r下，這才是保證中國石化與BP、埃克森美孚競爭中勝出的核心價(jià)值所在。而從估值水平來看，目標(biāo)市盈率不到20倍，目標(biāo)價(jià)大于10元，公司的市值應(yīng)長期穩(wěn)定在10000億左右的規(guī)模上，所以該股后市仍有很大的上漲空間，值得重點(diǎn)關(guān)注。

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