工商銀行：航母一發(fā)飆 股指就創(chuàng)新高

　　大盤強(qiáng)勢上攻，盤中最高上漲近110點(diǎn)，雖然市場出現(xiàn)普漲現(xiàn)象，但是市場機(jī)會主要集中在指標(biāo)股上。而金融更是充當(dāng)了領(lǐng)頭羊的作用。漲幅超過了6%，其中兩大巨頭工行、中行更是沖擊漲停。"兩法合并"的企業(yè)所得稅法草案24日正式提交人大常委會第二十五次會議進(jìn)行首次審議，草案將內(nèi)外資企業(yè)所得稅稅率統(tǒng)一為25%。受益兩稅合并，銀行業(yè)凈利潤增長幅度可能超過10%，是所有行業(yè)中收益最大的群體。而作為國內(nèi)銀行業(yè)的龍頭，工行無疑將是行業(yè)中的最大受益者，后市建議投資者重點(diǎn)關(guān)注工商銀行(601398)：

　　中國工商銀行是我國第一大商業(yè)銀行。該行擁有最大的資產(chǎn)規(guī)模，最廣泛的國內(nèi)分銷網(wǎng)絡(luò)，最龐大的客戶基礎(chǔ)，最先進(jìn)的信息科技平臺，是國內(nèi)硬件實(shí)力最強(qiáng)的商業(yè)銀行。工行市場地位十分突出，目前擁有逾250萬的客戶資源和1.5億個人銀行客戶，設(shè)有18038家境內(nèi)分支機(jī)構(gòu)和98家境外分支機(jī)構(gòu)，完善的產(chǎn)品和服務(wù)體系，市場份額均遠(yuǎn)超其他商業(yè)銀行。截至2005年底，總資產(chǎn)、貸款余額和存款余額分別為64572億元、32896億元和57369億元，2005年的總收入達(dá)到1657億元。作為行業(yè)龍頭，其估值水平理應(yīng)高于行業(yè)平均水平。

　　從宏觀經(jīng)濟(jì)形勢來看，

人民幣升值是大勢所趨。人民幣到目前為止已累計升值了5%。各種跡象也顯示，人民幣的升值進(jìn)程還遠(yuǎn)未結(jié)束。11月6日，來自國家外匯管理局的數(shù)據(jù)顯示，中國外匯儲備首次突破1萬億美元。成為全球第一大的外匯儲備國。目前A股價格的推動力主要體現(xiàn)在流動性溢價與人民幣升值的雙重作用。而這兩者的關(guān)系是相互影響，密不可分的。外匯儲備的增加主要是因?yàn)閲�家政策的歷史原因形成的，央行為換匯而投放了太多的基礎(chǔ)貨幣，這直接成為市場流動性溢價的主因。而人民幣升值的前景又促進(jìn)更多的關(guān)注中國市場的套利機(jī)會，更加加劇流動性溢價。工商銀行作為中國金融業(yè)的龍頭大哥，人民幣資產(chǎn)規(guī)模最大，受人民幣升值的利好影響最大。

　　現(xiàn)在買入工商銀行，所看重的遠(yuǎn)不應(yīng)是其現(xiàn)有的資產(chǎn)規(guī)模與盈利水平，更應(yīng)著眼于工行在金融業(yè)轉(zhuǎn)型過程中孕育的巨大潛在能量，以及工行作為未來中國具備國際競爭力銀行的前景。“20年的工行和200年的花旗”，在這個表面上無稽的對比下，擁有20年歷史的工行和擁有200年歷史的花旗，在歷史的某一階段有著相似經(jīng)歷，而這一時間點(diǎn)也就是短短的10年前。10年前的花旗同樣在經(jīng)營虧損線上掙扎，其資產(chǎn)規(guī)模甚至不如如今的工行，而如今傲然世界的花旗證明了短視行為的錯誤；同樣，以舊有的眼光來判斷工行，本身也是荒謬和無稽的。花旗走過的道路可能是工行將走的道路。20世紀(jì)90年代以后，美國的金融體系全面走向混業(yè)的進(jìn)程，也是花旗轉(zhuǎn)型為業(yè)務(wù)涵蓋商業(yè)銀行、投資銀行、資產(chǎn)管理、保險等全功能金融機(jī)構(gòu)的過程，并且?guī)缀踉诟鱾�領(lǐng)域，花旗都取得了巨大成功。中國金融的綜合經(jīng)營之門正在徐徐打開，工商銀行這個在規(guī)模、品牌、影響力上都首屈一指的優(yōu)秀商業(yè)銀行，一旦全面進(jìn)入

證券、資產(chǎn)管理、產(chǎn)業(yè)基金、保險等其他金融服務(wù)領(lǐng)域，其獲得成功的懸念是很小的。

　　目前的"兩法合并"的企業(yè)所得稅法草案24日正式提交人大常委會第二十五次會議進(jìn)行首次審議，草案將內(nèi)外資企業(yè)所得稅稅率統(tǒng)一為25%。受益兩稅合并，銀行業(yè)凈利潤增長幅度可能超過10%，是所有行業(yè)中收益最大的群體。而作為國內(nèi)銀行業(yè)的龍頭，工行無疑將是行業(yè)中的最大受益者，而今日的強(qiáng)勢漲停，顯示該股后市有望加速上揚(yáng)，值得重點(diǎn)關(guān)注。

　　齊魯證券盛昕

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